Ikhtisar Pasar
Pada hari Senin, pasar mata uang kripto mengalami penurunan paling tajam sejak krisis FTX. Harga Bitcoin jatuh lebih dari 15%, tetapi kemudian rebound. Menurut analis JPMorgan, pemulihan ini terutama didukung oleh investor institusional. Investor-investor ini menunjukkan sedikit atau tidak sama sekali de-risking dalam kontrak berjangka bitcoin meskipun ada gejolak pasar yang lebih luas.
Peran Investor Institusional
Investor institusional memainkan peran penting dalam mendukung pemulihan harga bitcoin. Indikator posisi berjangka JPMorgan, yang melacak akumulasi open interest dalam kontrak berjangka bitcoin CME, bersama dengan kemiringan positif dari kurva berjangka, menunjukkan prospek bullish di antara para investor ini. Analis mengatakan premi harga berjangka bitcoin yang lebih tinggi dibandingkan harga spot menunjukkan kepercayaan dari investor berjangka.
Katalisator Positif
Beberapa faktor telah berkontribusi terhadap optimisme di antara investor institusional:
- Dukungan Morgan Stanley: Minggu lalu, Morgan Stanley mengizinkan penasihat kekayaannya untuk merekomendasikan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot kepada beberapa klien mereka.
- Likuidasi Besar Telah Berakhir: Likuidasi besar dari kebangkrutan Mt. Gox dan Genesis kemungkinan telah berakhir, dan pembayaran tunai yang akan datang dari kebangkrutan FTX akhir tahun ini dapat meningkatkan permintaan di pasar kripto.
- Dukungan Politik: Kedua partai politik besar AS mengisyaratkan dukungan untuk peraturan mata uang kripto yang menguntungkan.
Namun, para analis mencatat bahwa katalisator positif ini sebagian besar telah diperhitungkan.
Rebound Harga Bitcoin
Harga Bitcoin rebound menjadi lebih dari $57.000 dari sekitar $49.000 setelah koreksi tajam hari Senin. Analis mengatakan level $49.000 sejalan dengan estimasi pusat JPMorgan tentang biaya produksi bitcoin sekitar $45.000. Jika harga bitcoin tetap berada pada level ini atau turun di bawah level ini untuk periode yang lebih lama, hal itu akan memberikan tekanan pada penambang bitcoin, yang mengarah pada tekanan lebih lanjut pada harga bitcoin.
Penularan dari Aset Berisiko Tradisional
Penurunan dramatis bitcoin tidak didorong oleh masalah khusus kripto, melainkan penularan dari koreksi aset berisiko tradisional seperti ekuitas. Namun, laporan media menunjukkan bahwa perusahaan perdagangan kripto tertentu berkontribusi terhadap penurunan tersebut dengan melikuidasi sejumlah besar ether. Meskipun para analis tidak menyebutkan nama perusahaan secara langsung, tampaknya itu adalah Jump Crypto.
Investor Ritel dan Pedagang Momentum
Sementara investor institusional membantu mendukung rebound bitcoin, investor ritel berkontribusi terhadap penurunan tersebut. ETF bitcoin spot mengalami arus keluar bulanan terbesar mereka bulan ini sejak peluncurannya awal tahun ini. Selain itu, pedagang momentum, seperti penasihat perdagangan komoditas, memainkan peran dengan keluar dari posisi long dan memulai posisi short.
Prospek Hati-hati
Terlepas dari rebound baru-baru ini, analis JPMorgan tetap berhati-hati mengenai pasar kripto. Dengan katalisator positif yang sebagian besar telah diperhitungkan dan de-risking terbatas di ruang berjangka bitcoin CME, dikombinasikan dengan kerentanan yang berkelanjutan di pasar ekuitas, para analis menyarankan untuk mempertahankan prospek yang hati-hati.
