Rumah Kepresidenan akan menyelenggarakan kembali pertemuan tertutup pada 10 Februari mendatang dalam upaya memecah kebuntuan terkait regulasi kripto AS. Pembicaraan ini menyusul pertemuan 2 Februari yang berakhir tanpa kesepakatan, meskipun kelompok perbankan dan kelompok kripto menyebut diskusi tersebut bermanfaat. Perseteruan ini telah memperlambat CLARITY Act, rancangan undang-undang besar mengenai struktur pasar kripto yang lolos di Dewan Perwakilan Rakyat pada Juli 2025 dan masih harus menempuh jalan di Senat.
Di pusat perselisihan terdapat satu pertanyaan: dapatkah stablecoin membayar bunga atau imbalan lain kepada pemegangnya? Pertanyaan ini menjadikan kebijakan stablecoin sebagai hambatan utama bagi undang-undang yang lebih luas. Para legislator dan pelobi dapat menyepakati banyak aturan untuk perdagangan dan pendaftaran aset kripto, namun mereka terus kembali ke isi imbalan stablecoin.
Stablecoin adalah token digital yang dirancang untuk mempertahankan harga tetap, sering kali berada di dekat satu dolar AS. Orang menggunakan stablecoin untuk memindahkan uang dengan cepat, memperdagangkan kripto, dan menampung dana tanpa meninggalkan blockchain. Banyak penerbit stablecoin menyatakan bahwa setiap koin didukung oleh cadangan berupa uang tunai dan surat utang pemerintah AS jangka pendek. Dalam kerangka GENIUS Act, aturan cadangan stablecoin dan kewajiban pengungkapan publik menjadi fokus utama, bertujuan membuat stablecoin lebih mudah dipercaya.
Kini produk baru mendorong perdebatan lebih jauh. Stablecoin berimbal hasil adalah stablecoin yang membagikan sebagian pendapatannya kepada pengguna. Penerbit dapat memperoleh uang dari cadangan, lalu menyalurkan sebagian kembali sebagai bunga atau imbalan. Perusahaan kripto menyebut fitur ini membantu pengguna dan membantu mereka bersaing. Bank menyebut produk itu menyerupai produk simpanan, namun tanpa perlindungan yang sama.
Pemimpin bank memperingatkan bahwa bunga stablecoin dapat menarik uang keluar dari simpanan bank yang diasuransikan. Simpanan adalah sumber pendanaan utama banyak bank. Jika nasabah memindahkan uang tunai ke stablecoin untuk mengejar bunga, bank khawatir akan menghadapi arus keluar lebih cepat saat krisis. Bank juga berargumen bahwa penerbit stablecoin tidak menghadapi aturan permodalan, likuiditas, dan pengawasan yang sama dengan bank. Menurut mereka, bunga stablecoin menciptakan bentuk perbankan paralel yang dapat tumbuh pesat di luar jaring pengaman biasa.
Perusahaan kripto membantah dan menyebut larangan bunga stablecoin bersifat antipersaingan. Mereka menyatakan stablecoin bukan rekening bank dan tak harus dipaksakan mengikuti model yang sama. Mereka berdalih bahwa bunga stablecoin adalah hasil wajar dari memegang cadangan yang menghasilkan imbalan, dan pengguna berhak membagikan nilai tersebut. Mereka juga menyebut bunga stablecoin membantu merekrut pelanggan baru, karena imbalan memudahkan mencoba stablecoin untuk pembayaran, perdagangan, atau tabungan. Sejumlah eksekutif kripto memperingatkan bahwa jika AS memblokir bunga stablecoin, lebih banyak aktivitas stablecoin akan berpindah ke luar negeri, dan gelombang keuangan digital berikutnya akan dibangun di tempat lain.
Perpecahan inilah yang mendorong Rumah Kepresidenan turun tangan. Pembicaraan dijalankan melalui upaya kebijakan kripto pemerintah, dengan tujuan mendorong kedua belah pihak menyusun naskah kompromi. Orang yang mengetahui pertemuan pertama mengatakan isu stablecoin tak terselesaikan, dan Reuters melaporkan pertemuan itu berakhir tanpa kesepakatan. Sesi berikutnya diperkirakan akan dihadiri lebih banyak eksekutif senior, termasuk pemimpin bank besar dan perusahaan kripto teratas.
Kompromi, jika terjadi, mungkin mengandalkan pembatasan, bukan larangan total. Salah satu pilihan adalah memperbolehkan bunga stablecoin hanya di bawah aturan ketat, seperti persyaratan cadangan transparan, aturan penitipan yang ketat, dan pengungkapan kuat. Pilihan lain adalah membatasi siapa yang boleh menawarkan bunga stablecoin, atau bagaimana stablecoin boleh memasarkan imbalan, agar tidak menimbulkan kebingungan antara stablecoin dan simpanan bank. Para legislator juga dapat menambahkan aturan perlindungan konsumen agar pengguna memahami risiko, termasuk apa yang terjadi jika penerbit stablecoin gagal dan bagaimana mekanisme penukaran saat kondisi tertekan.
Waktu menjadi faktor penting. Rumah Kepresidenan memberi sinyal ingin kemajuan segera, dan para legislator menghadapi jadwal yang padat. Jika CLARITY Act tertunda lebih lama, undang-undang ini bisa kehilangan momentum dan membuat regulasi kripto tetap berada dalam kepingan yang saat ini menjadi keluhan perusahaan. Bagi bank, taruhannya adalah simpanan, pendanaan, dan stabilitas. Bagi kripto, taruhannya adalah apakah stablecoin dapat berperan sebagai uang modern dan apakah inovasi stablecoin tetap berada di Amerika Serikat.
Pertemuan 10 Februari mungkin tak menyelesaikan setiap detail, namun dapat menentukan arah. Jika para penengah menyepakati kerangka untuk bunga stablecoin, rancangan undang-undang yang lebih luas dapat kembali bergerak. Jika gagal, perjuangan stablecoin dapat terus menghambat upaya lebih besar untuk menetapkan aturan federal yang jelas untuk aset digital saat penggunaan stablecoin terus meluas.
