L’Inde adopte une approche prudente en matière de cryptomonnaies et d’actifs numériques. Au lieu d’adopter des lois strictes qui réglementent chaque aspect de ce marché, le gouvernement privilégie une surveillance limitée. Les dirigeants craignent que la reconnaissance totale des cryptomonnaies ne les intègre au système financier de manière dangereuse. Un rapport consulté par Reuters montre que la Reserve Bank of India, également connue sous le nom de RBI, estime qu’il serait très difficile de contrôler les risques par le biais de la réglementation. Les responsables craignent qu’un contrôle excessif ne fasse plus de mal que de bien, créant des risques systémiques susceptibles de se propager aux banques et aux systèmes de paiement.
Certains pays s’orientent dans une direction différente. Le Japon et l’Australie mettent en place des cadres pour réglementer les actifs numériques étape par étape. La Chine maintient son interdiction des cryptomonnaies, mais s’intéresse au yuan numérique stablecoin. Les États-Unis ont adopté une loi appelée GENIUS Act, qui soutient l’utilisation des stablecoins. Les stablecoins sont des cryptomonnaies adossées à de la monnaie réelle, comme le dollar américain. Ils sont conçus pour éviter les fortes fluctuations de prix, mais ils peuvent quand même changer de valeur lors de chocs de marché ou lorsque les liquidités se tarissent. C’est pourquoi les régulateurs de nombreux pays, dont l’Inde, les surveillent de près.
Les stablecoins suscitent des préoccupations particulières pour l’Inde. Le gouvernement craint que si les stablecoins deviennent populaires, ils ne fragilisent l’Unified Payments Interface, connu sous le nom de UPI. L’UPI est l’épine dorsale du système de paiement numérique en pleine croissance de l’Inde. Une large utilisation des stablecoins pourrait fragmenter le système, ce qui rendrait plus difficile pour la RBI de maintenir le contrôle des paiements. Les responsables craignent également que les stablecoins, même s’ils sont adossés au dollar, n’exercent des pressions extérieures sur l’économie indienne.
Dans le même temps, le gouvernement ne souhaite pas interdire complètement les cryptomonnaies. Une interdiction pourrait bloquer certains risques, mais elle n’empêcherait pas les transferts peer-to-peer ou les transactions de change décentralisées. Ces types d’activités crypto sont difficiles à surveiller ou à arrêter. Au lieu de cela, l’Inde préfère exiger que les bourses de crypto-monnaies mondiales s’enregistrent localement. Les bourses doivent faire face à des contrôles stricts pour empêcher le blanchiment d’argent et la fraude. Cette approche limite les risques sans faire des cryptomonnaies une partie du principal système financier du pays.
Les impôts sont un autre outil que l’Inde utilise pour gérer le marché des cryptomonnaies. Le gouvernement a fixé des impôts punitifs sur les gains en cryptomonnaies. Ces impôts élevés servent d’avertissement contre le trading spéculatif. L’objectif est de réduire les paris risqués tout en évitant d’endommager le système financier au sens large. Même avec ces obstacles, les Indiens détiennent environ 4,5 milliards de dollars de cryptomonnaies. Ce chiffre montre un intérêt croissant, mais il est encore faible par rapport à l’ensemble de l’économie du pays. Les régulateurs affirment qu’il ne représente pas encore un risque systémique pour la stabilité financière.
Les actions mondiales façonnent également la politique indienne. La décision américaine de réglementer les stablecoins peut affecter à la fois les économies avancées et les économies émergentes comme l’Inde. À mesure que les stablecoins gagnent en popularité, leur impact sur les systèmes de paiement et les économies augmentera. L’Inde doit évaluer attentivement dans quelle mesure les stablecoins pourraient affecter sa sécurité financière et l’épine dorsale de son système de paiement national. Différents pays empruntent des voies différentes. Alors que les États-Unis s’orientent vers des règles plus formelles, l’Inde veut attendre et voir comment ces règles se traduiront avant de décider de son propre cadre.
Cette approche attentiste a une histoire. En 2021, l’Inde a préparé un projet de loi visant à interdire les cryptomonnaies privées, mais elle a choisi de ne pas l’adopter. Pendant sa présidence du G20 en 2023, l’Inde a appelé à un cadre mondial pour réglementer les actifs virtuels. En 2024, le gouvernement avait prévu de publier un document de discussion sur la réglementation des cryptomonnaies, mais a décidé de le reporter. Les responsables voulaient voir plus de clarté de la part des États-Unis et d’autres grandes économies avant de prendre des décisions au niveau national.
La RBI et le ministère fédéral des finances n’ont pas fait de commentaires publics sur ces plans. Pourtant, le ton prudent du gouvernement est clair. L’Inde ne se précipite pas dans la réglementation des cryptomonnaies. Elle équilibre les risques liés à l’adoption des cryptomonnaies avec la stabilité de son système financier. En se concentrant sur une surveillance limitée, des contrôles stricts sur les bourses et des impôts élevés sur les gains, l’Inde tente de prévenir les risques systémiques tout en maintenant ses réseaux de paiement solides. Cette stratégie montre en quoi l’Inde diffère de pays comme le Japon, l’Australie, la Chine et les États-Unis, qui testent chacun différentes façons de gérer le monde en pleine croissance des actifs numériques et des stablecoins.
