Ethereum ha recuperado el liderazgo como la blockchain más grande para el suministro de USDT, superando a Tron después de meses de estrecha competencia. El suministro de USDT en Ethereum ha crecido en aproximadamente $17 mil millones desde mayo, alcanzando alrededor de $77 mil millones. Tron ahora posee alrededor de $76.2 mil millones, según datos de DeFiLlama, lo que muestra cuán estrecha sigue siendo la brecha entre las dos redes.
Durante gran parte del año, Tron y Ethereum intercambiaron lugares por el primer puesto. En mayo, Tron tenía el 48% del mercado de USDT en comparación con el 42% de Ethereum. Desde entonces, la adopción institucional ha cambiado el equilibrio a favor de Ethereum. Los traders minoristas a menudo recurren a Tron debido a sus bajas tarifas, pero Ethereum ha mantenido una fuerte liquidez y un amplio ecosistema DeFi. Otras cadenas tienen participaciones más pequeñas, con BSC en 7.5%, Plasma (XPL) en $4.37 mil millones y Solana alrededor de $2.1 mil millones.
Ethereum ahora procesa alrededor de 400,000 transacciones diarias de USDT, mientras que la red general maneja más de 1.6 millones de transacciones por día. Tron todavía registra más transacciones, pero Ethereum se ha convertido en la opción preferida para transferencias a gran escala y liquidación institucional. La escala del suministro de USDT en Ethereum impulsa el uso de puentes entre cadenas, la provisión de liquidez y la integración de exchanges. Esto posiciona a Ethereum como la capa de liquidación principal para las empresas financieras que adoptan pagos blockchain.
La adopción institucional juega un papel importante. Empresas como PayPal han integrado su stablecoin PYUSD en Ethereum, agregando más de $1.7 mil millones en suministro. Estos movimientos señalan confianza en Ethereum como la capa base para stablecoins reguladas y aplicaciones financieras. Los analistas señalan que, si bien las tarifas de transacción de Ethereum son más altas que las de Tron, las instituciones valoran la mayor liquidez y la infraestructura lista para el cumplimiento que proporciona Ethereum.
Tether sigue siendo el líder mundial en el mercado de stablecoins con una capitalización de mercado de aproximadamente $174 mil millones. USDC de Circle le sigue con alrededor de $74 mil millones. Juntos, los dos dominan los mercados de stablecoins, pero sus estrategias difieren. Tether, lanzado en 2014 bajo el nombre de RealCoin, construyó su liderazgo ofreciendo liquidación rápida y tarifas más bajas en más de 90 redes. También se ha enfrentado a controversias sobre sus reservas y multas de los reguladores. USDC de Circle, introducido en 2018, se ha centrado en el cumplimiento y la transparencia. Publica certificaciones de reserva mensuales y trabaja en estrecha colaboración con las instituciones financieras de EE. UU. Circle salió a bolsa en junio en la Bolsa de Nueva York, recaudando más de $1 mil millones en su IPO.
El panorama regulatorio de EE. UU. también está dando forma a la competencia. La Ley GENIUS, promulgada en julio, estableció estándares claros para las stablecoins. Requiere divulgaciones públicas mensuales de reservas, auditorías independientes y límites estrictos a las tenencias de activos. Circle ya sigue la mayoría de estas reglas. Tether ahora está lanzando un nuevo token compatible con EE. UU. llamado USAT mientras continúa emitiendo USDT para el mercado global.
Tether ha seguido siendo rentable a pesar del escrutinio. Ha reportado miles de millones en ganancias trimestrales, principalmente de sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. La compañía ahora se encuentra entre los mayores tenedores privados de deuda estadounidense, con más de $24 mil millones en letras del Tesoro. Circle, aunque confiable por su transparencia, enfrenta un crecimiento más lento debido a su modelo de reparto de ingresos con socios bancarios.
La rivalidad entre Ethereum y Tron refleja una carrera más amplia de stablecoins. Los usuarios minoristas todavía eligen Tron para las transferencias diarias debido a las bajas tarifas, mientras que las instituciones y los proyectos DeFi se inclinan por Ethereum por su estabilidad y profundidad de red. Con las nuevas regulaciones, las stablecoins se están acercando a las finanzas convencionales. Los analistas señalan que la capacidad de Ethereum para atraer flujos institucionales a través de USDT y USDC dará forma a su papel como capa de liquidación para los pagos globales.
A medida que el mercado de stablecoins se expande, quedan preguntas sobre el dominio a largo plazo. Tron continúa proporcionando una plataforma eficiente para los usuarios minoristas. Ethereum, respaldado por instituciones y un crecimiento impulsado por el cumplimiento, puede solidificar su posición como el hogar principal para las stablecoins. Con Tether y Circle compitiendo en escala y regulación, es probable que el mercado siga dividido. Lo que está claro es que las stablecoins se han convertido en un elemento central de la liquidez criptográfica, uniendo las finanzas tradicionales y los activos digitales al tiempo que impulsan DeFi y los pagos en todo el mundo.
