Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) menginginkan lebih banyak kekuasaan atas kripto di Uni Eropa. ESMA mengatakan sistem saat ini di bawah undang-undang Pasar dalam Aset Kripto, yang dikenal sebagai MiCA, terlalu terfragmentasi. Saat ini, otoritas kompeten nasional di setiap negara mengeluarkan lisensi kepada penyedia layanan aset kripto, atau CASP. Itu berarti 27 pengawas yang berbeda menerapkan aturan yang sama dengan cara yang berbeda. ESMA berpendapat ini memperlambat pengawasan, meningkatkan biaya, dan melemahkan perlindungan investor. Komisi Eropa sekarang sedang mempelajari rencana untuk memindahkan lebih banyak pengawasan kripto dari regulator nasional ke ESMA untuk mendukung pasar tunggal dan Uni Pasar Modal.
Verena Ross, ketua ESMA, mengatakan tujuannya adalah lanskap keuangan UE yang lebih terintegrasi dan kompetitif secara global. Dia mengatakan pengawasan kripto UE yang terpusat akan mendukung konvergensi pengawasan dan mengurangi duplikasi. Di bawah MiCA, lisensi dari satu negara anggota memungkinkan perusahaan untuk menggunakan lisensi lintas batas, juga disebut paspor, untuk beroperasi di seluruh blok. Tetapi beberapa pasar besar tidak menyukai cara kerja paspor. Prancis telah mempertimbangkan batasan pada perusahaan yang berlisensi di negara-negara UE lain yang ingin melayani pengguna Prancis. Para kritikus mengatakan batasan seperti itu dapat melanggar prinsip-prinsip pasar tunggal. Para ahli mencatat bahwa memblokir paspor di bawah MiCA secara teknis dimungkinkan tetapi menciptakan kompleksitas hukum dan risiko untuk implementasi yang konsisten.
Beberapa negara bagian yang lebih kecil bergerak lebih dulu dengan lisensi MiCA. Lithuania menyetujui Robinhood Europe. Malta mengotorisasi pertukaran seperti OKX dan Crypto.com. Luksemburg memberikan lisensi kepada Bitstamp dan Coinbase. ESMA telah memperingatkan tentang standar perizinan yang tidak konsisten dan mengatakan proses otorisasi memerlukan pemeriksaan yang lebih ketat. Pada bulan Juli, ESMA menandai bagian dari pendekatan Malta dan menyerukan aturan yang lebih jelas. Badan tersebut juga mendorong kontrol AML/CTF yang lebih kuat untuk bursa dan dompet sehingga pengawasan merata di seluruh perbatasan dan kekuatan penegakan bekerja dalam praktiknya.
Para pendukung kepemimpinan ESMA mengatakan otoritas nasional harus membangun keahlian yang sama 27 kali, yang tidak efisien. Mereka berpendapat bahwa pengawasan langsung ESMA terhadap bagian-bagian penting dari peraturan kripto UE akan mempercepat keputusan, menyelaraskan pengawasan kehati-hatian dan perilaku, dan meningkatkan harmonisasi pasar. Inisiatif Kripto Eropa, sebuah kelompok kebijakan yang dipimpin oleh Marina Markezic, mengatakan masalahnya berasal dari memiliki banyak pengawas untuk satu kerangka kerja. Dia memperingatkan bahwa aturan yang tidak merata di bawah MiCA dapat merusak harmonisasi dan merusak kepercayaan. Jerome Castille, kepala kepatuhan di CoinShares, mengatakan pekerjaan tersulit sekarang adalah menjaga implementasi tetap konsisten sehingga CASP tahu apa yang diharapkan ketika mereka mengajukan permohonan otorisasi dan ketika mereka menggunakan hak paspor.
MiCA mulai berlaku secara bertahap mulai Juni 2024. Ini membangun kerangka kerja terpadu untuk aset digital di seluruh 27 anggota. Undang-undang menetapkan persyaratan yang jelas untuk CASP tentang perizinan, tata kelola, manajemen konflik, penyalahgunaan pasar, dan pengungkapan konsumen. Ini juga mencakup token referensi aset dan token uang elektronik. Bagi perusahaan, nilai MiCA adalah lisensi di seluruh UE. Sebuah perusahaan yang diotorisasi di satu negara anggota dapat memasarkan dan melayani klien di seluruh UE lainnya tanpa persetujuan baru, selama ia mengikuti aturan umum. Bagi pengguna, ini bertujuan untuk meningkatkan perlindungan investor dan mengurangi risiko dari standar yang tidak merata.
Jika Komisi Eropa mendukung proposal ESMA, anggota parlemen masih perlu menyetujui ruang lingkupnya. Satu model akan menyimpan pemeriksaan harian dengan otoritas kompeten nasional tetapi memberi ESMA pengawasan langsung terhadap CASP terbesar atau paling lintas batas. Yang lain akan membiarkan ESMA menjalankan inspeksi bersama dengan regulator nasional dan menetapkan standar teknis yang mengikat. Either way, tujuannya jelas: mengurangi pengawasan pasar yang terfragmentasi, meningkatkan standar untuk otorisasi, dan membuat peraturan kripto UE dapat diprediksi.
Pelaku pasar sekarang mengawasi apakah Prancis dan negara-negara besar lainnya menekan untuk gerbang lokal yang lebih ketat meskipun paspor MiCA. Mereka juga melacak bagaimana Malta, Lithuania, dan Luksemburg beradaptasi dengan ekspektasi ESMA yang lebih ketat. Pertukaran seperti OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase, dan broker seperti Robinhood Europe perlu menunjukkan program AML/CTF yang kuat, tata kelola yang jelas, dan catatan otorisasi yang bersih untuk mempertahankan lisensi MiCA mereka dan jangkauan mereka di seluruh UE. ESMA, yang dibentuk setelah krisis 2008 untuk menyelaraskan aturan keuangan, mengatakan ingin satu buku aturan dan satu standar pengawasan untuk kripto di seluruh Eropa.
