Po długiej kryptowalutowej zimie 2022 roku, kiedy to Celsius, BlockFi i Genesis zbankrutowały, wiele osób straciło zaufanie do pożyczek kryptowalutowych. Firmy te upadły, ponieważ udzielały ryzykownych pożyczek i wykorzystywały środki klientów w sposób, który nie był jasny. Kiedy ceny Bitcoina spadły, ich zabezpieczenia straciły na wartości i nie były w stanie spłacić swoich zobowiązań. Rynek kredytowy zamarł, a górnicy, którzy potrzebowali pieniędzy na utrzymanie swoich maszyn, zostali bez pomocy. W to miejsce wkroczył Coinbase. Znany początkowo jako miejsce do kupna i sprzedaży kryptowalut, Coinbase zaczął udzielać pożyczek górnikom Bitcoina. Ten ruch zmienił sposób, w jaki górnicy finansują swoje operacje i sprawia, że Coinbase staje się ważną częścią ekosystemu Bitcoina.
Wydobywanie Bitcoina nie jest już małą aktywnością dla hobbystów. Górnicy prowadzą teraz gigantyczne centra danych wypełnione ASICami, które są komputerami zbudowanymi tylko po to, aby rozwiązywać matematyczne łamigłówki Bitcoina. Maszyny te kosztują dużo i szybko stają się przestarzałe, więc górnicy muszą kupować nowe, aby pozostać konkurencyjnymi. Wydobycie zużywa również ogromne ilości energii elektrycznej, co oznacza, że górnicy potrzebują umów z firmami energetycznymi i pieniędzy na systemy chłodzenia. Ponadto, co cztery lata halving Bitcoina obniża nagrodę za wydobycie bloków. W kwietniu 2024 roku nagroda spadła z 6,25 BTC do 3,125 BTC. Zmusiło to górników do cięższej pracy za tę samą wydajność, radykalnie obniżając ich dochody z dnia na dzień. Aby przetrwać, potrzebują silnego finansowania i stałego dostępu do kredytu.
Coinbase wkroczyło z dużymi liniami kredytowymi dla firm takich jak Riot Platforms, CleanSpark i Hut 8. Są to publicznie notowani górnicy, którzy muszą zgłaszać swoje wyniki finansowe. Pożyczają, wystawiając Bitcoiny jako zabezpieczenie. Na pierwszy rzut oka wygląda to jak ten sam system, który zrujnował Celsius i BlockFi. Ci pożyczkodawcy udzielali pożyczek zabezpieczonych kryptowalutami, a kiedy ceny spadły, ich biznes upadł. Coinbase próbuje uniknąć tego losu za pomocą bezpieczniejszego modelu pożyczkowego. Wymaga nadmiernego zabezpieczenia, co oznacza, że pożyczkobiorcy muszą wystawić więcej wartości niż pożyczają. Prowadzi również dogłębne kontrole każdej firmy, sprawdza umiejętności zarządzania i testuje portfele pożyczkowe w oparciu o krachy rynkowe. Coinbase dopasowuje długość własnych zobowiązań do udzielonych pożyczek, zmniejszając ryzyko. Wygląda to bardziej jak sposób, w jaki tradycyjny bank zarządzałby kredytem, tylko teraz jest on powiązany z Bitcoinem.
Korzyści z pożyczek Coinbase są obopólne. Dla Coinbase opłaty transakcyjne zawsze były głównym źródłem dochodu. Opłaty wahają się w zależności od entuzjazmu na rynku, co utrudnia przewidywanie zysków. Pożyczki dla górników generują płatności odsetkowe, które są bardziej stabilne. Pomaga to Coinbase zdywersyfikować swoje przychody i wyjść poza bycie tylko platformą handlową. Jego usługa Prime zapewnia już opiekę i handel dużym klientom. Teraz, z dodanym finansowaniem, Coinbase stworzył system, w którym górnicy mogą prowadzić całą swoją działalność pod jednym dachem.
Dla górników ten nowy dostęp do pożyczek jest niezbędny. Większość górników chce długoterminowo trzymać swoje Bitcoiny. Wierzą, że jego cena wzrośnie w przyszłości. Sprzedaż monet w celu zapłacenia za energię elektryczną lub nowe ASIC jest czymś, czego starają się unikać. Pożyczki pozwalają im zachować swoje Bitcoiny, jednocześnie finansując rozwój. Mogą rozbudowywać swoje farmy lub wchodzić w nowe obszary, takie jak wysokowydajne przetwarzanie dla sztucznej inteligencji. Hut 8 już zaczął wykorzystywać swoją infrastrukturę wydobywczą do pracy z AI. Zmiana ta pokazuje, że obiekty wydobywcze Bitcoina mogą się dostosować i pozostać wartościowe, nawet gdy nagrody za Bitcoina maleją.
Inni gracze również przyglądają się finansowaniu wydobycia. Cantor Fitzgerald, duży bank inwestycyjny, i Blockstream, znana firma Bitcoin, są aktywne w tej przestrzeni. Mimo to Coinbase ma silną przewagę. Jest zarówno kryptowalutowy, z umiejętnościami technicznymi potrzebnymi do przechowywania, jak i publiczną firmą notowaną na NASDAQ. Ta mieszanka wiedzy i pozycji regulacyjnej sprawia, że jest atrakcyjna dla górników, którzy również muszą chronić swój wizerunek i przestrzegać zasad. Współpraca z zaufanym i zgodnym z przepisami partnerem zmniejsza ryzyko dla tych publicznych firm.
Coinbase buduje więcej niż tylko książkę pożyczkową. Staje się bankierem wydobycia Bitcoina, wspierając branżę, która zabezpiecza sieć. Jednocześnie Coinbase inwestuje również w decentralizację. Jego projekt Base, warstwa 2 zbudowana na Ethereum, ma na celu wspieranie szerszej zdecentralizowanej gospodarki. Balansując scentralizowane finanse dla Bitcoina z zdecentralizowanymi szynami dla Ethereum, Coinbase tworzy model hybrydowy. Ta mieszanka może kształtować przyszłość finansów, w której zarówno scentralizowane, jak i zdecentralizowane systemy istnieją obok siebie.
Rynek kryptowalut zawsze się zmienia, ale Coinbase zdołało wyciągnąć wnioski z błędów przeszłości. Koncentrując się na ostrożnym zarządzaniu ryzykiem, pożyczkach z nadmiernym zabezpieczeniem i zgodności z przepisami, oferuje górnikom bezpieczny sposób na dostęp do kapitału. Jednocześnie znajduje nowe dochody, które nie zależą od zmiennych opłat handlowych. Dla górników możliwość zachowania swoich Bitcoinów, przy jednoczesnym wzroście, jest linią ratunkową. Dla Coinbase jest to szansa na stanie się niezbędnym dla całego ekosystemu. W następstwie kryptowalutowej zimy 2022 roku, to podejście może okazać się jednym z fundamentów dla kolejnego cyklu wzrostu w Bitcoinie i poza nim.
