Pendahuluan: Di mana Kita dalam Siklus Kripto?
Kriptocurrency telah menjadi topik hangat untuk beberapa saat ini. Banyak orang ingin tahu di mana kita berada dalam siklus kripto dan apakah momentum ini dapat terus berlanjut. Dalam artikel ini, kita akan mengeksplorasi faktor-faktor yang memengaruhi pertumbuhan kripto jangka panjang, seperti tren ekonomi makro, pergeseran regulasi, dan perubahan kasus penggunaan.
Harga Kripto dan Tren Pasar
Harga aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum telah bergerak dalam kisaran yang luas sejak Maret 2024. Beberapa orang percaya bahwa puncak untuk siklus ini terjadi pada paruh pertama tahun 2024. Berikut adalah beberapa alasannya:
- Pendatang Baru di Pasar: Belum cukup banyak orang baru yang memasuki pasar. Bahkan dengan ETF Bitcoin dan Ethereum spot baru, pemegang jangka panjang masih menjual.
- Pelonggaran Kebijakan: Perubahan kebijakan besar yang membantu reli 2020/21 disebabkan oleh pandemi global, peristiwa yang jarang terjadi.
- Permintaan Pengguna Akhir: Tidak ada cukup permintaan dari pengguna biasa melalui aplikasi konsumen, terutama dibandingkan dengan pasokan besar ruang blok yang diciptakan oleh solusi penskalaan baru.
Argumen ini masuk akal, tetapi tidak sepenuhnya mempertimbangkan semua risiko untuk satu atau dua tahun ke depan. Meskipun tidak ada yang pasti, banyak faktor menunjukkan bahwa kripto masih dapat tumbuh.
Kebijakan Moneter Global dan Kripto
Kebijakan moneter, atau bagaimana bank sentral mengelola suplai uang dan suku bunga, memengaruhi kripto. Selama dua tahun terakhir, pasar maju telah mengalami kebijakan moneter yang ketat, dengan suku bunga jangka pendek yang tinggi. Namun, hal-hal berubah pada tahun 2024. Misalnya, Bank Sentral Eropa dan Bank Kanada telah memangkas suku bunga, dan pasar suku bunga menunjukkan prospek yang lebih dovish.
Suku Bunga dan USD
AS telah memiliki suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan dengan ekonomi besar lainnya. Hal ini telah membuat USD kuat. Tetapi ketika suku bunga mungkin mulai turun, USD dapat melemah. Jika ini terjadi, harga kripto mungkin akan naik terhadap USD.
Kebijakan Bank Sentral
Seiring dengan suku bunga yang tinggi, banyak bank sentral telah mengurangi neraca mereka untuk melawan inflasi. Hal ini telah menyebabkan suku bunga riil jangka panjang yang tinggi, yang berdampak negatif pada pasar perumahan. Karena bank sentral menjadi lebih yakin bahwa inflasi terkendali, mereka mungkin akan memperlambat pengurangan neraca mereka. Hal ini dapat menyebabkan suku bunga riil jangka panjang yang lebih rendah, faktor positif lainnya untuk siklus kripto.
Harga Aset dan Krisis Keuangan
Para pembuat kebijakan telah belajar bahwa mereka tidak dapat membiarkan harga aset yang relevan secara sistemik seperti perumahan, saham, dan obligasi jatuh tak terkendali. Penurunan harga aset dapat menyebabkan krisis keuangan, seperti yang terlihat pada krisis tahun 2008. Para pembuat kebijakan kemungkinan akan melonggarkan kebijakan secara agresif jika harga aset turun terlalu banyak, yang dapat menguntungkan kripto. Bitcoin, misalnya, memperoleh nilai sebagai aset di luar sistem keuangan tradisional.
Peningkatan Lingkungan Regulasi
Lingkungan peraturan untuk kripto di AS membaik. Pemilu AS mendatang dapat lebih meningkatkan situasi, dengan pasar prediksi yang mendukung Partai Republik. Mereka mendukung kebijakan yang ramah terhadap kripto, seperti hak asuh mandiri aset digital dan penambangan Bitcoin. Bahkan jika prediksi tersebut salah, kripto mungkin tidak akan menjadi masalah yang memihak seperti pada tahun 2022.
