Криптовалютні ринки знову падають, і біль виходить далеко за межі графіків цін. Ця розпродаж крипти вже помітна в касах компаній, всередині спотових біржових фондів і в щоденному виробітку майнерів. Вона також показує, як криптовалютне залізо може отримати друге життя, коли приходить нова технологічна хвиля.
Ether впав нижче 2 200 доларів під час останнього обвалу, і це має значення для BitMine Immersion Technologies. Компанія побудувала свою скарбничку навколо Ether і тримає близько 9,1 млрд доларів у ETH, включаючи нещодавню покупку приблизно 40 302 ETH.
Коли Ether дешевшав, паперові втрати BitMine зростали. Звіти оцінюють нереалізований збиток компанії приблизно в 7 млрд доларів, тобто монети коштують набагато дешевше, ніж їх купували. Збиток залишається на папері, доки BitMine не продасть, але інвестори все одно вважають його реальним ризиком. Велика позиція в крипті може підняти баланс під час ралі. У час просідання вона може обмежити вибір, якщо фірмі потрібні гроші чи вона хоче рефінансуватися.
Голова BitMine Том Лі відповідає критикам. Він каже, що криптоказна, створена слідкувати за Ether, знижуватиметься, коли Ether падає. Розпродаж все одно демонструє компроміс: концентрація може підсилити прибутки, коли ринок росте, і підсилити втрати, коли він повертає.
Bitcoin дає східний урок ширшій аудиторії через спотові Bitcoin-ETF. Ці фонди полегшили доступ до крипти в звичайному брокерському рахунку, без керівництва ключами. Але доступ не змінює волатильності крипти.
Після того як Bitcoin упав до діапазону трохи вище 70 000 доларів, доходність середнього долара, вкладеного в iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, стала негативною, за даними CIO Unlimited Funds Боба Елліотта. Це означає, що типовий покупець тепер у мінусі. Нагадування: Bitcoin-ETF — це все одно Bitcoin, просто в обгортці ETF.
Ця зміна важлива, тому що IBIT ріс рекордними темпами. Звіти називали його найшвидшим фондом BlackRock, що досяг 70 млрд доларів активів. У спокійні тижні цей ріст робив крипту буденністю. У важкі тижні це стає стрес-тестом для нових власників, які ще не переживали довге просідання.
Розпродаж крипти торкається й рівня майнінгу. Наприкінці січня потужна зимова буря в США змусила багатьох майнерів Bitcoin скоротити виробництво. Дані CryptoQuant показали, що публічні майнери виробляли приблизно 70–90 BTC на день до бурі, а потім впали до 30–40 BTC на день у найгірший момент.
Падіння відбулося через зменшення навантаження або відключення майнерів, щоб знизити тиск на місцеві електромережі. Коли умови покращилися, виробіток почав відновлюватися. Епізод підкреслює базовий факт про криптомайнінг: хешрейт залежить від енергії. Він тримається на лініях електропередач, погоді й цінах на електрику.
Ці нитки з’єднуються з ширшим зсувом інфраструктури. Те саме обладнання центрів обробки даних, що колись служило криптомайнінгу, тепер годує бум обчислень ШІ. CoreWeave — яскравий приклад. Компанія починала як криптомайнер у 2017 році, а згодом повернулася до надання хмарних GPU для завдань ШІ.
Цей поворот показує, наскільки швидко мігрують обчислювальні ресурси. Коли попит на крипту охолов, а Ethereum перейшло від proof-of-work, багато GPU-ферм втратили стару роботу. Частина цього потенціалу рушила до ШІ, де попит на GPU та енергоємні майданчики злетів.
Зводячи докупи, нинішня розпродаж крипти — це не просто історія цін. Це історія капіталу. Вона з’являється в корпоративних балансах, коли криптоказна коливається. Вона з’являється в портфелях, коли ETF падає нижче ціни купівлі. Вона з’являється в мережевій активності, коли майнери зупиняються в екстремальну погоду. І вона з’являється в центрах обробки даних, коли машини криптовалютного циклу стають хребтом ШІ.
