Después del largo invierno cripto de 2022, cuando Celsius, BlockFi y Genesis se declararon en bancarrota, muchas personas perdieron la confianza en los préstamos cripto. Estas empresas colapsaron porque concedieron préstamos arriesgados y utilizaron los fondos de los clientes de formas poco claras. Cuando los precios de Bitcoin cayeron, sus garantías perdieron valor y no pudieron pagar lo que debían. El mercado crediticio se congeló y los mineros que necesitaban dinero para mantener sus máquinas en funcionamiento se quedaron sin ayuda. En este espacio entró Coinbase. Conocida primero como un lugar para comprar y vender criptomonedas, Coinbase ha comenzado a prestar dinero a los mineros de Bitcoin. Esta medida ha cambiado la forma en que los mineros financian sus operaciones y está convirtiendo a Coinbase en una parte importante del ecosistema de Bitcoin.
La minería de Bitcoin ya no es una actividad pequeña para aficionados. Los mineros ahora dirigen centros de datos gigantes llenos de ASIC, que son computadoras construidas solo para resolver los rompecabezas matemáticos de Bitcoin. Estas máquinas cuestan mucho y se vuelven obsoletas rápidamente, por lo que los mineros deben seguir comprando nuevas para seguir siendo competitivos. La minería también consume una gran cantidad de electricidad, lo que significa que los mineros necesitan acuerdos con las empresas de energía y dinero para los sistemas de refrigeración. Además de eso, cada cuatro años, el halving de Bitcoin reduce la recompensa por minar bloques. En abril de 2024, la recompensa bajó de 6,25 BTC a 3,125 BTC. Eso obligó a los mineros a trabajar más duro por el mismo resultado, reduciendo sus ingresos de la noche a la mañana. Para sobrevivir, necesitan una financiación sólida y un acceso constante al crédito.
Coinbase ha intervenido con grandes líneas de crédito para empresas como Riot Platforms, CleanSpark y Hut 8. Estos son mineros que cotizan en bolsa y que deben informar sobre su salud financiera. Piden prestado poniendo Bitcoin como garantía. A primera vista, esto parece el mismo sistema que arruinó a Celsius y BlockFi. Esos prestamistas concedieron préstamos respaldados por criptomonedas, y cuando los precios cayeron, su negocio colapsó. Coinbase intenta evitar ese destino con un modelo de préstamo más seguro. Requiere una sobrecolateralización, lo que significa que los prestatarios deben aportar más valor del que piden prestado. También realiza comprobaciones exhaustivas de cada empresa, revisa las habilidades de gestión y prueba las carteras de préstamos contra caídas del mercado. Coinbase iguala la duración de sus propios pasivos con los préstamos que emite, reduciendo el riesgo. Esto se parece más a la forma en que un banco tradicional gestionaría el crédito, solo que ahora está vinculado a Bitcoin.
Los beneficios de los préstamos de Coinbase son mutuos. Para Coinbase, las comisiones por transacción siempre han sido la principal fuente de ingresos. Las comisiones suben y bajan con la emoción del mercado, lo que dificulta la predicción de las ganancias. Los préstamos a los mineros generan pagos de intereses que son más estables. Esto ayuda a Coinbase a diversificar sus ingresos y crecer más allá de ser solo una plataforma de negociación. Su servicio Prime ya proporciona custodia y negociación a grandes clientes. Ahora, con la financiación añadida, Coinbase ha creado un sistema en el que los mineros pueden mantener todo su negocio bajo un mismo techo.
Para los mineros, este nuevo acceso a los préstamos es vital. La mayoría de los mineros quieren mantener sus Bitcoin a largo plazo. Creen que su precio subirá en el futuro. Vender monedas para pagar la electricidad o nuevos ASIC es algo que intentan evitar. Los préstamos les permiten conservar sus Bitcoin mientras siguen financiando el crecimiento. Pueden ampliar sus granjas o trasladarse a nuevas áreas, como la computación de alto rendimiento para la inteligencia artificial. Hut 8 ya ha empezado a utilizar su infraestructura de minería para trabajos de IA. El cambio demuestra que las instalaciones de minería de Bitcoin pueden adaptarse y seguir siendo valiosas incluso cuando las recompensas de Bitcoin disminuyen.
Otros actores también están considerando la financiación de la minería. Cantor Fitzgerald, un importante banco de inversión, y Blockstream, una conocida empresa de Bitcoin, están activos en este espacio. Aun así, Coinbase tiene una gran ventaja. Es nativa de las criptomonedas, con las habilidades tecnológicas necesarias para la custodia, y una empresa pública que cotiza en el NASDAQ. Esta combinación de experiencia y posición regulatoria la hace atractiva para los mineros que también necesitan proteger su imagen y cumplir las normas. Trabajar con un socio fiable y que cumpla con las normativas reduce el riesgo para estas empresas públicas.
Coinbase está construyendo algo más que una cartera de préstamos. Se está convirtiendo en el banquero de la minería de Bitcoin, apoyando a la industria que asegura la red. Al mismo tiempo, Coinbase también está invirtiendo en la descentralización. Su proyecto Base, una Capa 2 construida sobre Ethereum, está destinado a apoyar una economía descentralizada más amplia. Al equilibrar las finanzas centralizadas para Bitcoin con los raíles descentralizados para Ethereum, Coinbase está creando un modelo híbrido. Esta mezcla puede dar forma al futuro de las finanzas, donde coexistan sistemas centrales y descentralizados.
El mercado de las criptomonedas siempre está cambiando, pero Coinbase ha logrado aprender de los errores del pasado. Al centrarse en una gestión prudente del riesgo, préstamos sobregarantizados y el cumplimiento de las normativas, está ofreciendo a los mineros una forma segura de acceder al capital. Al mismo tiempo, está encontrando nuevos ingresos que no dependen de comisiones de negociación volátiles. Para los mineros, la capacidad de mantener sus Bitcoin mientras siguen creciendo es un salvavidas. Para Coinbase, es una oportunidad de convertirse en esencial para todo el ecosistema. A raíz del invierno cripto de 2022, este enfoque puede resultar ser uno de los fundamentos para la próxima fase de crecimiento de Bitcoin y más allá.
