Eric Trump y American Bitcoin se han convertido en uno de los nombres más observados en el mercado cripto, no solo porque extraen bitcoin, sino porque llevan el apellido Trump. La empresa afirma que puede minar bitcoin a bajo costo y construir una gran reserva de bitcoin. Sin embargo, los números de los últimos informes muestran una historia más compleja para los inversores que compraron acciones cerca de su pico.
American Bitcoin comenzó como una idea de centro de datos después de que Donald Trump ganara las elecciones de 2024. El plan luego se desplazó hacia la minería de bitcoin después de que Eric Trump y Donald Trump Jr. se conectaran con ejecutivos vinculados a Hut 8, una importante firma de minería de bitcoin y centros de datos. Hut 8 mantuvo gran parte de los bienes inmuebles, operaciones y trabajo de back‑office, mientras que American Bitcoin se convirtió en la marca de cara al público. Eso le dio a la empresa un argumento simple: usar energía barata para minar, aumentar una tesorería de bitcoin y permitir a los inversores participar en un proyecto cripto vinculado a los Trump.
El argumento funcionó rápidamente. Cuando American Bitcoin llegó al mercado público en septiembre, los inversores le asignaron un valor enorme en comparación con el bitcoin que poseía. La compañía tenía un estimado de 270 millones de dólares en bitcoin en su balance, pero el mercado la valoró en más de 13 mil millones de dólares. Esa brecha hizo que American Bitcoin se pareciera menos a una empresa minera tradicional y más a una máquina de compra de bitcoin impulsada por la cotización de sus acciones.
El riesgo principal es la dilución. American Bitcoin vendió acciones mientras el precio de sus acciones era alto, y luego usó el efectivo para comprar más bitcoin. Esto puede ayudar a una empresa a crecer su reserva de bitcoin cuando los inversores siguen comprando acciones. Pero puede perjudicar a los compradores posteriores si el precio de la acción cae. Los informes indican que las acciones de American Bitcoin cayeron un 92 % desde su pico, mientras los inversores cotidianos perdieron alrededor de 500 millones de dólares. Eric Trump, que parece haber invertido poco capital en la empresa, todavía vio aumentar su riqueza en papel.
American Bitcoin también asegura que extrae bitcoin a un costo mucho menor que el precio de mercado. Eric Trump ha dicho que la compañía minó bitcoin por aproximadamente 57 000 a 58 000 dólares por moneda cuando el bitcoin cotizaba cerca del doble de ese precio. Pero esa cifra solo cubre el costo directo de operar las máquinas de minería. Cuando se añaden los costos de equipamiento, marketing, gastos generales, amortización y depreciación, el costo total puede acercarse a 90 000 dólares por bitcoin. Eso es importante porque la minería solo parece rentable si el costo total se mantiene por debajo del precio de mercado del bitcoin.
El financiamiento de las máquinas de la empresa añade otro riesgo. American Bitcoin realizó una gran actualización de mineros por alrededor de 330 millones de dólares. En lugar de pagar en efectivo de inmediato, comprometió bitcoin y mantuvo una opción de pago posterior. Si el precio del bitcoin sube, la compañía puede pagar en efectivo y conservar las monedas comprometidas. Si el precio baja, podría tener que entregar el bitcoin comprometido. Los informes señalan que American Bitcoin comprometió 3 090 bitcoin, mientras ha minado alrededor de 1 800 bitcoin. Si los precios no se recuperan antes de que las opciones expiren alrededor de agosto de 2027, el bitcoin que ha minado podría verse anulado por el costo de las máquinas.
Por eso la tesorería de bitcoin de la compañía puede parecer más fuerte de lo que es. Los bitcoin permanecen en el balance por ahora, lo que ayuda a la historia para los inversores. Pero parte de esos bitcoin ya podrían estar ligados a pagos futuros. Para una empresa minera, eso crea una brecha entre la reserva anunciada y el verdadero colchón financiero.
El mercado más amplio también desempeña un papel. En 2025, muchas empresas públicas copiaron el modelo de tesorería de bitcoin popularizado por Strategy, la compañía liderada por Michael Saylor. La idea es simple: recaudar dinero, comprar bitcoin y permitir que la acción se negocie como un proxy de bitcoin. American Bitcoin añadió una marca política a ese modelo. El nombre Trump ayudó a atraer a traders cripto, inversores minoristas y compradores con mentalidad MAGA. Pero cuando el bitcoin cayó y la acción se desplomó, ese mismo bombo se convirtió en riesgo.
American Bitcoin todavía tiene una ruta hacia el éxito si el bitcoin sube. Un fuerte repunte de bitcoin podría permitir a la compañía pagar las máquinas en efectivo, conservar sus monedas comprometidas y hacer que las pérdidas iniciales parezcan menores. Pero si el bitcoin se mantiene débil, American Bitcoin podría enfrentar presión por los altos costos totales de minería, la dilución de acciones y el cripto comprometido. Su futuro depende menos de los lemas y más del precio del bitcoin, la disciplina de capital y si los inversores siguen financiando el modelo.
Para los inversores cripto, la lección es clara. Una acción de minería de bitcoin no es lo mismo que bitcoin. American Bitcoin ofrece exposición a la minería, la estrategia de tesorería, la marca Trump y las finanzas del mercado público, todo al mismo tiempo. Eso puede generar ganancias en un mercado alcista. También puede provocar pérdidas bruscas cuando la historia se desmorona.
