米国証券取引委員会（SEC）と金融業界規制機構（FINRA）は、今年、暗号資産の財務戦略を発表した200社以上の公開企業に対する調査を開始しました。規制当局は、株価と取引量における異常な急騰を確認した後、これらの発表前にインサイダー取引が行われたかどうかを調査しています。一部の企業では、ビットコイン、イーサリアム、またはソラナを貸借対照表に追加する計画を発表する数日前に、株価が20〜40％上昇しました。
これらの調査は、会社のインサイダー、ブローカー、またはベンダーが、一般に公開される前に、重要な未公開情報を共有したかどうかに焦点を当てています。公正開示規則（Reg FD）は、企業がすべての投資家に情報への平等なアクセスを提供することを義務付けています。SECとFINRAは、突然の株価急騰とクラスター化された買い注文は、誰もがこの規則に従ったわけではないことを示唆していると考えています。FINRAはまた、企業にReg FD義務を思い出させる書簡を送付しましたが、これは多くの場合、より正式な行動の前の最初のステップと見なされます。
大量のビットコインを保有するというMicroStrategyのアプローチをコピーしようとする企業の動きは、広範な注目を集めています。企業の暗号資産財務は現在、デジタル資産を購入するために今年1,000億ドル以上を調達することを目指しています。これは、従来の企業が暗号通貨をどのように見ているかに大きな変化をもたらします。ビットコインやイーサリアムなどのコインの保有は、もはやテクノロジー中心のスタートアップに限定されなくなっているためです。GameStop、Trump Media＆Technology Group、SharpLink Gamingは、規制当局が暗号資産財務計画に関連する異常な株式活動についてフラグを立てた企業の一部です。
ビットコインマイニング会社であるBitmineの事例は、規制当局が直面している問題の規模を示しています。Bitmineは6月下旬にイーサリアム財務戦略を発表しました。その株式はわずか数日で4.67ドルから46.58ドルに1,000％上昇しました。このような急激な上昇は、市場がリークされたヒントに基づいて動いたかどうかについて疑問を提起しました。SharplinkやETHZilaを含む他の企業も、暗号資産の採用に関連して大きな株式の利益を上げました。
SECは、市場監視ツールを使用して、取引を個人まで追跡しています。これには、従業員または請負業者が発表前に株式を購入したかどうかを確認することが含まれます。FINRAはまた、ブローカーディーラーの電子メール、電話、およびチャット記録をリークの兆候がないか確認しています。調査官は、ブローカーまたはインサイダーが友人やパートナーに今後のニュースについて伝えたかどうかを知りたいと考えています。証明された場合、これは証券法に基づくインサイダー取引と見なされます。
暗号資産財務戦略を検討している公開企業は、デジタル資産をインフレに対するヘッジおよび準備金を多様化する方法と見なしています。ビットコイン、イーサリアム、ソラナは、これらの企業にとって依然として最良の選択肢です。支持者は、暗号資産を貸借対照表に追加すると、長期的な成長を強化できると主張していますが、批評家は、極端な価格変動が株主に損害を与える可能性があると警告しています。調査は、金融におけるイノベーションと、市場の公正さを維持するために設計された規則との間の緊張を浮き彫りにしています。
規制当局がこの分野に介入したのは今回が初めてではありません。SECは以前にトークンオファリングと暗号資産取引所を調査しました。現在、企業財務に焦点を拡大しています。当局は、暗号通貨を採用しても、企業は従来の証券法から解放されないと主張しています。デジタル資産を購入するために資本を調達することにより、企業は以前と同様に、同じ開示および取引規則に従います。
暗号資産財務への関心の高まりは、2020年にビットコインの購入を開始したMicroStrategyの影響も示しています。それ以来、大手企業から株式市場の注目を集めようとしている中小企業まで、数十社が追随しています。SECとFINRAは、暗号資産の採用を発表する動きが、インサイダー取引の機会を生み出したのではないかと懸念しています。これらの発表に関連する株式は、ニュースが公開される前に急激に動くことがよくありました。
議論の中心にあるのは、投資家が公正な扱いを受けたかどうかです。公正開示規則は、一部の投資家を他の投資家よりも優遇する選択的リークを防ぐために作成されました。株価が公式発表前に20〜40％急騰すると、規制当局は市場が平等な条件で運営されていないのではないかと懸念しています。FINRAからの書簡は警告として機能しますが、証拠が主張を裏付ける場合は、執行事件につながる可能性もあります。
今のところ、企業は引き続き審査中です。規制当局は引き続きデータを収集し、取引を監視しています。投資家は、その結果が企業の暗号資産採用がどのように発展するかを左右する可能性があるため、注意深く見守っています。取り締まりにより、企業がビットコイン、イーサリアム、またはソラナに移行するペースが遅くなる可能性があります。一方、規制当局からの明確なガイダンスは、暗号資産財務がどのように運用されるべきかに関する規則を確立するのに役立つ可能性があります。
リスクは高くなっています。暗号資産の購入に1,000億ドル以上が計画されており、ウォール街とデジタル資産のつながりはこれまで以上に強固になっています。インサイダー取引が発生したかどうかに関係なく、調査は、SECとFINRAが企業が暗号通貨を貸借対照表にさらに深く導入するにつれて、厳重な監視を継続する意向があることを示しています。投資家、企業、規制当局はすべて、この市場の新しい段階を一緒に乗り越えていく必要があります。
