BlackRock bada nowy pomysł, który może zmienić sposób, w jaki ludzie inwestują w fundusze notowane na giełdzie. Firma rozważa umieszczenie ETF-ów w publicznych łańcuchach bloków. ETF, czyli fundusz notowany na giełdzie, to grupa akcji lub innych aktywów, którymi handluje się na giełdzie jak pojedynczą akcją. Wielu inwestorów korzysta z ETF-ów, ponieważ zapewniają one łatwy sposób na uzyskanie ekspozycji na różne rynki. Jeśli fundusze te zostaną stokenizowane, mogą przejść z tradycyjnych rynków akcji na łańcuchy bloków, gdzie będą istnieć jako tokeny cyfrowe. Ta zmiana może umożliwić handel przez całą dobę i skrócić czas potrzebny na rozliczenie transakcji. Może również otworzyć dostęp dla osób w krajach, w których trudno jest kupić ETF-y.
BlackRock przetestował już tokenizację za pośrednictwem BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, znanego jako BUIDL. Ten fundusz jest zabezpieczony obligacjami skarbowymi USA, umowami odkupu i gotówką. Szybko stał się największym na świecie stokenizowanym produktem skarbowym, zarządzającym około 2,2 miliardami dolarów. Korzystając z rozwiązań blockchain, BlackRock pokazał, że tokenizacja może działać w praktyce i może być skalowana do dużej wielkości. Daje to firmie powód do rozszerzenia działalności z obligacji skarbowych na ETF-y powiązane z aktywami realnego świata, takimi jak akcje. Stokenizowany ETF wykorzystywałby tę samą strukturę funduszu, która jest używana dzisiaj, ale emitowałby akcje jako tokeny zamiast przechowywać je w tradycyjnej księdze giełdowej.
Korzyści z tokenizacji są oczywiste. Obrót ETF-ami na blockchainie nie zatrzyma się, gdy rynki się zamkną. Inwestorzy mogliby handlować 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, tak jak mogą to robić z Bitcoinem lub Ethereum. Rozliczenie, które w tradycyjnych finansach często zajmuje dwa dni robocze, mogłoby nastąpić w ciągu kilku minut. To szybsze rozliczenie zmniejsza ryzyko dla inwestorów i ułatwia wprowadzanie i wyprowadzanie pieniędzy z funduszy. Globalni inwestorzy mogliby uzyskać dostęp, nawet jeśli ich lokalne rynki nie oferują ETF-ów. Ten rodzaj dostępu jest ważny w miejscach, gdzie produkty finansowe są ograniczone. Tokenizowane fundusze mogą działać jako most, pozwalając większej liczbie osób posiadać aktywa, takie jak akcje amerykańskie, za pośrednictwem tokenów blockchain.
Pomysł tokenizowanych ETF-ów dotyczy nie tylko wygody. Dotyczy również efektywności. Łańcuchy bloków eliminują potrzebę wielu pośredników. Zamiast polegać na bankach, brokerach i izbach rozliczeniowych, blockchain może obsługiwać transakcje w sposób przejrzysty. Zarządzający aktywami, firmy fintech i banki już testują blockchain dla obligacji, kredytów prywatnych i innych produktów finansowych. ETF-y mogą być kolejnym krokiem. Jeśli organy regulacyjne zatwierdzą, tokenizowane ETF-y mogą stać się opcją mainstreamową obok tradycyjnych funduszy.
Wyzwanie stanowi regulacja. Rządy muszą zdecydować, w jaki sposób tokenizowane ETF-y wpisują się w istniejące przepisy. W Stanach Zjednoczonych Komisja Papierów Wartościowych i Giełd poświęciła trochę czasu na zatwierdzenie nowych produktów kryptograficznych. Podczas gdy ETF-y Bitcoina uzyskały aprobatę, stokenizowane wersje funduszy akcji mogą podlegać dłuższym przeglądom. BlackRock nie może wprowadzić tych produktów na rynek, dopóki nie otrzyma zielonego światła od organów regulacyjnych. Mimo to, badania pokazują, w którym kierunku może zmierzać finanse. Tokenizowane fundusze mogą stać się częścią szerszego ruchu, w którym aktywa realnego świata przechodzą na publiczne łańcuchy bloków.
Jednocześnie szerszy rynek kryptowalut pokazuje siłę. Analitycy Coinbase uważają, że obecna hossa może potrwać do czwartego kwartału. Zauważają, że podczas gdy Bitcoin często zmaga się we wrześniu, trend ten został złamany w 2023 i 2024 r. i nie ma już silnej wagi statystycznej. Kasy aktywów cyfrowych posiadają obecnie ponad 130 miliardów dolarów w Bitcoin, Ethereum i Solana. Pokazuje to rosnące zapotrzebowanie na tokeny o dużej kapitalizacji, nawet jeśli mniejsze projekty kryptograficzne mogą stanąć w obliczu konsolidacji. Przejście na tokenizowane ETF-y łączy się z tym trendem. W miarę jak inwestorzy będą czuli się bardziej komfortowo z aktywami cyfrowymi, mogą szukać tradycyjnych produktów inwestycyjnych, takich jak ETF-y, w formie tokenizowanej.
Tokenizowany ETF mógłby połączyć to, co najlepsze z obu światów. Miałby znajomą strukturę funduszu powiązanego z akcjami lub obligacjami, z szybkością i dostępem do blockchain. Inwestorzy mogliby posiadać udziały w portfelu w taki sam sposób, w jaki posiadają kryptowaluty. Przelewy mogłyby być natychmiastowe. Płynność mogłaby się poprawić, ponieważ tokeny mogą poruszać się przez granice bez ograniczeń krajowych giełd. Dla wielu uczyniłoby to inwestowanie prostszym i bardziej bezpośrednim. Zamiast czekać na godziny otwarcia rynku, mogliby handlować, kiedy chcą. Zamiast czekać dniami na rozliczenie, zobaczyliby wyniki w ciągu kilku minut.
Zainteresowanie BlackRock sygnalizuje zaufanie, że tokenizacja ma realną wartość. Fundusz BUIDL o wartości 2,2 miliarda dolarów udowodnił, że model działa z obligacjami skarbowymi. Rozszerzenie tego na ETF-y może zmienić sposób, w jaki globalni inwestorzy handlują funduszami. Jeśli organy regulacyjne się zgodzą, ETF-y powiązane z akcjami mogą wkrótce zacząć funkcjonować na blockchainach, zapewniając handel 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, szybsze rozliczenia i szerszy dostęp. To pasowałoby do kierunku, w którym zmierzają już finanse, ponieważ instytucje testują rozwiązania blockchain dla wielu klas aktywów. Inwestorzy uważnie obserwują, czy BlackRock może ponownie wytyczyć drogę. Połączenie tradycyjnych ETF-ów i tokenizacji blockchain może stanowić punkt zwrotny w sposobie działania rynków w nadchodzących latach.
