Resumen del mercado
El lunes, el mercado de las criptomonedas experimentó su caída más pronunciada desde la crisis de FTX. El precio de Bitcoin cayó más del 15%, pero luego se recuperó. Según los analistas de JPMorgan, esta recuperación fue respaldada principalmente por inversionistas institucionales. Estos inversionistas mostraron una reducción limitada o nula del riesgo en los futuros de Bitcoin a pesar de la agitación más amplia del mercado.
El papel de los inversionistas institucionales
Los inversionistas institucionales desempeñaron un papel crucial en el respaldo de la recuperación del precio de Bitcoin. El indicador de posición de futuros de JPMorgan, que rastrea el interés abierto acumulado en los contratos de futuros de Bitcoin de CME, junto con la pendiente positiva de la curva de futuros, sugiere una perspectiva alcista entre estos inversionistas. Un mayor premio en los futuros de Bitcoin sobre el precio al contado indica confianza por parte de los inversionistas en futuros, dijeron los analistas.
Catalizadores positivos
Varios factores han contribuido al optimismo entre los inversionistas institucionales:
- El respaldo de Morgan Stanley: la semana pasada, Morgan Stanley permitió que sus asesores patrimoniales recomendaran fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado a algunos de sus clientes.
- Las principales liquidaciones han quedado atrás: es probable que las principales liquidaciones de las quiebras de Mt. Gox y Genesis hayan terminado, y los próximos pagos en efectivo de la quiebra de FTX a finales de este año podrían impulsar la demanda en el mercado de criptomonedas.
- Respaldo político: los dos principales partidos políticos de Estados Unidos están dando señales de apoyo a regulaciones favorables para las criptomonedas.
Sin embargo, los analistas señalaron que estos catalizadores positivos se han tenido en cuenta en gran medida.
Recuperación del precio de Bitcoin
El precio de Bitcoin se recuperó a más de 57.000 dólares desde alrededor de 49.000 dólares después de la fuerte corrección del lunes. El nivel de 49.000 dólares se alinea con la estimación central de JPMorgan del costo de producción de Bitcoin de alrededor de 45.000 dólares, dijeron los analistas. Si el precio de Bitcoin se hubiera mantenido en este nivel o por debajo de él durante un período más prolongado, habría ejercido presión sobre los mineros de Bitcoin, lo que habría llevado a una mayor presión a la baja sobre los precios de Bitcoin.
Contagio de los activos de riesgo tradicionales
La fuerte caída de Bitcoin no fue impulsada por problemas específicos de las criptomonedas, sino más bien por el contagio de una corrección en los activos de riesgo tradicionales como las acciones. Sin embargo, los informes de los medios sugieren que una firma comercial de criptomonedas en particular contribuyó a la caída al liquidar cantidades sustanciales de Ether. Si bien los analistas no nombraron directamente a la firma, parece ser Jump Crypto.
Inversionistas minoristas y operadores de impulso
Si bien los inversionistas institucionales ayudaron a respaldar el repunte de Bitcoin, los inversionistas minoristas contribuyeron a la caída. Los ETF de Bitcoin al contado experimentaron su mayor salida mensual este mes desde su lanzamiento a principios de este año. Además, los operadores de impulso, como los asesores de comercio de materias primas, desempeñaron un papel al salir de posiciones largas e iniciar posiciones cortas.
Perspectiva cautelosa
A pesar del reciente repunte, los analistas de JPMorgan se mantienen cautelosos sobre el mercado de criptomonedas. Con los catalizadores positivos en gran medida descontados y una reducción limitada del riesgo en el espacio de futuros de Bitcoin de CME, combinada con la continua vulnerabilidad en los mercados de valores, los analistas sugieren mantener una perspectiva cautelosa.
Futuros de Bitcoin y confianza institucional
El indicador de posición de futuros de JPMorgan rastrea el interés abierto acumulado en los contratos de futuros de Bitcoin de CME. La pendiente positiva de la curva de futuros indica una perspectiva alcista entre los inversionistas institucionales. Una mayor prima en los futuros de Bitcoin sobre el precio al contado muestra confianza por parte de los inversionistas en futuros.
La jugada de Morgan Stanley
La semana pasada, Morgan Stanley permitió que sus asesores patrimoniales recomendaran fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado a algunos clientes. Esta medida se considera un paso positivo para el mercado de las criptomonedas y ha contribuido al optimismo entre los inversionistas institucionales.
Impacto de las quiebras pasadas
Es probable que las principales liquidaciones de las quiebras de Mt. Gox y Genesis hayan quedado atrás. Estos eventos anteriormente habían ejercido presión a la baja sobre los precios de Bitcoin. Sin embargo, los próximos pagos en efectivo de la quiebra de FTX a finales de este año podrían impulsar la demanda en el mercado de criptomonedas.
Apoyo político a las regulaciones de criptomonedas
Los dos principales partidos políticos de Estados Unidos están dando señales de apoyo a regulaciones favorables para las criptomonedas. Este respaldo político es otro factor que contribuye al sentimiento positivo entre los inversionistas institucionales.
Costo de producción de Bitcoin
El nivel de 49.000 dólares se alinea con la estimación central de JPMorgan del costo de producción de Bitcoin de alrededor de 45.000 dólares. Si el precio de Bitcoin se hubiera mantenido en este nivel o por debajo de él durante un período más prolongado, habría ejercido presión sobre los mineros de Bitcoin, lo que habría llevado a una mayor presión a la baja sobre los precios de Bitcoin.
Contagio de los activos de riesgo tradicionales
La reciente caída de Bitcoin no fue impulsada por problemas específicos de las criptomonedas, sino más bien por el contagio de una corrección en los activos de riesgo tradicionales como las acciones. Los informes de los medios sugieren que una firma comercial de criptomonedas en particular contribuyó a la caída al liquidar cantidades sustanciales de Ether. Se cree que la firma es Jump Crypto.
Impacto de los inversionistas minoristas
Los inversionistas minoristas jugaron un papel importante en la reciente caída de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin al contado experimentaron su mayor salida mensual desde su lanzamiento a principios de este año. Los operadores de impulso, como los asesores de comercio de materias primas, también contribuyeron al salir de posiciones largas e iniciar posiciones cortas.
Mantener una perspectiva cautelosa
A pesar del reciente repunte, los analistas de JPMorgan se mantienen cautelosos sobre el mercado de criptomonedas. Los catalizadores positivos mencionados anteriormente se han tenido en cuenta en gran medida y hay una reducción limitada del riesgo en el espacio de futuros de Bitcoin de CME. Además, la continua vulnerabilidad en los mercados de valores sugiere la necesidad de una perspectiva cautelosa.
Los inversionistas institucionales desempeñaron un papel vital en el respaldo del reciente repunte del precio de Bitcoin. El análisis de JPMorgan indica una perspectiva alcista entre estos inversionistas, respaldada por factores como la medida de Morgan Stanley de recomendar ETF de Bitcoin al contado, el fin de las principales liquidaciones de quiebras pasadas y el apoyo político a regulaciones favorables para las criptomonedas. Sin embargo, los inversionistas minoristas y los operadores de impulso contribuyeron a la reciente caída, y los analistas sugieren mantener una perspectiva cautelosa a pesar de que los catalizadores positivos se han tenido en cuenta en gran medida. La reciente caída de Bitcoin se debió más al contagio de activos de riesgo tradicionales que a problemas específicos de las criptomonedas.