Kontrak Berjangka Bitcoin dan Keyakinan Institusional
Indikator posisi berjangka JPMorgan melacak akumulasi open interest dalam kontrak berjangka bitcoin CME. Kemiringan positif dari kurva berjangka menunjukkan prospek bullish di antara investor institusional. Premi harga berjangka bitcoin yang lebih tinggi dibandingkan harga spot menunjukkan kepercayaan dari investor berjangka.
Langkah Morgan Stanley
Minggu lalu, Morgan Stanley mengizinkan penasihat kekayaannya untuk merekomendasikan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot kepada beberapa klien mereka. Langkah ini dipandang sebagai langkah positif bagi pasar mata uang kripto dan telah berkontribusi terhadap optimisme di antara investor institusional.
Dampak Kebangkrutan Masa Lalu
Likuidasi besar dari kebangkrutan Mt. Gox dan Genesis kemungkinan telah berakhir. Peristiwa-peristiwa ini sebelumnya telah memberikan tekanan ke bawah pada harga bitcoin. Namun, pembayaran tunai yang akan datang dari kebangkrutan FTX akhir tahun ini dapat meningkatkan permintaan di pasar kripto.
Dukungan Politik untuk Regulasi Mata Uang Kripto
Kedua partai politik besar AS mengisyaratkan dukungan untuk peraturan mata uang kripto yang menguntungkan. Dukungan politik ini merupakan faktor lain yang berkontribusi terhadap sentimen positif di kalangan investor institusional.
Biaya Produksi Bitcoin
Level $49.000 sejalan dengan estimasi pusat JPMorgan tentang biaya produksi bitcoin sekitar $45.000. Jika harga bitcoin tetap berada pada level ini atau turun di bawah level ini untuk periode yang lebih lama, hal itu akan memberikan tekanan pada penambang bitcoin, yang mengarah pada tekanan lebih lanjut pada harga bitcoin.
Penularan dari Aset Berisiko Tradisional
Penurunan baru-baru ini dalam bitcoin tidak didorong oleh masalah khusus kripto, melainkan penularan dari koreksi aset berisiko tradisional seperti ekuitas. Laporan media menunjukkan bahwa perusahaan perdagangan kripto tertentu berkontribusi terhadap penurunan tersebut dengan melikuidasi sejumlah besar ether. Perusahaan tersebut diyakini adalah Jump Crypto.
Dampak Investor Ritel
Investor ritel memainkan peran penting dalam penurunan bitcoin baru-baru ini. ETF bitcoin spot mengalami arus keluar bulanan terbesar sejak peluncurannya awal tahun ini. Pedagang momentum, seperti penasihat perdagangan komoditas, juga berkontribusi dengan keluar dari posisi long dan memulai posisi short.
Mempertahankan Prospek Hati-hati
Terlepas dari rebound baru-baru ini, analis JPMorgan tetap berhati-hati mengenai pasar kripto. Katalisator positif yang disebutkan sebelumnya sebagian besar telah diperhitungkan, dan de-risking di ruang berjangka bitcoin CME terbatas. Selain itu, kerentanan yang berkelanjutan di pasar ekuitas menunjukkan perlunya prospek yang hati-hati.
Investor institusional memainkan peran penting dalam mendukung rebound harga bitcoin baru-baru ini. Analisis JPMorgan menunjukkan prospek bullish di antara investor-investor ini, didukung oleh faktor-faktor seperti langkah Morgan Stanley untuk merekomendasikan ETF bitcoin spot, berakhirnya likuidasi besar-besaran dari kebangkrutan sebelumnya, dan dukungan politik untuk regulasi mata uang kripto yang menguntungkan. Namun, investor ritel dan pedagang momentum berkontribusi terhadap penurunan baru-baru ini, dan analis menyarankan untuk mempertahankan prospek hati-hati meskipun katalisator positif sebagian besar telah diperhitungkan. Penurunan bitcoin baru-baru ini lebih disebabkan oleh penularan dari aset berisiko tradisional daripada masalah khusus kripto.
