ビットコインの販売が市場に与える影響
暗号資産市場は、2024 年第 3 四半期に厳しい時期を迎えています。主な問題の 1 つが、ドイツ政府の連邦刑事警察局（BKA）による大量のビットコイン売却です。6 月中旬以降、彼らはビットコイン保有量を約 50,000 BTC（35 億 5,000 万ドル）から 7 月 11 日には 5,000 BTC（2 億 8,500 万ドル）未満に減らし、その後間もなく 0 に減らしました。この販売により、ビットコインの価格に圧力が加わる供給過剰が発生しています。彼らの販売規模は、106 億ドルに上る 1 日の取引量と比較すると大きくはありませんが、販売方法が市場に緊張をもたらしています。
Mt. Gox の返済と市場の不確実性
市場に影響を与えているもう 1 つの問題は、7 月 5 日に開始された Mt. Gox リハビリテーション信託の返済です。これらの返済は、返済されるビットコインの量が不明確なため重要です。取引所によって返済処理の速度が異なるため、不確実性は高まります。たとえば、ビットスタンプは即座に処理しますが、クラーケンは最大 90 日かかる場合があります。この不確実性は、実際の販売よりも市場に大きな損害を与えます。投資家の間に恐怖とためらいを生み出すからです。
景気後退の懸念と経済生産性
将来を見据えると、米国が今年末か 2025 年初頭に景気後退に陥る可能性に対する懸念があります。一部のレポートでは、この不況は深刻なものになる可能性があると示唆しています。しかし、人工知能の生成などの技術的進歩が生産性を高め、2024 年第 4 四半期に新たな経済循環を開始すると信じている人もいます。これを予測することは難しく、意見も分かれています。
連邦準備制度と利下げ
米国経済は、ISM 製造業指数や失業率など、さまざまなマクロ経済指標に減速の兆候を示しています。経済は 2024 年第 2 四半期にピークに達した可能性が高いです。この減速は、多くの人が連邦準備制度が 9 月から利下げを開始すると予想する理由の 1 つです。予想を下回った 6 月の最近の消費者物価指数（CPI）は、この期待を裏付けています。しかし、経済が景気後退に陥った場合、これらの利下げだけでは市場を活性化するには不十分である可能性に対する懸念があります。
2024 年第 3 四半期の暗号資産市場の変動性
現時点では、暗号資産市場は 2024 年第 3 四半期も変動が続くと予想されています。市場には強力なナラティブがなく、現物 ETH ETF 流入の可能性に関する不確実性が続いています。つまり、こうした流入の発生までに時間がかかっても、ETH はある程度サポートを受ける可能性があるということです。全体として、状況が 9 月末に改善される可能性がある前に、今後 2 か月間でさらに変動が発生する可能性が高いです。
EthCC の洞察
第 7 回イーサリアムコミュニティカンファレンス（EthCC）では、いくつかの主要なテーマが強調されました。主な焦点は、レイヤー 2（L2）のスケーラビリティと差別化でした。イーサリアムの共同設立者であるヴィタリック・ブテリンによる基調講演を含む、パネルや議論を通じて、イーサリアムのさまざまな L2 に対する安全で分散化された 1 レイヤー（L1）決済レイヤーとしてのロードマップが再確認されました。
イーサリアムのロードマップとスケーラビリティ
イーサリアムは、実行レイヤーを大幅に拡張するのではなく、L2 ストレージのデータ可用性帯域幅の増強に重点を置くことで、安全な L1 決済レイヤーになることを目指しています。これは、ETH の有用性は低下しないものの、実行レイヤーでは短期的に大きなスケーラビリティの変更が行われないことを意味します。その代わり、オプティミズム、ベース、アービトラム、スタークネットなどの L2 プラットフォームは、イーサリアムのモジュール式アプローチのおかげで急速に競争し、独自の技術的およびエコシステムの利点を示しています。
相互運用性の課題
L2 間の相互運用性は、依然として議論の分かれる問題です。さまざまなトレードオフを伴う実行可能なソリューションは数多くありますが、まだ支配的な標準はありません。相互運用性プロトコルは、採用を通じて収益を上げる方法を見つける必要があります。これにより、ほぼゼロサムゲームになります。完全な相互運用性を確立するには、標準の明確化に数か月または数年かかる可能性がありますが、これによりユーザーのオンボーディングが妨げられるわけではありません。
暗号資産ユーザーエクスペリエンスの向上
アカウントの抽象化とスマートアカウントの採用が加速しています。開発者は、ガスの抽象化とバンドルされたトランザクションを通じて、分散型アプリケーション（dApp）のエクスペリエンスを簡素化することに重点を置いています。特定の条件下で自動トランザクション承認を許可するセッションキーテクノロジーは、特に DeFi（スワップ）とゲームにおいて、ユーザーエクスペリエンスの摩擦を低減することが期待されています。
ステーキングと流動ステーキングトークン
ステーキングは、EthCC でのもう 1 つの重要なテーマでした。現在、ETH 総供給量の 28% に達するステーキング比率の上昇、およびその結果生じる純ステーキング APY の低下は、個々のステーカーにとって課題となる可能性があります。また、流動ステーキングトークン（LST）の中央集権化についても懸念があります。これらの問題に対処するための提案としては、基本発行曲線を下げ、多様性と競争を促進するための LST 標準を作成することがあります。リステーキングは、実装スケジュールと AVS ベースの収益の重要性に関する不確実性という課題に直面しています。
インフラストラクチャとコンシューマーアプリに重点を置く
EthCC の主要イベントはインフラストラクチャに重点を置いていましたが、コンシューマーを対象とした多くのアプリも展示されました。これらは、AI ベースのブロックチェーンデータアプリケーションからパーマネントなオンチェーンゲームや新しい予測市場まで、その範囲は多岐にわたりました。それでも、インフラストラクチャプロジェクトとコンシューマーアプリの比率は、多くの人々が期待していたよりも高くなりました。
結論
2024 年第 3 四半期は、暗号資産市場にとって変動の激しい時期になりそうです。連邦刑事警察局のビットコイン売却、Mt. Gox の返済、米国の景気後退懸念、連邦準備制度の利下げなど、市場の不確実性に寄与する要因は数多くあります。しかし、イーサリアムのロードマップの進捗、相互運用性の課題、暗号資産ユーザーエクスペリエンスの向上などは、将来の成長を牽引する可能性のある注目分野です。短期的に変動が続くと予想されますが、四半期末が近づくにつれて、回復と成長の可能性は依然として残っています。
