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ブラックロックは、人々が上場投資信託（ETF）に投資する方法を変える可能性のある新しいアイデアを模索しています。同社は、ETFをパブリックブロックチェーンに配置することを検討しています。ETF（上場投資信託）とは、単一の株式のように取引所で取引される株式やその他の資産のグループです。多くの投資家がETFを利用するのは、さまざまな市場に容易にアクセスできるからです。これらのファンドがトークン化されると、従来の株式市場からブロックチェーンに移行し、デジタルなトークンとして存在することになります。この変更により、24時間取引が可能になり、取引の決済にかかる時間が短縮されます。また、ETFの購入が難しい国の人々へのアクセスも可能になります。

ブラックロックはすでに、BUIDLとして知られるBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fundを通じてトークン化をテストしました。このファンドは、米国財務省証券、レポ契約、および現金によって裏付けられています。すぐに世界最大のトークン化された財務省商品となり、約22億ドルを管理しています。ブロックチェーンレールを使用することで、ブラックロックはトークン化が実際に機能し、大規模に拡張できることを示しました。これにより、同社は財務省から株式などの現実世界の資産に連動したETFへの拡大する理由を得ました。トークン化されたETFは、今日使用されているファンド構造を使用しますが、従来の取引台帳に保持する代わりに、株式をトークンとして発行します。

トークン化の利点は明らかです。チェーン上でのETFの取引は、市場が終了しても止まりません。投資家は、ビットコインやイーサリアムと同様に、24時間年中無休で取引できます。従来の金融では2営業日かかることの多い決済が、数分で完了する可能性があります。このより速い決済は、投資家のリスクを軽減し、資金の出し入れを容易にします。グローバルな投資家は、地元の市場でETFが提供されていなくてもアクセスできるようになります。この種のアクセスは、金融商品が限られている場所で重要です。トークン化されたファンドは、より多くの人々がブロックチェーンのトークンを通じて米国株式などの資産を保有できるようにする橋渡し役として機能します。

トークン化されたETFのアイデアは、単なる利便性だけではありません。効率性も重要です。ブロックチェーンは、多くの仲介業者の必要性を排除します。銀行、ブローカー、清算機関に頼る代わりに、ブロックチェーンは透明性をもって取引を処理できます。資産運用会社、フィンテック企業、銀行はすでに、債券、プライベートクレジット、その他の金融商品にブロックチェーンをテストしています。ETFは次のステップかもしれません。規制当局が承認すれば、トークン化されたETFは、従来のファンドと並んで主流の選択肢になる可能性があります。

課題は規制です。各国政府は、トークン化されたETFを既存の法律にどのように適合させるかを決定する必要があります。米国では、証券取引委員会が新しい暗号資産商品の承認に時間をかけています。ビットコインETFは承認されましたが、株式ファンドのトークン化されたバージョンは、より長い審査に直面する可能性があります。ブラックロックは、規制当局からゴーサインが出ない限り、これらの商品を発売することはできません。それでも、この探求は、金融がどこに向かっているかを示しています。トークン化されたファンドは、現実世界の資産がパブリックブロックチェーンに移行する、より広範な動きの一部となる可能性があります。

同時に、より広範な暗号資産市場は強さを示しています。Coinbaseのアナリストは、現在の強気相場が第4四半期まで続く可能性があると考えています。彼らは、ビットコインは9月に苦戦することが多いものの、その傾向は2023年と2024年に破られ、もはや強い統計的重みを持っていないと指摘しています。デジタル資産の財務省は現在、1300億ドル以上のビットコイン、イーサリアム、ソラナを保有しています。これは、より小規模な暗号資産プロジェクトが統合に直面する可能性がある一方で、大型株トークンに対する需要の高まりを示しています。トークン化されたETFへの移行は、この傾向とつながっています。投資家がデジタル資産に慣れてくると、トークン化された形式のETFのような従来の投資商品を求める可能性があります。

トークン化されたETFは、両方の長所を組み合わせることができます。株式や債券に連動したファンドの使い慣れた構造と、ブロックチェーンのスピードとアクセス性を備えています。投資家は、暗号資産を保有するのと同じように、ウォレットに株式を保有できます。送金は瞬時に行われます。トークンは、各国の取引所の制限なしに国境を越えて移動できるため、流動性が向上する可能性があります。多くの人にとって、これは投資をより簡単かつ直接的にします。市場時間待つのではなく、いつでも取引できます。決済に数日待つのではなく、数分で結果を見ることができます。

ブラックロックの関心は、トークン化に真の価値があるという自信を示しています。22億ドルのBUIDLファンドは、このモデルが財務省で機能することを示しました。これをETFに拡大することは、グローバルな投資家がファンドを取引する方法を変える可能性があります。規制当局が同意すれば、株式に連動したETFはまもなくブロックチェーン上に存在し、24時間365日の取引、より高速な決済、より幅広いアクセスをもたらします。これは、多くの資産クラスで機関がブロックチェーンレールをテストしているように、金融がすでに進んでいる方向性に対応しています。投資家は、ブラックロックが再び道をリードできるかどうかを注意深く見守っています。従来のETFとブロックチェーンのトークン化の組み合わせは、今後数年間の市場の運用方法における転換点となる可能性があります。

