Setelah musim dingin kripto yang panjang di tahun 2022, ketika Celsius, BlockFi, dan Genesis bangkrut, banyak orang kehilangan kepercayaan pada pinjaman kripto. Perusahaan-perusahaan ini runtuh karena mereka memberikan pinjaman berisiko dan menggunakan dana klien dengan cara yang tidak jelas. Ketika harga Bitcoin turun, jaminan mereka kehilangan nilai, dan mereka tidak dapat membayar kembali apa yang mereka pinjam. Pasar kredit membeku, dan penambang yang membutuhkan uang untuk menjaga mesin mereka tetap berjalan ditinggalkan tanpa bantuan. Ke dalam ruang ini, Coinbase melangkah. Dikenal pertama kali sebagai tempat untuk membeli dan menjual kripto, Coinbase mulai meminjamkan uang kepada penambang Bitcoin. Langkah ini telah mengubah cara penambang mendanai operasi mereka dan membuat Coinbase menjadi bagian penting dari ekosistem Bitcoin.
Penambangan Bitcoin bukan lagi aktivitas kecil untuk penggemar. Penambang sekarang menjalankan pusat data raksasa yang dipenuhi dengan ASIC, yang merupakan komputer yang hanya dibangun untuk memecahkan teka-teki matematika Bitcoin. Mesin-mesin ini harganya mahal dan cepat menjadi usang, jadi penambang harus terus membeli yang baru agar tetap kompetitif. Penambangan juga menggunakan sejumlah besar listrik, yang berarti penambang membutuhkan kesepakatan dengan perusahaan listrik dan uang untuk sistem pendingin. Selain itu, setiap empat tahun, halving Bitcoin memotong hadiah untuk penambangan blok. Pada April 2024, hadiah turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Itu memaksa penambang untuk bekerja lebih keras untuk hasil yang sama, memangkas pendapatan mereka dalam semalam. Untuk bertahan hidup, mereka membutuhkan pembiayaan yang kuat dan akses kredit yang stabil.
Coinbase telah masuk dengan lini kredit besar untuk perusahaan seperti Riot Platforms, CleanSpark, dan Hut 8. Ini adalah penambang yang diperdagangkan secara publik yang harus melaporkan kesehatan keuangan mereka. Mereka meminjam dengan menyediakan Bitcoin sebagai jaminan. Sekilas, ini terlihat seperti sistem yang sama yang merusak Celsius dan BlockFi. Pemberi pinjaman itu memberikan pinjaman yang didukung oleh kripto, dan ketika harga turun, bisnis mereka runtuh. Coinbase mencoba menghindari nasib itu dengan model pinjaman yang lebih aman. Ini membutuhkan jaminan berlebihan, yang berarti peminjam harus memberikan lebih banyak nilai daripada yang mereka pinjam. Ini juga menjalankan pemeriksaan mendalam pada setiap perusahaan, meninjau keterampilan manajemen, dan menguji portofolio pinjaman terhadap crash pasar. Coinbase mencocokkan panjang kewajibannya sendiri dengan pinjaman yang dikeluarkannya, mengurangi risiko. Ini terlihat lebih seperti cara bank tradisional akan mengelola kredit, hanya saja sekarang terkait dengan Bitcoin.
Manfaat dari pinjaman Coinbase berjalan dua arah. Untuk Coinbase, biaya transaksi selalu menjadi sumber pendapatan utama. Biaya naik turun seiring dengan kegembiraan pasar, membuat keuntungan sulit diprediksi. Pinjaman kepada penambang menghasilkan pembayaran bunga yang lebih stabil. Ini membantu Coinbase mendiversifikasi pendapatannya dan tumbuh melampaui hanya sebagai platform perdagangan. Layanan Prime-nya sudah menyediakan penyimpanan dan perdagangan untuk klien besar. Sekarang, dengan penambahan pembiayaan, Coinbase telah menciptakan sistem di mana penambang dapat menyimpan semua bisnis mereka di bawah satu atap.
Bagi penambang, akses baru ke pinjaman ini sangat penting. Sebagian besar penambang ingin memegang Bitcoin mereka dalam jangka panjang. Mereka percaya harganya akan naik di masa depan. Menjual koin untuk membayar listrik atau ASIC baru adalah sesuatu yang mereka coba hindari. Pinjaman memungkinkan mereka untuk menyimpan Bitcoin mereka sambil tetap mendanai pertumbuhan. Mereka dapat memperluas peternakan mereka atau pindah ke area baru, seperti komputasi berkinerja tinggi untuk kecerdasan buatan. Hut 8 telah mulai menggunakan infrastruktur penambangannya untuk pekerjaan AI. Pergeseran itu menunjukkan bahwa fasilitas penambangan Bitcoin dapat beradaptasi dan tetap berharga bahkan ketika hadiah Bitcoin menyusut.
Pemain lain juga melihat keuangan penambangan. Cantor Fitzgerald, bank investasi besar, dan Blockstream, perusahaan Bitcoin terkenal, keduanya aktif di ruang ini. Namun, Coinbase memiliki keunggulan yang kuat. Itu adalah kripto-asli, dengan keterampilan teknologi yang dibutuhkan untuk penyimpanan, dan perusahaan publik yang terdaftar di NASDAQ. Campuran keahlian dan kedudukan peraturan ini membuatnya menarik bagi penambang yang juga perlu melindungi citra mereka dan memenuhi aturan. Bekerja dengan mitra yang tepercaya dan patuh mengurangi risiko bagi perusahaan publik ini.
Coinbase sedang membangun lebih dari sekadar buku pinjaman. Ini menjadi bankir penambangan Bitcoin, mendukung industri yang mengamankan jaringan. Pada saat yang sama, Coinbase juga berinvestasi dalam desentralisasi. Proyek Base-nya, Layer 2 yang dibangun di atas Ethereum, dimaksudkan untuk mendukung ekonomi terdesentralisasi yang lebih luas. Dengan menyeimbangkan keuangan terpusat untuk Bitcoin dengan rel terdesentralisasi untuk Ethereum, Coinbase menciptakan model hibrida. Campuran ini dapat membentuk masa depan keuangan, di mana sistem terpusat dan terdesentralisasi ada berdampingan.
Pasar kripto selalu berubah, tetapi Coinbase telah berhasil belajar dari kesalahan masa lalu. Dengan berfokus pada pengelolaan risiko yang bijaksana, pinjaman dengan jaminan berlebihan, dan kepatuhan terhadap peraturan, ia menawarkan penambang cara yang aman untuk mengakses modal. Pada saat yang sama, ia menemukan pendapatan baru yang tidak bergantung pada biaya perdagangan yang mudah berubah. Bagi penambang, kemampuan untuk menyimpan Bitcoin mereka sambil tetap berkembang adalah penyelamat. Bagi Coinbase, ini adalah kesempatan untuk menjadi penting bagi seluruh ekosistem. Setelah musim dingin kripto 2022, pendekatan ini mungkin terbukti menjadi salah satu fondasi untuk siklus pertumbuhan berikutnya di Bitcoin dan seterusnya.
