Rencana Federal Reserve untuk memangkas suku bunga masih berada di jalur yang benar, meningkatkan prospek untuk mata uang kripto dan aset berisiko lainnya. Laporan inflasi terkini belum mengubah siklus pelonggaran bank sentral. Meskipun ada beberapa kekhawatiran analis, gambaran yang lebih besar menunjukkan bahwa inflasi melambat, memberi Fed ruang untuk menurunkan suku bunga tahun depan.
Dalam beberapa minggu terakhir, imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun melonjak dari 3,6% menjadi 4,1%. Ini terjadi karena manajer dana kuantitatif mengalihkan investasi mereka. Mereka pindah dari aset pendapatan tetap seperti obligasi dan masuk ke ekuitas. Saat mereka menjual obligasi, harga obligasi jatuh, dan imbal hasil naik. Rotasi ini menunjukkan kepercayaan pada pasar ekuitas meskipun imbal hasil obligasi meningkat.
Para pesimis pasar saham berusaha meyakinkan investor bahwa saham tidak dapat terus naik. Mereka fokus pada data jangka pendek dan mengabaikan tren jangka panjang. Mereka menunjukkan pertumbuhan indeks harga konsumen (CPI) yang lebih tinggi dan kenaikan gaji yang kuat sebagai alasan mengapa Federal Reserve tidak dapat memangkas suku bunga. Namun argumen ini tidak mempertimbangkan tren inflasi keseluruhan, yang sedang menuju ke arah level pra-pandemi.
Biro Statistik Ketenagakerjaan AS melaporkan bahwa pertumbuhan CPI bulan September adalah 2,4%, sedikit di atas ekspektasi 2,3%. Meskipun ini mungkin tampak mengecewakan, namun masih lebih rendah dari kenaikan 2,5% di bulan Agustus. Bahkan, pertumbuhan CPI bulan September merupakan yang terendah sejak Februari 2021. Hal ini menunjukkan bahwa inflasi mereda, meskipun tidak secepat yang diprediksi oleh beberapa ekonom.
Ketika kita melihat tren pertumbuhan bulanan secara kuartalan, sebuah pola yang jelas muncul. Dari Januari sampai Maret, CPI meningkat rata-rata 0,6% per bulan. Dari April sampai Juni, kenaikan bulanan adalah 0,3%. Dalam tiga bulan terakhir, pertumbuhan tersebut bertahan stabil di sekitar 0,1% per bulan. Perlambatan yang stabil ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi berkurang dari waktu ke waktu.
Selama beberapa tahun terakhir, inflasi cenderung berjalan lebih tinggi pada paruh pertama tahun ini dan kemudian melambat pada paruh kedua. Pada kuartal keempat 2022, tidak ada pertumbuhan inflasi; pada kenyataannya, CPI mengalami kontraksi. Pola ini menunjukkan bahwa pertumbuhan inflasi dapat melambat lebih jauh dalam tiga bulan ke depan. Saat kita semakin menjauh dari efek stimulus COVID, tren ekonomi kembali normal.
Sebelum pandemi, dari 2009 sampai 2019, inflasi naik hanya lebih dari 0,15% per bulan. Pada 2021 dan 2022, ketika inflasi melonjak, pertumbuhan bulanan rata-rata adalah 0,6%, atau sekitar 7,2% per tahun. Pada 2023, pertumbuhan rata-rata bulan ke bulan telah melambat menjadi 0,3%, atau 3,6% per tahunan. Secara year-to-date, rata-rata telah mencapai 0,2%, atau 2,4% per tahunan. Angka-angka ini menunjukkan bahwa tren inflasi kembali ke level pra-pandemi.
Berdasarkan tren ini, inflasi dapat turun di bawah target 2% Federal Reserve paling cepat pada bulan Februari. Jika ini terjadi, Fed akan mencapai salah satu tujuan utamanya sejak mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022. Hal ini memberi bank sentral ruang untuk menurunkan suku bunga kembali ke level yang lebih normal, mendukung kenaikan bertahap dalam aset berisiko seperti mata uang kripto.
Faktor penting lainnya adalah perbedaan antara suku bunga dana federal efektif dan pertumbuhan CPI tahunan. Saat ini, perbedaan itu adalah 250 basis poin, salah satu level tertinggi sejak tahun 2000. Ini berarti Fed dapat menurunkan suku bunga sebesar 2,5% sebelum kebijakannya berhenti memberikan tekanan ke bawah pada inflasi. Bank sentral memiliki bantalan untuk melonggarkan kebijakan moneter tanpa memicu inflasi.
Wall Street memperkirakan biaya pinjaman akan turun dari 4,9% hari ini menjadi 3,4% pada Oktober tahun depan. Berdasarkan data tersebut, Fed memiliki banyak ruang untuk melakukan pemotongan suku bunga ini sekarang dan masih memiliki tambahan 100 basis poin untuk dikerjakan. Suku bunga yang lebih rendah akan mendukung kenaikan bertahap dalam aset berisiko seperti mata uang kripto dan saham.
Beberapa analis berpendapat bahwa kenaikan gaji yang kuat berarti perekonomian berjalan terlalu panas, dan pelonggaran kebijakan moneter akan memicu inflasi. Namun, para pembuat kebijakan telah mengatakan bahwa kenaikan lapangan kerja baru-baru ini tidak cukup untuk mengubah perlambatan lapangan kerja yang lebih luas. Pasar kerja tidak terlalu panas, dan tekanan upah tidak mendorong inflasi lebih tinggi.
Yang lain menunjuk pada kebijakan moneter Jepang, dengan mengatakan bahwa jika Jepang memperketat kebijakannya, AS tidak akan mampu untuk memotong suku bunga atau obligasi AS akan menjadi kurang menarik. Namun, bank sentral Jepang telah menyatakan bahwa perekonomian tidak dapat menangani kenaikan suku bunga saat ini. Hal ini mengurangi tekanan pada Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi untuk bersaing dengan obligasi Jepang.
Manajer dana kuantitatif juga memengaruhi pasar dengan berputar keluar dari obligasi dan masuk ke ekuitas. Hal ini menyebabkan imbal hasil obligasi naik, namun ini merupakan bagian dari penyesuaian pasar yang normal. Ketika inflasi melambat dan Fed menurunkan suku bunga, harga obligasi kemungkinan akan stabil. Kurva imbal hasil dapat mendatar karena suku bunga jangka pendek menurun, mendukung pertumbuhan ekonomi.
Pasar saham menghadapi sentimen negatif dari para pesimis yang berharap mendorong harga ekuitas lebih rendah. Mereka fokus pada fluktuasi jangka pendek dan mengabaikan tren jangka panjang. Namun data menunjukkan bahwa tekanan inflasi mereda, perekonomian kembali normal, dan Federal Reserve memiliki ruang untuk memangkas suku bunga. Hal ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk aset berisiko, termasuk pasar mata uang kripto.
Mata uang kripto sering kali diuntungkan dari suku bunga yang lebih rendah karena investor mencari imbal hasil yang lebih tinggi dalam aset alternatif ketika biaya pinjaman rendah. Ketika Fed melonggarkan kebijakan moneter, prospek kripto membaik. Investor mungkin menemukan aset kripto lebih menarik sebagai bagian dari portofolio yang terdiversifikasi. Pemotongan suku bunga yang potensial dapat mendorong pasar mata uang kripto, sejalan dengan ekspektasi Wall Street.
Penting untuk dicatat bahwa keputusan Federal Reserve didasarkan pada tren ekonomi jangka panjang,