2022年の長い仮想通貨冬、Celsius、BlockFi、Genesisが破綻した後、多くの人々は仮想通貨貸付への信頼を失いました。これらの企業は、危険なローンを提供し、顧客の資金を不透明な方法で使用したために破綻しました。ビットコイン価格が下落すると、担保の価値が下がり、借入金を返済できなくなりました。信用市場は凍結し、機械を動かし続けるために資金を必要とするマイナーは、助けを借りることができませんでした。この隙間にCoinbaseが登場しました。もともと仮想通貨の売買を行う場所として知られていましたが、Coinbaseはビットコインマイナーへの融資を開始しました。この動きは、マイナーが事業を資金調達する方法を変え、Coinbaseをビットコインエコシステムにおける重要な一部としています。

ビットコインマイニングは、もはや趣味の活動ではありません。マイナーは現在、ビットコインの数学的パズルを解くためだけに作られたコンピューターであるASICで満たされた巨大なデータセンターを運営しています。これらのマシンは高価で、すぐに陳腐化するため、マイナーは競争力を維持するために新しいものを購入し続けなければなりません。マイニングは莫大な量の電力を消費するため、マイナーは電力会社との契約や冷却システムのための資金が必要となります。さらに、4年ごとにビットコインの半減期が、ブロックマイニングの報酬を削減します。2024年4月には、報酬が6.25BTCから3.125BTCに減少しました。これにより、マイナーは同じ成果を得るために、より懸命に働くことを余儀なくされ、収入が一夜にして削減されました。生き残るためには、強力な資金調達と安定した信用へのアクセスが必要です。

Coinbaseは、Riot Platforms、CleanSpark、Hut 8などの企業に多額の信用枠を提供しました。これらは、財務状況を報告する必要がある上場マイナーです。彼らは、ビットコインを担保として提供することで借入を行います。一見すると、これはCelsiusとBlockFiを破綻させたシステムと同じように見えます。これらの貸付業者は仮想通貨で裏付けられたローンを提供し、価格が下落すると、ビジネスは崩壊しました。Coinbaseは、より安全な貸付モデルでこの運命を回避しようとしています。それは過剰担保を要求しており、借り手は借りる金額よりも多くの価値を担保として提供する必要があります。また、各企業の詳細なチェックを実施し、経営能力を評価し、市場の暴落に対するローンポートフォリオをテストしています。Coinbaseは、自己の負債の長さを発行するローンと一致させ、リスクを軽減しています。これは、従来の銀行が信用を管理する方法に似ていますが、現在はビットコインに結び付けられています。

Coinbaseの貸付の利点は双方に及びます。Coinbaseにとって、取引手数料は常に主な収入源でした。手数料は市場の興奮とともに上下し、利益予測を困難にしています。マイナーへのローンは、より安定した利払いをもたらします。これは、Coinbaseが収益を多様化し、単なる取引プラットフォームを超えて成長するのに役立ちます。そのPrimeサービスはすでに、大口顧客にカストディと取引を提供しています。現在、資金調達が追加されたことで、Coinbaseはマイナーがすべてのビジネスを1つの屋根の下に維持できるシステムを作り上げました。

マイナーにとって、この新たなローンへのアクセスは不可欠です。ほとんどのマイナーは、ビットコインを長期的に保有したいと考えています。彼らは、将来価格が上昇すると信じています。電力や新しいASICの支払いのためにコインを売却することは、彼らが避けようとすることです。ローンは、成長を資金調達しながらビットコインを保有することを可能にします。彼らは、ファームを拡大したり、人工知能のための高性能コンピューティングなどの新しい分野に進出したりできます。Hut 8はすでに、マイニングインフラをAI作業に利用し始めています。この変化は、ビットコインの報酬が減少しても、ビットコインマイニング施設が適応し、価値を維持できることを示しています。

他のプレイヤーもマイニングファイナンスに注目しています。大手投資銀行であるCantor Fitzgeraldと、有名なビットコイン企業であるBlockstreamも、この分野で積極的に活動しています。それでも、Coinbaseには強力な優位性があります。それは、カストディに必要な技術スキルを持つ仮想通貨ネイティブであり、NASDAQに上場している公開企業です。この専門知識と規制上の地位の組み合わせは、イメージを保護し、規則を遵守する必要があるマイナーにとって魅力的です。信頼できる準拠したパートナーと協力することで、これらの公開企業のリスクが軽減されます。

Coinbaseは、単なるローンブック以上のものを構築しています。それは、ビットコインマイニングの銀行になり、ネットワークを保護する業界を支援しています。同時に、Coinbaseは分散化にも投資しています。Ethereum上に構築されたレイヤー2であるBaseプロジェクトは、より幅広い分散型経済をサポートすることを目的としています。ビットコインのための集中型金融と、Ethereumのための分散型レールとのバランスをとることにより、Coinbaseはハイブリッドモデルを作り出しています。この組み合わせは、中央集権型システムと分散型システムが並存する金融の未来を形作る可能性があります。

