BitMine Immersion Technologies
BitMine Immersion Technologies está sentado sobre una pérdida latente masiva vinculada a Ethereum. La compañía dice poseer unos 4,285 millones de ETH, valorados en aproximadamente 9,9 mil millones de dólares a precios recientes. Pero su precio de compra promedio fue mucho más alto, por lo que la brecha suma más de 6.000 millones de dólares en pérdidas no realizadas de Ethereum, según cifras vinculadas a su presentación reciente y actualizaciones posteriores.
Una pérdida no realizada significa que la pérdida existe solo en el papel. BitMine aún posee el Ethereum. La pérdida se vuelve “real” solo si vende el Ethereum por menos de lo que pagó. Este detalle importa porque BitMine ha construido su plan en torno a mantener, no a girar, incluso mientras el precio del ETH cae.
La empresa comenzó como minera de criptomonedas, pero en 2025 se convirtió en una firma de tesorería de Ethereum. Su objetivo es alcanzar el 5 % del suministro de Ethereum, que serían unos 6 millones de ETH si el suministro se mantiene cerca de los niveles actuales. Los rastreadores de suministro colocan la oferta de Ethereum en el rango de 118–121 millones a principios de 2026, lo que convierte la pila de BitMine en una parte importante de la red.
La última compra de BitMine demostró que aún está agregando Ethereum. Adquirió 41.788 ETH por unos 96 millones de dólares en ese momento, a pesar del descenso del mercado. El total de la compañía ahora supera el 3,5 % del suministro circulante de Ethereum, según su propio comunicado y otros informes vinculados a la misma actualización.
El problema es una simple cuenta. BitMine construyó la mayor parte de su posición en Ethereum a precios de alrededor de 3.800 a 4.001 dólares por moneda, luego el ETH cayó hacia el rango medio de los 2.000 dólares. En una instantánea citada en los informes, la firma había comprado unos 3,7 millones de Ethereum por unos 14.950 millones de dólares, y esa misma cantidad luego se valoró cerca de 8.800 millones. Esa diferencia impulsa la enorme cifra de pérdida no realizada que ahora se asocia con BitMine.
El presidente de la compañía, Tom Lee, ha intentado mantener el mensaje estable. Argumenta que los fundamentos de Ethereum se ven más sólidos que la acción del precio. Señala que la actividad en la cadena de Ethereum y la cantidad de billeteras activas se mantienen altas, algo que no se vio en los inviernos criptográficos anteriores. También dice que el mercado está tratando a Ethereum como un activo de riesgo incluso cuando el uso de su red sigue alto.
BitMine también quiere generar rendimiento haciendo staking de Ethereum. El staking es bloquear ETH para ayudar a ejecutar la red y validar bloques, y recibir recompensas a cambio. BitMine dice haber stackeado unos 2,9 millones de Ethereum y está construyendo una infraestructura de validadores que llama MAVAN. También citó una tasa de staking compuesta de alrededor del 2,81 % y habló de ingresos anuales por staking que aumentan a medida que más Ethereum entra en staking.
Grandes patrocinadores se unieron a la operación. BitMine ha destacado el respaldo de firmas como Ark Invest y Founders Fund, además de Galaxy Digital y el exchange Kraken. La compañía ha utilizado esas relaciones para financiar su estrategia de tesorería de Ethereum, pero el respaldo no detiene las pérdidas cuando el ETH cae rápidamente.
Lee ha culpado a parte de la caída reciente al efecto remanente de una ola de liquidaciones criptográficas en octubre y al flujo de dinero hacia los metales. Las liquidaciones ocurren cuando los traders se endeudan para apostar por movimientos de precios y luego se ven forzados a salir cuando el mercado se gira. Al mismo tiempo, el oro ha estado marcando récords y mostrando fuertes oscilaciones, lo que puede desviar atención y capital de los mercados criptográficos.
BitMine dice no haber usado apalancamiento para comprar su Ethereum, lo que reduce el riesgo de ventas forzadas. Eso la diferencia de algunas firmas de tesorería criptográfica que se endeudan para acumular monedas y luego sufren presión cuando los precios bajan. Aun sin apalancamiento, el mercado puede castigar la acción. Las acciones de BMNR cayeron mientras el Ethereum se deslizaba, y el título ha sido volátil desde que la compañía anunció por primera vez su giro hacia la tesorería de Ethereum.
El estrés no se limita a las tesorerías de Ethereum. Michael Saylor y Strategy Inc. enfrentan su propia prueba mientras Bitcoin cotiza en niveles clave y los inversores observan cómo se comportan el apalancamiento y la deuda en un descenso. La diferencia es que la apuesta de BitMine se centra en Ethereum, que tiende a oscilar más que Bitcoin, por lo que las caídas pueden parecer más severas en un corto plazo.
Por ahora, la historia de BitMine es una clara instantánea de lo que sucede cuando una sola empresa intenta acaparar una gran parte de Ethereum. El plan es mantener Ethereum, hacer staking de Ethereum y resistir el ciclo. El riesgo es que Ethereum pueda mantenerse bajo por más tiempo del esperado, convirtiendo una pérdida en papel en una carga duradera para el negocio, la acción y el comercio general de Ethereum.
