アラブ首長国連邦（UAE）は、ほとんどの政府とは異なる方法でビットコイン準備資産を構築している。没収したコインを頼りにするのではなく、UAEの報道されているストックはマイニングから生まれている。Arkhamが関与した報告によれば、UAEのロイヤル・グループに関連するウォレットが6,782 BTCを保有しており、その大部分は数か月間動いていない。現在のビットコイン価格67,041ドルで換算すると、この準備資産は約4億5,470万ドルとなり、以前の推定値に近く、依然としてオンチェーンで追跡される州関連の保有としては大きな部類に入る。
Arkhamの推定では、このマイニング事業は電力・運用コストを除いて約3億4,400万ドルの未実現利益を計上している。これは重要な点で、価格が上昇するたびに市場で買い増すことなく、マイニング戦略によってビットコイン準備を築けることを示している。マイニングコストが市場価格より低ければ、準備資産は直接的な市場インパクトを抑えて成長する。ただし、ビットコインが下落すれば紙面上の利益はすぐに縮小する可能性がある。
マイニングペースが話題を呼んでいる。Arkham関連の報道によれば、UAEに接続されたウォレットは先週1日あたり約4.2 BTCを生産した。これは一度限りの備蓄ではなく、大規模でアクティブなマイニング設備を示唆する。UAEがデジタル資産ハブを目指す長期的な動きとも一致しており、単に暗号資産を売買するだけでなく、背後にあるインフラを構築することに注力している。
そのインフラストーリーは数年前に遡る。2023年、Marathon Digitalとアブダビ拠点のZero Twoは、合計250メガワットの浸漬冷却マイニング施設2カ所をアブダビに建設する合弁事業を発表した。Marathonは、砂漠の熱に対処しマイニング効率を向上させるため浸漬冷却を採用すると説明した。これが全体像における重要なリンクであり、マイニング容量が新規で採掘されたビットコインのフローを生み出し、オペレーターが大部分を保持すれば準備資産は成長する。
一方で、アブダビは公開市場を通じたビットコインへの第二の道も歩み始めている。最近の13F書類によると、ムバダラは2025年末までにブラックロックのIBIT持ち分を12,702,323株に増やし、Al Warda Investmentsも8,218,712株に増加させた。合わせて約2,100万IBIT株となる。現在のIBIT価格38.07ドルで換算すると、両保有は約7億9,650万ドル相当。IBITはビットコインに連動するため年末比で減少したが、規制されたETF株式を通じた強いエクスポージャーを示している。
この二つの道は互いに機能する。マイニングはUAEに直接のビットコイン準備をもたらし、IBITはアブダビの機関に伝統的なポートフォリオで保有しやすい市場のビークルとなる。片方は産業的でオンチェーン、もう片方は金融的で上場銘柄。両方ともビットコインへのエクスポージャーを増やすが、ツールもリスクプロファイルも異なる。
チャートの動きもこの話題が今重要な理由を裏付ける。ビットコインは約67,041ドルで取引され、日内レンジは約65,683ドルから68,241ドル。このレンジは依然として変動的だが、65,000ドル半ば以上で買い手を見つけている。出来高も活発で、CoinGeckoのデータによれば24時間のビットコイン取成交量は約400億ドル、前日比で増加している。価格が重要なゾーンを保持しつつ出来高が高い場合、市場はまだエンゲージされており、次の動きを見守っていることを意味する。マイナーやETF保有者にとって、価格と出来高は感情と流動性を共に形作る。
UAEのストーリーは、生産、保管、市場アクセスを一箇所で結びつける点で際立っている。マイニングが準備資産を築き、保有が売圧を制限、ETF買いがさらなるエクスポージャーを追加。多くの政府が裁判によってビットコインを保有する市場で、UAEモデルは計画された戦略のように見える。ビットコインが堅調を保ち、マイニング出力が継続すれば、UAEのビットコイン準備は大口の現物購入なしでも成長し続ける可能性がある。
