Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) telah membuka penyelidikan terhadap lebih dari 200 perusahaan publik yang mengumumkan strategi perbendaharaan kripto tahun ini. Regulator sedang menyelidiki apakah terjadi perdagangan orang dalam sebelum pengumuman ini, setelah melihat lonjakan tidak biasa dalam harga saham dan volume perdagangan. Beberapa perusahaan melihat saham mereka naik 20 hingga 40 persen pada hari-hari sebelum mereka mengungkapkan rencana untuk menambahkan Bitcoin, Ethereum, atau Solana ke neraca mereka.
Penyelidikan ini berfokus pada apakah orang dalam perusahaan, broker, atau vendor membagikan informasi non-publik material sebelum dirilis ke publik. Regulasi Pengungkapan yang Adil (Reg FD) mengharuskan perusahaan untuk memberikan semua investor akses yang sama ke informasi. SEC dan FINRA percaya bahwa lonjakan saham yang tiba-tiba dan pesanan beli yang berkelompok menunjukkan bahwa tidak semua orang mengikuti aturan ini. FINRA juga telah mengirimkan surat yang mengingatkan perusahaan tentang kewajiban Reg FD mereka, yang sering dianggap sebagai langkah pertama sebelum tindakan yang lebih formal.
Dorongan oleh perusahaan untuk meniru pendekatan MicroStrategy dalam memegang sejumlah besar Bitcoin telah menarik perhatian luas. Perbendaharaan kripto korporat sekarang bertujuan untuk mengumpulkan lebih dari $100 miliar tahun ini untuk membeli aset digital. Ini menandai perubahan besar dalam cara perusahaan tradisional memandang mata uang kripto, karena memegang koin seperti Bitcoin atau Ethereum tidak lagi terbatas pada perusahaan rintisan yang berfokus pada teknologi. GameStop, Trump Media & Technology Group, dan SharpLink Gaming termasuk di antara perusahaan yang ditandai oleh regulator karena aktivitas saham yang tidak biasa terkait dengan rencana perbendaharaan kripto.
Kasus Bitmine, sebuah perusahaan penambangan Bitcoin, menunjukkan skala masalah yang dihadapi regulator. Bitmine mengumumkan strategi perbendaharaan Ethereum pada akhir Juni. Sahamnya melonjak dari $4,67 menjadi $46,58 hanya dalam beberapa hari, peningkatan 1.000 persen. Kenaikan yang begitu cepat menimbulkan pertanyaan tentang apakah pasar bergerak berdasarkan bocoran informasi. Perusahaan lain, termasuk Sharplink dan ETHZila, juga melihat keuntungan saham besar terkait dengan adopsi kripto.
SEC menggunakan alat pengawasan pasar untuk melacak kembali perdagangan ke individu. Ini termasuk memeriksa apakah karyawan atau kontraktor membeli saham sebelum pengumuman. FINRA juga meninjau email, panggilan telepon, dan catatan obrolan broker-dealer untuk mencari tanda-tanda kebocoran. Investigator ingin tahu apakah broker atau orang dalam memberi tahu teman atau mitra tentang berita yang akan datang. Jika terbukti, ini akan dianggap sebagai perdagangan orang dalam menurut hukum sekuritas.
Perusahaan publik yang menjajaki strategi perbendaharaan kripto melihat aset digital sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan cara untuk diversifikasi cadangan. Bitcoin, Ethereum, dan Solana tetap menjadi pilihan utama untuk perusahaan-perusahaan ini. Para pendukung berpendapat bahwa menambahkan kripto ke neraca dapat memperkuat pertumbuhan jangka panjang, sementara para kritikus memperingatkan bahwa fluktuasi harga yang ekstrem dapat merugikan pemegang saham. Penyelidikan menyoroti ketegangan antara inovasi dalam keuangan dan aturan yang dirancang untuk menjaga pasar tetap adil.
Ini bukan pertama kalinya regulator turun tangan di ruang ini. SEC sebelumnya telah menyelidiki penawaran token dan bursa kripto. Sekarang ia memperluas fokusnya ke perbendaharaan korporat. Para pejabat berpendapat bahwa mengadopsi mata uang kripto tidak membebaskan perusahaan dari undang-undang sekuritas tradisional. Dengan mengumpulkan modal untuk membeli aset digital, perusahaan masih tunduk pada aturan pengungkapan dan perdagangan yang sama seperti sebelumnya.
Meningkatnya minat pada perbendaharaan kripto juga menunjuk pada pengaruh MicroStrategy, yang mulai membeli Bitcoin pada tahun 2020. Sejak itu, lusinan perusahaan telah mengikuti, dari korporasi besar hingga perusahaan yang lebih kecil yang mencari perhatian pasar saham. SEC dan FINRA khawatir bahwa terburu-buru untuk mengumumkan adopsi kripto telah menciptakan peluang untuk perdagangan orang dalam. Saham yang terkait dengan pengumuman ini sering bergerak tajam sebelum berita itu menjadi publik.
Di pusat perdebatan adalah apakah investor menerima perlakuan yang adil. Regulasi Pengungkapan yang Adil ditulis untuk mencegah kebocoran selektif yang menguntungkan beberapa investor daripada yang lain. Ketika harga saham melonjak 20 hingga 40 persen sebelum pengumuman resmi, regulator khawatir bahwa pasar tidak beroperasi pada persyaratan yang sama. Surat-surat dari FINRA berfungsi sebagai peringatan, tetapi mereka juga dapat menyebabkan kasus penegakan hukum jika bukti mendukung klaim tersebut.
Untuk saat ini, perusahaan tetap dalam peninjauan. Regulator terus mengumpulkan data dan memantau perdagangan. Investor mengawasi dengan seksama, karena hasilnya dapat membentuk bagaimana adopsi kripto korporat berkembang. Tindakan keras dapat memperlambat laju di mana perusahaan pindah ke Bitcoin, Ethereum, atau Solana. Di sisi lain, panduan yang jelas dari regulator dapat membantu menetapkan aturan tentang bagaimana perbendaharaan kripto harus beroperasi.
Taruhannya tinggi. Dengan lebih dari $100 miliar yang direncanakan untuk pembelian kripto, hubungan antara Wall Street dan aset digital lebih kuat dari sebelumnya. Apakah perdagangan orang dalam terjadi atau tidak, penyelidikan menunjukkan bahwa SEC dan FINRA bermaksud untuk terus mengawasi dengan cermat ketika perusahaan membawa mata uang kripto lebih dalam ke neraca mereka. Investor, perusahaan, dan regulator semuanya harus menavigasi tahap baru pasar ini bersama-sama.
