2022年の長い仮想通貨冬、Celsius、BlockFi、Genesisが破綻した後、多くの人々は仮想通貨貸付への信頼を失いました。これらの企業は、危険なローンを提供し、顧客の資金を不透明な方法で使用したために破綻しました。ビットコイン価格が下落すると、担保の価値が下がり、借入金を返済できなくなりました。信用市場は凍結し、機械を動かし続けるために資金を必要とするマイナーは、助けを借りることができませんでした。この隙間にCoinbaseが登場しました。もともと仮想通貨の売買を行う場所として知られていましたが、Coinbaseはビットコインマイナーへの融資を開始しました。この動きは、マイナーが事業を資金調達する方法を変え、Coinbaseをビットコインエコシステムにおける重要な一部としています。
ビットコインマイニングは、もはや趣味の活動ではありません。マイナーは現在、ビットコインの数学的パズルを解くためだけに作られたコンピューターであるASICで満たされた巨大なデータセンターを運営しています。これらのマシンは高価で、すぐに陳腐化するため、マイナーは競争力を維持するために新しいものを購入し続けなければなりません。マイニングは莫大な量の電力を消費するため、マイナーは電力会社との契約や冷却システムのための資金が必要となります。さらに、4年ごとにビットコインの半減期が、ブロックマイニングの報酬を削減します。2024年4月には、報酬が6.25BTCから3.125BTCに減少しました。これにより、マイナーは同じ成果を得るために、より懸命に働くことを余儀なくされ、収入が一夜にして削減されました。生き残るためには、強力な資金調達と安定した信用へのアクセスが必要です。
Coinbaseは、Riot Platforms、CleanSpark、Hut 8などの企業に多額の信用枠を提供しました。これらは、財務状況を報告する必要がある上場マイナーです。彼らは、ビットコインを担保として提供することで借入を行います。一見すると、これはCelsiusとBlockFiを破綻させたシステムと同じように見えます。これらの貸付業者は仮想通貨で裏付けられたローンを提供し、価格が下落すると、ビジネスは崩壊しました。Coinbaseは、より安全な貸付モデルでこの運命を回避しようとしています。それは過剰担保を要求しており、借り手は借りる金額よりも多くの価値を担保として提供する必要があります。また、各企業の詳細なチェックを実施し、経営能力を評価し、市場の暴落に対するローンポートフォリオをテストしています。Coinbaseは、自己の負債の長さを発行するローンと一致させ、リスクを軽減しています。これは、従来の銀行が信用を管理する方法に似ていますが、現在はビットコインに結び付けられています。
Coinbaseの貸付の利点は双方に及びます。Coinbaseにとって、取引手数料は常に主な収入源でした。手数料は市場の興奮とともに上下し、利益予測を困難にしています。マイナーへのローンは、より安定した利払いをもたらします。これは、Coinbaseが収益を多様化し、単なる取引プラットフォームを超えて成長するのに役立ちます。そのPrimeサービスはすでに、大口顧客にカストディと取引を提供しています。現在、資金調達が追加されたことで、Coinbaseはマイナーがすべてのビジネスを1つの屋根の下に維持できるシステムを作り上げました。
マイナーにとって、この新たなローンへのアクセスは不可欠です。ほとんどのマイナーは、ビットコインを長期的に保有したいと考えています。彼らは、将来価格が上昇すると信じています。電力や新しいASICの支払いのためにコインを売却することは、彼らが避けようとすることです。ローンは、成長を資金調達しながらビットコインを保有することを可能にします。彼らは、ファームを拡大したり、人工知能のための高性能コンピューティングなどの新しい分野に進出したりできます。Hut 8はすでに、マイニングインフラをAI作業に利用し始めています。この変化は、ビットコインの報酬が減少しても、ビットコインマイニング施設が適応し、価値を維持できることを示しています。
他のプレイヤーもマイニングファイナンスに注目しています。大手投資銀行であるCantor Fitzgeraldと、有名なビットコイン企業であるBlockstreamも、この分野で積極的に活動しています。それでも、Coinbaseには強力な優位性があります。それは、カストディに必要な技術スキルを持つ仮想通貨ネイティブであり、NASDAQに上場している公開企業です。この専門知識と規制上の地位の組み合わせは、イメージを保護し、規則を遵守する必要があるマイナーにとって魅力的です。信頼できる準拠したパートナーと協力することで、これらの公開企業のリスクが軽減されます。
Coinbaseは、単なるローンブック以上のものを構築しています。それは、ビットコインマイニングの銀行になり、ネットワークを保護する業界を支援しています。同時に、Coinbaseは分散化にも投資しています。Ethereum上に構築されたレイヤー2であるBaseプロジェクトは、より幅広い分散型経済をサポートすることを目的としています。ビットコインのための集中型金融と、Ethereumのための分散型レールとのバランスをとることにより、Coinbaseはハイブリッドモデルを作り出しています。この組み合わせは、中央集権型システムと分散型システムが並存する金融の未来を形作る可能性があります。
仮想通貨市場は常に変化していますが、Coinbaseは過去の過ちから学ぶことに成功しました。慎重なリスク管理、過剰担保ローン、および規制遵守に焦点を当てることで、マイナーに資本への安全なアクセス方法を提供しています。同時に、変動性の高い取引手数料に依存しない新しい収入源を見つけています。マイナーにとって、ビットコインを保持しながら成長できる能力はライフラインです。Coinbaseにとって、それはエコシステム全体にとって不可欠な存在になるチャンスです。2022年の仮想通貨冬の後に、このアプローチは、ビットコインとそれ以降の次の成長サイクルにおける基盤の1つとなる可能性があります。
