Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) chce mieć większą władzę nad kryptowalutami w Unii Europejskiej. ESMA twierdzi, że obecny system na mocy rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (Markets in Crypto-Assets law, MiCA) jest zbyt rozdrobniony. Obecnie krajowe organy nadzoru w każdym państwie wydają licencje dostawcom usług w zakresie kryptoaktywów (crypto-asset service providers, CASP). Oznacza to, że 27 różnych organów nadzoru stosuje te same zasady na różne sposoby. ESMA argumentuje, że spowalnia to nadzór, podnosi koszty i osłabia ochronę inwestorów. Komisja Europejska bada obecnie plan przeniesienia większej części nadzoru nad kryptowalutami z krajowych organów regulacyjnych do ESMA, aby wesprzeć jednolity rynek i Unię Rynków Kapitałowych.
Przewodnicząca ESMA, Verena Ross, powiedziała, że celem jest bardziej zintegrowany i globalnie konkurencyjny europejski krajobraz finansowy. Twierdzi, że scentralizowany nadzór UE nad kryptowalutami wspierałby konwergencję nadzorczą i ograniczyłby duplikację. Zgodnie z MiCA, licencja z jednego państwa członkowskiego pozwala firmie na korzystanie z licencji transgranicznych, zwanych również paszportowaniem, w celu prowadzenia działalności w całym bloku. Jednak niektórym dużym rynkom nie podoba się sposób, w jaki działa paszportowanie. Francja rozważała wprowadzenie ograniczeń dla firm posiadających licencje w innych krajach UE, które chcą obsługiwać francuskich użytkowników. Krytycy twierdzą, że takie ograniczenia mogłyby naruszyć zasady jednolitego rynku. Eksperci zauważają, że blokowanie paszportowania na mocy MiCA jest technicznie możliwe, ale stwarza złożoność prawną i ryzyko dla spójnego wdrażania.
Kilka mniejszych państw jako pierwsze wystąpiło o licencje MiCA. Litwa zatwierdziła Robinhood Europe. Malta autoryzowała giełdy takie jak OKX i Crypto.com. Luksemburg udzielił licencji Bitstamp i Coinbase. ESMA ostrzegała przed niespójnymi standardami licencjonowania i stwierdziła, że procesy autoryzacji wymagają dokładniejszych kontroli. W lipcu ESMA zwróciła uwagę na niektóre elementy podejścia Malty i wezwała do wprowadzenia bardziej przejrzystych zasad. Agencja naciska również na silniejsze kontrole AML/CTF dla giełd i portfeli, aby nadzór był równomierny ponad granicami, a uprawnienia do egzekwowania prawa działały w praktyce.
Osoby popierające wiodącą rolę ESMA twierdzą, że krajowe organy muszą budować te same kompetencje 27 razy, co jest nieefektywne. Argumentują, że bezpośredni nadzór ESMA nad kluczowymi elementami regulacji UE dotyczących kryptowalut przyspieszyłby podejmowanie decyzji, zharmonizowałby nadzór ostrożnościowy i nadzór nad postępowaniem oraz poprawiłby harmonizację rynku. Europejska Inicjatywa Kryptowalutowa (European Crypto Initiative), grupa polityczna kierowana przez Marinę Markezic, twierdzi, że problem wynika z posiadania wielu organów nadzoru dla jednych ram. Ostrzega, że nierówne zasady w ramach MiCA mogą podważyć harmonizację i zaszkodzić zaufaniu. Jerome Castille, szef ds. zgodności w CoinShares, mówi, że najtrudniejszym zadaniem jest teraz zapewnienie spójnego wdrażania, aby CASP wiedziały, czego się spodziewać, gdy ubiegają się o autoryzację i kiedy korzystają z praw paszportowych.
MiCA weszła w życie etapami, począwszy od czerwca 2024 r. Tworzy jednolite ramy dla aktywów cyfrowych we wszystkich 27 państwach członkowskich. Prawo ustanawia jasne wymagania dla CASP dotyczące licencjonowania, zarządzania, zarządzania konfliktami interesów, nadużyć na rynku i ujawniania informacji konsumentom. Obejmuje również tokeny powiązane z aktywami i tokeny pieniądza elektronicznego. Dla firm wartością MiCA jest licencja ogólnounijna. Firma posiadająca autoryzację w jednym państwie członkowskim może prowadzić marketing i obsługiwać klientów w pozostałej części UE bez nowych zatwierdzeń, o ile przestrzega wspólnych zasad. Dla użytkowników ma to na celu zwiększenie ochrony inwestorów i zmniejszenie ryzyka wynikającego z nierównych standardów.
Jeśli Komisja Europejska poprze wniosek ESMA, prawodawcy nadal będą musieli uzgodnić zakres. Jeden model zakładałby utrzymanie codziennych kontroli z krajowymi organami, ale przyznanie ESMA bezpośredniego nadzoru nad największymi lub najbardziej transgranicznymi CASP. Inny umożliwiłby ESMA przeprowadzanie wspólnych inspekcji z krajowymi organami regulacyjnymi i ustanawianie wiążących norm technicznych. Tak czy inaczej, cel jest jasny: ograniczyć rozdrobniony nadzór nad rynkiem, podnieść poprzeczkę dla autoryzacji i uczynić regulacje UE dotyczące kryptowalut przewidywalnymi.
Uczestnicy rynku obserwują teraz, czy Francja i inne duże kraje będą naciskać na bardziej rygorystyczne lokalne bramy pomimo paszportowania MiCA. Śledzą również, jak Malta, Litwa i Luksemburg dostosowują się do bardziej rygorystycznych oczekiwań ESMA. Giełdy takie jak OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase i brokerzy tacy jak Robinhood Europe muszą wykazać silne programy AML/CTF, jasne zarządzanie i czyste zapisy autoryzacji, aby utrzymać swoją licencję MiCA i zasięg w całej UE. ESMA, utworzona po kryzysie z 2008 r. w celu harmonizacji przepisów finansowych, twierdzi, że chce mieć jedną księgę zasad i jeden standard nadzoru dla kryptowalut w całej Europie.
