Bagaimana Bank of Japan Menghancurkan Pasar Carry Trade Yen dan Mata Uang Kripto
Pendahuluan
Pada tanggal 5 Agustus, pasar mata uang kripto mengalami salah satu hari terburuknya dalam beberapa tahun terakhir, kehilangan 15% nilainya selama akhir pekan. Keruntuhan mendadak ini membuat banyak orang bertanya-tanya apa yang terjadi. Jawabannya terletak pada Bank of Japan dan keputusan-keputusan terbarunya.
Peran Bank of Japan
Bank of Japan memainkan peran penting dalam sistem keuangan global. Pada tanggal 31 Juli, bank tersebut menaikkan suku bunga obligasi pemerintah jangka pendek dari 0% menjadi 0,25%. Langkah ini dilakukan setelah kenaikan pada bulan Maret, di mana suku bunga dinaikkan dari -0,1% untuk pertama kalinya dalam 17 tahun. Kenaikan suku bunga tampak kecil, tetapi memiliki konsekuensi besar.
Apa Itu Carry Trade Yen?
Untuk memahami dampaknya, kita perlu mengetahui tentang carry trade yen. Carry trade yen adalah ketika para pedagang meminjam uang dalam bentuk yen dengan suku bunga rendah dan menginvestasikannya di pasar lain di mana imbal hasilnya lebih tinggi. Strategi ini sangat populer karena suku bunga Jepang sangat rendah sementara negara-negara lain memiliki suku bunga yang lebih tinggi. Para pedagang menggunakan pinjaman yen ini untuk mendanai posisi leverage di berbagai pasar, termasuk mata uang kripto.
Perdagangan Leverage di Mata Uang Kripto
Perdagangan leverage berarti meminjam uang untuk meningkatkan ukuran perdagangan. Hal ini dapat melipatgandakan keuntungan atau kerugian hingga dua kali lipat atau lebih. Sebelum kehancuran, minat terbuka dalam mata uang kripto, yang mengukur total pinjaman bersih, hampir mencapai $40 miliar. Ini menunjukkan seberapa besar para pedagang bergantung pada uang pinjaman untuk meningkatkan keuntungan mereka.
Bagaimana Nilai Yen Mempengaruhi Mata Uang Kripto
Ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga, nilai yen meningkat di pasar valuta asing. Dari tanggal 31 Juli, nilai tukar USD/JPY turun dari sekitar 153 yen per dolar menjadi 145. Hal ini membuat pinjaman berdenominasi yen menjadi lebih mahal. Para pedagang yang telah meminjam yen sekarang menghadapi biaya yang lebih tinggi, dan banyak yang mulai menjual posisi mereka untuk menutupi biaya-biaya baru ini.
Dampak pada Pasar Mata Uang Kripto
Penjualan besar-besaran ini menyebabkan kehancuran besar di pasar mata uang kripto. Harga Bitcoin dan Ethereum turun sekitar 18% dan 26%, masing-masing. Lebih dari $1 miliar posisi perdagangan leverage dilikuidasi antara tanggal 4-5 Agustus, menurut CoinGlass. Ini berarti ratusan ribu perdagangan ditutup karena para pedagang tidak dapat memenuhi panggilan margin mereka.
Efek Pasar yang Lebih Luas
Dampaknya tidak terbatas pada mata uang kripto. Pasar tradisional juga terguncang. Indeks S&P 500 AS, sebuah indeks saham AS, turun lebih dari 5% pada hari yang sama. Di Jepang, pasar saham turun sekitar 12%, penurunan satu hari terburuk sejak tahun 1987. Dampak yang meluas ini menunjukkan betapa saling berhubungannya pasar global.
Pinjaman Murah
Untuk waktu yang lama, para pedagang mendapat keuntungan dari pinjaman murah di Jepang. Pada tahun 2022, suku bunga Treasury AS naik di atas nol untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun dan terus meningkat. Namun, Jepang mempertahankan suku bunganya pada tingkat yang sangat rendah. Perusahaan-perusahaan perdagangan mengambil keuntungan dari hal ini dengan meminjam sejumlah besar yen untuk mendanai perdagangan di pasar lain. Strategi ini tampak cerdas karena pasar bull mata uang kripto sedang dalam ayunan penuh pada tahun 2023.
Akhir dari Strategi
Pada tahun 2024, pinjaman berdenominasi yen kepada peminjam asing mencapai sekitar $2 triliun, naik lebih dari 50% dari dua tahun sebelumnya, menurut laporan dari ING Bank. Semuanya berubah ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga. Lonjakan nilai yen membuat pinjaman ini jauh lebih mahal, yang menyebabkan kehancuran pasar mata uang kripto.
Setelah Kehancuran
Setelah kehancuran, pasar diatur untuk pemulihan yang sehat. Para pedagang telah mulai mengurangi pengaruh dan eksposur terhadap yen. Minat terbuka dalam mata uang kripto sekarang berada di $27 miliar, hampir $13 miliar lebih rendah dari sebelum kehancuran. Pengurangan leverage ini dapat membantu menstabilkan pasar.
Prospek Masa Depan untuk Pasar Mata Uang Kripto
Masa depan pasar mata uang kripto bergantung pada beberapa faktor. Jika pasar yang lebih luas stabil, mata uang kripto mungkin akan segera pulih. Nilai tukar USD/JPY mungkin tidak memiliki banyak ruang untuk turun, menurut ING. Ini berarti biaya pinjaman berdenominasi yen mungkin tidak akan meningkat lebih lanjut.
Potensi Pemotongan Suku Bunga
Ada juga kemungkinan pemotongan suku bunga. Penurunan pasar saham Jepang dapat memaksa bank sentral untuk campur tangan dan meredakan pukulan bagi para peminjam. AS mungkin juga mendapatkan beberapa kelegaan, karena data pengangguran baru-baru ini menunjukkan bahwa Federal Reserve dapat memotong suku bunga lebih agresif dari yang diperkirakan sebelumnya.
Kesimpulan
Kehancuran pasar mata uang kripto baru-baru ini menunjukkan bagaimana peristiwa global dapat berdampak luas. Kenaikan suku bunga Bank of Japan dan kenaikan nilai yen yang diakibatkannya memicu serangkaian peristiwa yang menyebabkan aksi jual besar-besaran di pasar mata uang kripto. Namun, pengurangan leverage dan potensi stabilisasi pasar yang lebih luas menawarkan harapan untuk pemulihan. Seperti biasa, para pedagang harus berhati-hati dengan posisi leverage dan tetap mendapat informasi tentang tren ekonomi global.
