Morgan Stanley semakin mendalami pasar ETF bitcoin, dan strateginya sederhana: menang lewat harga. Dalam pengajuan baru ke SEC tertanggal 27 Maret 2026, bank tersebut menetapkan biaya untuk calon Morgan Stanley Bitcoin Trust, ticker MSBT, sebesar 0,14%. Jika disetujui oleh regulator, ini akan menjadi ETF bitcoin spot termurah di pasar. Biaya tersebut mengalahkan Grayscale Bitcoin Mini Trust sebesar 0,15% dan jauh di bawah iShares Bitcoin Trust milik BlackRock sebesar 0,25%. Dalam bisnis ETF bitcoin, selisih kecil ini penting karena dana-dana ini pada dasarnya bertujuan melakukan hal yang sama: menelusuri harga bitcoin. Ketika produknya serupa, biaya menjadi salah satu alasan jelas untuk beralih.
Itulah mengapa kehadiran Morgan Stanley bisa menggoncang pasar ETF bitcoin spot. Seorang penasihat keuangan dapat menjual satu ETF bitcoin dan membeli yang lain dalam satu transaksi, sambil mempertahankan paparan bitcoin yang serupa bagi klien. Jika produk baru menawarkan hasil dasar yang sama dengan biaya tahunan lebih rendah, lama kelamaan dana bisa berpindah dari pesaing berbiaya lebih tinggi. Ini bukan hanya soal pembeli eceran yang buru-buru mencari ETF bitcoin murah. Morgan Stanley memiliki mesin kekayaan raksasa di belakangnya. Dalam hasil akhir tahun 2025, perusahaan menyatakan total aset klien di Wealth dan Investment Management mencapai US$9,3 triliun. Bahkan pergeseran kecil dari jaringan itu ke ETF bitcoin milik Morgan Stanley dapat memindahkan uang dalam jumlah besar dengan cepat. Ini memberi bank kombinasi kuat dari harga, merek, dan distribusi di tengah kemungkinan kembali meletusnya perang biaya ETF bitcoin.
Pengajuan SEC juga menunjukkan bahwa MSBT dibangun sebagai ETF bitcoin spot sederhana, bukan kendaraan perdagangan kompleks. Trust menyatakan tidak akan menggunakan leverage, derivatif, atau perdagangan aktif untuk mengalahkan bitcoin. Sebaliknya, ia akan memegang bitcoin secara langsung dan menelusuri CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, dengan pengembalian dikurangi oleh biaya dan kewajiban. Hal ini penting karena membuat penawaran tetap mudah dipahami investor yang ingin paparan bitcoin sederhana melalui akun broker. Morgan Stanley tidak berusaha menciptakan produk kripto baru di sini. Ia hanya mengemas bitcoin dalam wadah ETF paling familiar dan kemudian bersaing soal biaya serta jangkauan.
Ada beberapa rincian dalam pengajuan yang menonjol. Dana direncanakan mencatat di NYSE Arca dengan ticker MSBT. Ia akan menggunakan BNY dan Coinbase Custody sebagai kustodian bitcoin, yang memberi dukungan dari dua nama besar dalam struktur pasar di balik produk. Pengajuan juga menyebutkan bahwa kreasi dan redemption dapat dilakukan dalam bentuk tunai dan in-kind, dengan kantong 10.000 saham. Hal ini penting karena mekanisme kreasi dan redemption membantu ETF tetap dekat dengan nilai aset bersih, meskipun investor masih bisa berdagang premi atau diskon selama hari. Morgan Stanley juga menyatakan biaya penjamin adalah biaya unitary, artinya sebagian besar biaya operasional umum akan tertutup dalam tarif 0,14% itu, bukan dibebankan satu per satu. Bagi investor yang membandingkan opsi ETF bitcoin, sinyal harga menjadi lebih jelas.
Pengajuan menunjukkan produk ini siap diluncurkan jika mendapatkan persetujuan. Morgan Stanley memperkirakan kreasi benih awal berjumlah 50.000 saham dan sekitar US$1 juta hasil, yang akan digunakan trust untuk membeli bitcoin sebelum pencatatan. Penawaran disusun sebagai penawaran berkelanjutan dan prospektus menyatakan perdagangan bisa dimulai segera setelah efektif. Tidak ada jaminan akan disetujui, tapi ini memperlihatkan bahwa dana disiapkan untuk mulai cepat. Jika itu terjadi, kisah sebenarnya mungkin bukan bahwa ETF bitcoin spot baru akan datang, melainkan bahwa bank besar AS berupaya mengubah kompetisi ETF bitcoin menjadi bisnis skala, di mana keunggulan datang dari biaya lebih rendah, distribusi tepercaya, dan akses mudah bagi investor mainstream. Pembeli ETF bitcoin tetap menghadapi trade-off lama: paparan sederhana ke bitcoin tanpa harus mengelola kunci pribadi, tapi dengan biaya, risiko pasar, dan tidak ada perlindungan dari fluktuasi harga bitcoin. Morgan Stanley bertaruh bahwa bagi banyak pembeli, ETF bitcoin spot murah dari nama Wall Street yang dikenal sudah cukup meyakinkan.