Legislasi Stablecoin
Stablecoin juga mendapat banyak perhatian. Kongres berikutnya mungkin akan membahas legislasi stablecoin. Stablecoin, seperti Tether, đã tăng trưởng đáng kể, với Tether nắm giữ gần 100 tỷ đô la tài sản của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Nhu cầu về trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ từ những người phát hành tiền ổn định này giúp hỗ trợ nền kinh tế Hoa Kỳ.
Iklim Regulasi Global
Di luar AS, các quốc gia khác cũng đang trở nên thân thiện hơn với tiền mã hóa. Misalnya, dalam setahun terakhir, iklim regulasi Hong Kong telah menjadi lebih mendukung. Ada juga kemungkinan Tiongkok akan mencabut larangannya terhadap kripto. Jika AS menyatakan Bitcoin sebagai aset strategis dan mendukung stablecoin yang didukung USD, Tiongkok mungkin akan mengikuti jejaknya.
Infrastruktur dan Aplikasi Kripto
Beberapa orang khawatir bahwa fokus pada pengembangan infrastruktur dalam kripto justru merugikan pengembangan aplikasi populer untuk pengguna akhir. Peluncuran lapisan-2 Ethereum baru-baru ini adalah sebuah contoh. Kritikus mengatakan ini memecah likuiditas dan menyebabkan “vibecession” di komunitas.
Kekhawatiran Historis
Kekhawatiran tentang kondisi pengembangan kripto bukanlah hal baru. Dalam bull market 2020-2021, tingginya biaya ruang blok menjadi masalah utama. Sebelum itu, solusi skalabilitas banyak dikritik. Namun, những lo ngại ini sering kali terbukti bersifat sementara dan tidak memengaruhi tren jangka panjang.
Aplikasi Masa Depan
Terlepas dari kekhawatiran saat ini, banyaknya ruang blok saat ini menyediakan lingkungan yang baik untuk aplikasi baru bermunculan. Misalnya, pasar prediksi menjadi semakin populer seiring orang menggunakannya untuk melacak hasil seperti pemilihan presiden AS. Ini lebih berguna daripada jajak pendapat opini tradisional.
Stablecoin dan Pertumbuhan
Stablecoin berkembang pesat dan mendapat manfaat dari infrastruktur penskalaan saat ini. Kapitalisasi pasar stablecoin sudah lebih dari $160 miliar, hampir 80 kali lipat dari lima tahun lalu. Namun, ini masih merupakan sebagian kecil dibandingkan dengan jumlah uang beredar di negara-negara besar. Dengan kejelasan peraturan yang lebih, stablecoin dapat memanfaatkan ruang blok yang tersedia untuk mendukung jaringan pembayaran global.
Alat Pengatur Waktu Siklus dan Data Rantai
Beberapa kekhawatiran tentang siklus kripto bergantung pada data rantai dan alat pengatur waktu siklus, terutama untuk Bitcoin. Salah satu metrik umum adalah rasio kapitalisasi pasar terhadap kapitalisasi yang direalisasikan (MVRV). Ini menunjukkan perbedaan antara harga pasar terakhir dan harga di mana koin terakhir kali dibeli. Namun, karena kasus penggunaan Bitcoin meluas, relevansi metrik ini dapat menurun.
ETF Bitcoin dan Ethereum
Pengenalan ETF untuk Bitcoin dan Ethereum memungkinkan aset ini digunakan dalam strategi portofolio yang lebih luas. Hal ini dapat meningkatkan frekuensi transaksi dan mengurangi efektivitas metrik pengatur waktu siklus pada rantai.
Kesimpulannya, meskipun beberapa orang percaya bahwa siklus kripto mungkin telah mencapai puncaknya, banyak faktor menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Tren ekonomi makro, perubahan regulasi, dan perubahan kasus penggunaan semuanya menunjukkan masa depan yang cerah untuk kripto. Saat pasar terus berkembang dan beradaptasi, penting untuk tetap mendapat informasi dan mempertimbangkan semua aspek yang memengaruhi siklus kripto.
