El invierno cripto ha sido la historia principal en activos digitales desde principios de 2025. Muchos traders aún lo llaman una corrección, pero la acción del precio parece un verdadero invierno cripto. Bitcoin tocó un récord por encima de $125.000 a principios de octubre de 2025 y luego cayó fuerte en los meses siguientes. Ahora, el mercado intenta encontrar su equilibrio, y así se siente un invierno cripto.
En un invierno cripto, las buenas noticias no mueven los precios como la gente espera. Puedes recibir noticias sobre nuevos productos, nuevas regulaciones y nuevos compradores de renombre, y los gráficos siguen bajando. Esa brecha confunde a la gente. No debería. Un invierno cripto a menudo se basa en una sola cosa: ventas forzadas. Cuando el apalancamiento aumenta, una caída desencadena liquidaciones. Cuando eso sucede, incluso proyectos sólidos pueden hundirse con el resto del mercado.
Este invierno cripto también muestra una división dentro del propio cripto. Las monedas grandes que las empresas institucionales pueden comprar tienden a resistir mejor. Las monedas pequeñas que no tienen fácil acceso a través de fondos tienden a caer más. Ese patrón importa porque cambia cómo se propaga el dolor. Los inversores minoristas sienten primero el invierno cripto. Los grandes flujos pueden enmascararlo por un tiempo, luego el estrés aparece cuando el mercado se queda sin nuevos compradores.
Ese contexto marcó el tono el martes en la ciudad de Nueva York, donde el CEO de Pantera Capital, Dan Morehead, habló en un panel con Tom Lee en la Cumbre Ondo. Reconocieron el mercado difícil, pero defendieron una visión a largo plazo. Morehead argumentó que bitcoin debería superar al oro en la próxima década porque bitcoin tiene una oferta fija, mientras que el dinero fiduciario pierde poder adquisitivo con el tiempo. En un invierno cripto, ese tipo de afirmación no elevará los precios hoy, pero muestra cómo enmarcan el trade los inversores de largo plazo.
Morehead también dijo que muchas instituciones grandes aún tienen poca o ninguna cripto, incluso después de la llegada de los ETF de bitcoin. Ese punto importa en un invierno cripto porque insinúa de dónde podría venir la nueva demanda más adelante. Si grandes pozos de dinero se mantienen al margen durante un invierno cripto, el mercado puede seguir débil. Si esos pozos comienzan a asignar después de que se calmen las condiciones, los precios pueden recuperarse más rápido de lo que la mayoría espera.
Lee desafió la simple historia del “ciclo de cuatro años”. Señaló indicios de un evento importante de desapalancamiento ligado al crash de octubre de 2025 y dijo que la estructura del mercado sigue cambiando. El invierno cripto no siempre sigue el mismo guion. A veces el fondo llega cuando la gente deja de mirar. A veces llega después de una ola final de ventas forzadas. De cualquier forma, el invierno cripto tiende a terminar cuando se acaban los vendedores, no cuando aparecen los optimistas.
La regulación está en medio de este invierno cripto. En Estados Unidos, los legisladores han debatido una propuesta de estructura de mercado a menudo llamada la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025. El proyecto busca establecer reglas federales más claras para los activos digitales. Pero las negociaciones han encontrado fricción, incluida una disputa sobre si los emisores de stablecoins deberían poder ofrecer recompensas tipo interés. Esto importa porque las stablecoins actúan como el efectivo dentro del trading cripto. En un invierno cripto, los traders dependen aún más de las stablecoins, ya que quieren estacionar valor sin salir del ecosistema.
Incluso con los debates de política, los builders siguen construyendo. Las stablecoins siguen creciendo. Los activos tokenizados siguen apareciendo en pilotos. Las grandes empresas siguen explorando tecnología de custodia y liquidación. Esas tendencias pueden sentirse invisibles durante un invierno cripto porque las pantallas de precios lo ahogan todo. Aun así, construyen los rieles que pueden sostener el próximo ciclo alcista.
Entonces, ¿cómo debería leer este invierno cripto un entusiasta? Primero, trátalo como una estación, no como un evento de fin de semana. El invierno cripto puede durar lo suficiente para desgastar a la gente. Segundo, observa dónde aparece el estrés. Si las liquidaciones se disparan, puede forzar otra caída. Si el volumen se seca y el precio deja de caer con malas noticias, el invierno cripto puede estar más cerca del final. Tercero, mantén un ojo en la brecha entre monedas grandes y pequeñas. Esa brecha suele decirte dónde está la liquidez, y la liquidez dirige el espectáculo en un invierno cripto.
Nadie puede predecir el giro exacto. Pero el invierno cripto tiene un patrón: termina cuando el aburrimiento reemplaza al pánico. Si esperabas rallies sin parar gracias a los ETF, instituciones o nuevas leyes, este invierno cripto es el recordatorio de que los mercados se mueven primero por posicionamiento y flujo de caja. Cuando se desvanece la venta, las mismas “buenas noticias” que se ignoraron durante el invierno cripto pueden volver a importar.
