India mengambil jalan yang hati-hati dalam hal cryptocurrency dan aset digital. Alih-alih mengeluarkan undang-undang yang kuat yang mengatur setiap bagian pasar ini, pemerintah lebih memilih pengawasan yang terbatas. Para pemimpin khawatir bahwa memberikan pengakuan penuh kepada cryptocurrency dapat menjadikannya bagian dari sistem keuangan dengan cara yang tidak aman. Sebuah laporan yang dilihat oleh Reuters menunjukkan bahwa Reserve Bank of India, juga dikenal sebagai RBI, percaya bahwa mengendalikan risiko melalui regulasi akan sangat sulit. Para pejabat khawatir bahwa terlalu banyak kendali dapat membawa lebih banyak kerugian daripada kebaikan, menciptakan risiko sistemik yang mungkin menyebar melalui bank dan sistem pembayaran.
Beberapa negara bergerak ke arah yang berbeda. Jepang dan Australia sedang membangun kerangka kerja untuk mengatur aset digital selangkah demi selangkah. Tiongkok melanjutkan larangannya terhadap cryptocurrency tetapi sedang mempertimbangkan stablecoin yuan digital. Amerika Serikat telah mengesahkan undang-undang yang disebut GENIUS Act, yang mendukung penggunaan stablecoin. Stablecoin adalah cryptocurrency yang terkait dengan uang dunia nyata seperti dolar AS. Mereka dirancang untuk menghindari gejolak harga yang liar, tetapi mereka masih dapat mengubah nilai selama guncangan pasar atau ketika likuiditas mengering. Inilah sebabnya mengapa regulator di banyak negara, termasuk India, mengawasinya dengan cermat.
Stablecoin menimbulkan kekhawatiran khusus bagi India. Pemerintah khawatir bahwa jika stablecoin menjadi populer, mereka dapat melemahkan Unified Payments Interface, yang dikenal sebagai UPI. UPI adalah tulang punggung sistem pembayaran digital India yang tumbuh pesat. Penggunaan stablecoin secara luas dapat memecah belah sistem, sehingga menyulitkan RBI untuk mempertahankan kendali atas pembayaran. Para pejabat juga khawatir bahwa stablecoin, bahkan jika terkait dengan dolar, dapat memberikan tekanan dari luar ke dalam perekonomian India.
Pada saat yang sama, pemerintah tidak ingin sepenuhnya melarang cryptocurrency. Larangan mungkin memblokir beberapa risiko, tetapi tidak akan menghentikan transfer peer-to-peer atau perdagangan pertukaran terdesentralisasi. Jenis aktivitas crypto ini sulit dipantau atau dihentikan. Sebagai gantinya, India lebih memilih untuk mewajibkan bursa crypto global untuk mendaftar secara lokal. Bursa harus menghadapi pemeriksaan ketat untuk mencegah pencucian uang dan penipuan. Pendekatan ini membatasi risiko tanpa menjadikan cryptocurrency bagian dari sistem keuangan utama negara itu.
Pajak adalah alat lain yang digunakan India untuk mengelola pasar crypto. Pemerintah menetapkan pajak hukuman atas keuntungan cryptocurrency. Pajak berat ini bertindak sebagai peringatan terhadap perdagangan spekulatif. Tujuannya adalah untuk mengurangi taruhan berisiko sambil menghindari kerusakan pada sistem keuangan yang lebih luas. Bahkan dengan hambatan ini, warga India memegang cryptocurrency senilai sekitar $4,5 miliar. Jumlah ini menunjukkan peningkatan minat tetapi masih kecil dibandingkan dengan keseluruhan ekonomi negara. Regulator mengatakan bahwa hal itu belum menimbulkan risiko sistemik terhadap stabilitas keuangan.
Tindakan global juga membentuk kebijakan India. Keputusan AS untuk mengatur stablecoin dapat memengaruhi ekonomi maju dan negara berkembang seperti India. Ketika stablecoin tumbuh dalam popularitas, dampaknya terhadap sistem pembayaran dan ekonomi akan meningkat. India perlu menilai dengan hati-hati seberapa besar stablecoin dapat memengaruhi keamanan keuangannya dan tulang punggung pembayaran nasional. Negara yang berbeda mengambil jalan yang berbeda. Sementara Amerika Serikat bergerak menuju aturan yang lebih formal, India ingin menunggu dan melihat bagaimana aturan ini berlaku sebelum memutuskan kerangka kerjanya sendiri.
Pendekatan tunggu dan lihat ini memiliki sejarah. Pada tahun 2021, India menyiapkan RUU untuk melarang cryptocurrency swasta, tetapi memilih untuk tidak meloloskannya. Selama kepresidenan G20 pada tahun 2023, India menyerukan kerangka kerja global untuk mengatur aset virtual. Pada tahun 2024, pemerintah berencana merilis makalah diskusi tentang regulasi crypto tetapi memutuskan untuk menundanya. Para pejabat ingin melihat lebih jelas dari Amerika Serikat dan ekonomi terkemuka lainnya sebelum membuat keputusan di dalam negeri.
RBI dan kementerian keuangan federal belum memberikan komentar publik tentang rencana ini. Namun, nada hati-hati pemerintah jelas. India tidak terburu-buru dalam regulasi cryptocurrency. Ini menyeimbangkan risiko adopsi crypto dengan stabilitas sistem keuangannya. Dengan berfokus pada pengawasan terbatas, pemeriksaan ketat pada bursa, dan pajak tinggi atas keuntungan, India mencoba mencegah risiko sistemik sambil menjaga jaringan pembayarannya tetap kuat. Strategi ini menunjukkan bagaimana India berbeda dari negara-negara seperti Jepang, Australia, Tiongkok, dan AS, yang masing-masing menguji berbagai cara untuk menangani dunia aset digital dan stablecoin yang berkembang pesat.
