Після тривалої крипто-зими 2022 року, коли Celsius, BlockFi та Genesis збанкрутували, багато людей втратили довіру до крипто-кредитування. Ці компанії зазнали краху, тому що надавали ризиковані позики та використовували кошти клієнтів у незрозумілий спосіб. Коли ціни на біткоїни впали, їхні забезпечення втратили вартість, і вони не змогли повернути те, що були винні. Кредитний ринок замерз, і майнери, яким потрібні були гроші, щоб підтримувати роботу своїх машин, залишилися без допомоги. У цей простір увійшла Coinbase. Спочатку відома як місце для купівлі та продажу криптовалют, Coinbase почала позичати гроші майнерам біткоїнів. Цей крок змінив спосіб фінансування операцій майнерів і робить Coinbase важливою частиною екосистеми Bitcoin.
Видобуток біткоїнів більше не є невеликою діяльністю для любителів. Зараз майнери керують гігантськими центрами обробки даних, заповненими ASIC, тобто комп’ютерами, побудованими лише для вирішення математичних загадок біткоїнів. Ці машини коштують дорого і швидко застарівають, тому майнери повинні постійно купувати нові, щоб залишатися конкурентоспроможними. Видобуток також споживає величезну кількість електроенергії, а це означає, що майнери потребують угод з енергетичними компаніями та грошей на системи охолодження. Крім того, кожні чотири роки халвінг біткоїнів скорочує винагороду за видобуток блоків. У квітні 2024 року винагорода впала з 6,25 BTC до 3,125 BTC. Це змусило майнерів працювати наполегливіше для того самого результату, в одну ніч скоротивши їхній дохід. Щоб вижити, їм потрібне потужне фінансування та стабільний доступ до кредиту.
Coinbase зайшла з великими кредитними лініями для таких компаній, як Riot Platforms, CleanSpark та Hut 8. Це публічно торгувані майнери, які повинні звітувати про свій фінансовий стан. Вони позичають, використовуючи біткоїни як заставу. На перший погляд, це виглядає як та сама система, яка зруйнувала Celsius і BlockFi. Ці кредитори видавали позики, забезпечені криптовалютою, і коли ціни впали, їхній бізнес зазнав краху. Coinbase намагається уникнути такої долі за допомогою безпечнішої моделі кредитування. Це вимагає надлишкового забезпечення, тобто позичальники повинні надавати більше вартості, ніж позичають. Вона також проводить ретельні перевірки кожної компанії, перевіряє навички управління та тестує кредитні портфелі на предмет краху ринку. Coinbase відповідає терміну дії власних зобов’язань терміну дії позик, які вона видає, зменшуючи ризик. Це більше схоже на те, як традиційний банк керував би кредитом, тільки зараз він прив’язаний до біткоїнів.
Переваги кредитування Coinbase двосторонні. Для Coinbase комісії за транзакції завжди були основним джерелом доходу. Комісії коливаються в залежності від ринкового ажіотажу, що ускладнює прогнозування прибутків. Позики майнерам приносять виплати відсотків, які є стабільнішими. Це допомагає Coinbase диверсифікувати свій дохід і вийти за межі просто торгової платформи. Її сервіс Prime вже надає зберігання та торгівлю великим клієнтам. Тепер, з додаванням фінансування, Coinbase створила систему, де майнери можуть вести весь свій бізнес під одним дахом.
Для майнерів цей новий доступ до позик є життєво важливим. Більшість майнерів хочуть тримати свої біткоїни довгостроково. Вони вірять, що його ціна зросте в майбутньому. Продаж монет для оплати електроенергії або нових ASIC – це те, чого вони намагаються уникнути. Позики дозволяють їм зберігати свої біткоїни, одночасно фінансуючи зростання. Вони можуть розширювати свої ферми або переходити в нові сфери, як-от високопродуктивні обчислення для штучного інтелекту. Hut 8 вже почала використовувати свою інфраструктуру майнінгу для роботи з ШІ. Зміна показує, що об’єкти для видобутку біткоїнів можуть адаптуватися та залишатися цінними, навіть коли винагороди за біткоїни скорочуються.
Інші гравці також дивляться на фінансування майнінгу. Cantor Fitzgerald, великий інвестиційний банк, і Blockstream, відома біткоїн-компанія, обидва активно працюють у цій сфері. Тим не менш, Coinbase має сильну перевагу. Вона є крипто-нативною, з технічними навичками, необхідними для зберігання, і публічною компанією, яка котирується на NASDAQ. Таке поєднання досвіду та нормативного становища робить її привабливою для майнерів, яким також потрібно захищати свій імідж і відповідати правилам. Робота з надійним і відповідним партнером знижує ризик для цих публічних компаній.
Coinbase будує більше, ніж просто кредитну книгу. Вона стає банкіром видобутку біткоїнів, підтримуючи галузь, яка забезпечує безпеку мережі. У той же час Coinbase також інвестує в децентралізацію. Її проект Base, Layer 2, побудований на Ethereum, покликаний підтримувати ширшу децентралізовану економіку. Збалансовуючи централізовані фінанси для біткоїнів з децентралізованими рейками для Ethereum, Coinbase створює гібридну модель. Ця суміш може сформувати майбутнє фінансів, де централізовані та децентралізовані системи існують пліч-о-пліч.
Криптовалютний ринок завжди змінюється, але Coinbase зуміла навчитися на помилках минулого. Зосереджуючись на розсудливому управлінні ризиками, позиках з надлишковим забезпеченням та дотриманні нормативних вимог, вона пропонує майнерам безпечний спосіб доступу до капіталу. У той же час вона знаходить новий дохід, який не залежить від нестабільних торгових комісій. Для майнерів можливість зберігати свої біткоїни, продовжуючи зростати, є рятівним колом. Для Coinbase це шанс стати необхідною для всієї екосистеми. Після крипто-зими 2022 року такий підхід може виявитися одним із фундаментів для наступного циклу зростання в біткоїнах та за його межами.
