French Translation:
Le paysage des cryptomonnaies en Europe a changé avec l’introduction du cadre sur les marchés d’actifs cryptographiques (MiCA). Cet ensemble de réglementations européennes sur les cryptomonnaies régit les pièces stables, d’autres actifs numériques et les activités connexes. Il appelle à des mandats de réserve plus transparents et à une surveillance plus stricte des échanges, connus sous le nom de CEX dans de nombreux endroits, afin de protéger les investisseurs et d’encourager une croissance saine du marché des actifs cryptographiques. En vertu de ces règles, les émetteurs de pièces stables doivent conserver certaines réserves fiduciaires dans des banques de l’Union européenne. Les émetteurs doivent également respecter les plafonds de volume ou de transaction fixés par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). Ces limites semblent conçues pour empêcher les pièces stables de devenir si importantes qu’elles constituent un risque pour les monnaies régulières. Beaucoup de gens se demandent si ces règles répondent à des menaces réelles ou si les législateurs vont trop loin. Bien que les opinions diffèrent, beaucoup conviennent que les fournisseurs de pièces stables doivent apporter des changements importants pour opérer en Europe.
Certains observateurs notent que les pièces stables représentent une petite part de la masse monétaire M2 de la région, qui mesure la quantité totale d’argent circulant dans une économie. Ce chiffre montre que les pièces stables sont mineures par rapport aux monnaies traditionnelles, mais les responsables restent prudents. L’un des arguments en faveur de MiCA est qu’un plan solide pour contrôler les pièces stables pourrait aider à prévenir les chocs financiers qui surviennent lorsqu’un actif numérique se développe sans contrôle. D’autres affirment que ces règles pourraient ralentir l’innovation, car les émetteurs de pièces stables doivent gérer des directives strictes. Ce fardeau supplémentaire pourrait amener certains projets à se retirer d’Europe, entraînant moins d’options cryptographiques pour les utilisateurs. Ce scénario pourrait donner aux grands acteurs, tels que Binance et Coinbase, une plus grande part de marché s’ils peuvent supporter le coût de la conformité. Ces échanges de crypto géants disposent déjà de ressources pour répondre aux exigences réglementaires et suivre les volumes, ce qui manque souvent aux petits émetteurs. Pour de nombreuses entreprises, le coût de la conformité crée des casse-têtes, mais ignorer le cadre risque de déréférencer les pièces stables qui ne sont pas à la hauteur.
La radiation des pièces stables affectera les investisseurs et les commerçants. L’USDT, par exemple, prend en charge un pourcentage élevé de paires sur les CEX. S’il disparaît des plateformes de l’UE, les traders pourraient perdre des appariements pratiques. Certains pourraient passer à d’autres jetons conformes aux normes MiCA, mais cette transition peut être délicate. Une pièce stable doit maintenir des réserves fiduciaires appropriées et rester sous les plafonds de volume de l’ESMA pour éviter les problèmes. Les règles exigent également que les émetteurs de pièces stables confirment que 60 % des actifs adossés à la pièce se trouvent dans des banques de l’UE. Ce chiffre réduit les risques d’effondrement soudain si les réserves sont détenues dans des établissements bien réglementés. Le plan pourrait apporter de la stabilité, mais il impose également un travail supplémentaire aux équipes de pièces de monnaie, qui doivent suivre leur situation bancaire en temps réel. De nombreuses petites pièces stables ressentent la pression de quitter l’UE ou de faire face à un déluge de paperasse. Une diminution des choix de pièces stables pourrait entraîner une diminution de la liquidité pour certaines paires sur les échanges de crypto, ce qui pourrait à son tour frustrer les traders qui recherchent une variété d’options.
Ces changements n’affectent pas seulement les pièces stables. يجب على الجهات الفاعلة الأخرى في قطاع التشفير التعديل أيضًا. يجب على موفري المحافظ التأكد من أنه لا يزال بإمكانهم دعم العملات المستقرة التي تجتاز اختبارات MiCA. قد ترى شركات رأس المال الاستثماري أن مشاريع معينة أكثر خطورة إذا ركزت على العملات المستقرة الخوارزمية أو العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة، والتي تبدو أقل قابلية للتطبيق الآن داخل الاتحاد الأوروبي. فقدت العملات المستقرة الخوارزمية بشكل خاص مكانتها بعد الانهيارات البارزة في السنوات الأخيرة، لذا فقد انتهى الأمر بالعديد منها إلى ترك السوق بالاختيار أو الضرورة. كما تواجه العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة التدقيق لأنها تستخدم أصولًا مشفرة أخرى للحفاظ على أرباحها، بدلاً من الاحتياطيات النقدية الموثوقة. من خلال مطالبة المُصدرين بالاحتفاظ بالأصول الحقيقية في شكل عملة ورقية، يهدف الاتحاد الأوروبي إلى تقليل فرص انهيار العملة المستقرة أو تصاعدها في حالة من الذعر. يريد المنظمون تجنب تكرار الأحداث السوقية السابقة التي قوضت الثقة في الأصول الرقمية.
طرح MiCA هو عملية متعددة الخطوات، ويخطط المسؤولون لفرض أجزاء مختلفة من الإطار على مراحل. ومن المتوقع أن يصدر الإصدار النهائي في عام 2025، مما يمنح مُصدري العملات المستقرة والمبادلات الوقت للتحضير. قد تمنح ESMA والوكالات الأخرى فترة سماح حتى تتمكن الشركات من تحويل عملياتها دون مواجهة عقوبات فورية. في الوقت نفسه، لا يوجد ضمان للتساهل، وألمح المنظمون إلى أن رفض الامتثال يمكن أن يؤدي إلى غرامات أو أوامر بإلغاء إدراج العملات المستقرة. يدفع هذا التوتر فرق العملات المستقرة إلى التصرف بسرعة إذا أرادوا الوصول إلى سوق أوروبا. بالنسبة لل