仮想通貨市場は常に変化していますが、Coinbaseは過去の過ちから学ぶことに成功しました。慎重なリスク管理、過剰担保ローン、および規制遵守に焦点を当てることで、マイナーに資本への安全なアクセス方法を提供しています。同時に、変動性の高い取引手数料に依存しない新しい収入源を見つけています。マイナーにとって、ビットコインを保持しながら成長できる能力はライフラインです。Coinbaseにとって、それはエコシステム全体にとって不可欠な存在になるチャンスです。2022年の仮想通貨冬の後に、このアプローチは、ビットコインとそれ以降の次の成長サイクルにおける基盤の1つとなる可能性があります。

他のトレーダーが取引をしている間、一部のビットコイン投資家は静かに未来を形作っています。これらのウォレットは、蓄積アドレスと呼ばれ、シンプルなルールを持っています。それは、ビットコインのみを購入し、決して売却しないということです。これらのウォレットの資格を得るには、そのアドレスが特定の金額以上の着金取引を少なくとも2回行い、売却活動を示さない必要があります。CryptoQuantのデータによると、蓄積アドレスは現在266,000 BTC以上を保有しており、9月初旬時点で記録となっています。この増加は、より多くの投資家がビットコインを、短期的な取引のツールとしてだけでなく、長期的な価値貯蔵手段として見ていることを示唆しています。企業がBTCを財務省に追加し、市場全体で採用が進んでいることが、この考え方を支え、耐久性のある金融資産としてのビットコインの役割に対する自信を示しています。

この信念が高まる一方で、Galaxy Digitalはビットコインの手数料市場について懸念を表明しました。2024年の半減期とOrdinalsおよびRunes活動の急激な減少以降、より少ないユーザーがブロック空間を競っています。現在、ブロックの約15％はほぼ無料で決済されています。これにより、ユーザーは安価な取引を得られますが、マイナーにとっては問題が発生します。手数料が減少し、ブロック補助金が縮小すると、マイナーの収入が減少し、ネットワークがより多くのオンチェーン需要を引き付けない場合、セキュリティが弱まる可能性があります。Galaxyは、特に活動がETF、保管プラットフォーム、Solanaなどのより高速なブロックチェーンに移行するにつれて、ビットコインが「実際の決済のない決済層」になる可能性があると警告しました。手数料市場の健全性は、マイナーがシステムを安全に保つために十分なインセンティブを必要とするため重要です。

トレーダーも、長い圧縮局面後のビットコインの価格変動に注目しています。Bitcoin Vectorの分析によると、BTCは112,000ドルから121,000ドルの間の古いレンジ安値を回復しようとしています。112,000ドルを超える日中終値は強気のサインと見なされます。注目すべき主要なレベルには、113,600ドルと115,600ドルが含まれます。ビットコインがこれらのポイントを維持すれば、買い手は強気反転を促す可能性があります。この見方は、より強い上昇の動きに向けた勢いが増していると見ています。Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、BTC/USDはウォール街セッションの開始時に113,279ドルに達し、週末後、110,000ドルをサポートとして維持しています。

著名なトレーダーも意見を述べました。Michaël van de Poppeは、ビットコインが約111,500ドル付近の20日単純移動平均を回復し、112,000ドルを超えて上昇したと指摘しました。彼は、金が力強い史上最高値を記録しており、ビットコインはしばしば金の動きに遅れて追随すると述べました。トレーダーのCrypto Tonyは、113,000ドルをロングポジションの良いエントリーポイントと呼びました。投資家のTed Pillowsはより慎重で、強いスポット需要の欠如が現在のトレンドを弱める可能性があると述べています。スポット需要は、レバレッジを使用しているトレーダーだけでなく、市場の真の買い手を反映しているため重要です。

CoinGlassのオーダーブックデータは、現在の価格のすぐ上に積み重なった厚い売り注文が114,500ドルに達していることを明らかにしました。このレジスタンスは、次の動きに影響を与える可能性があると考えたアナリストの注目を集めました。暗号投資家でデータアナリストのCW氏は、ビットコインが高レバレッジのショートポジションゾーンに近いと述べています。Material Indicatorsも、115,000ドル以下のレジスタンスが強気派を鈍らせる可能性があると指摘しました。それでも、彼らはマクロ経済的要因が役立つ可能性があると指摘しました。米国連邦準備制度理事会は間もなく利下げを行うと予想されており、投資家が従来の資産以外の価値貯蔵手段を求めるにつれて、ビットコインの需要が高まる可能性があります。

これらのシグナルがあっても、トレーダーはビットコインが急激な流動性フラッシュで驚かせることができることを知っています。これらのイベントは、価格が急落して過剰なレバレッジポジションを解消し、その後反発するときに発生します。流動性ヒートマップは、これらの動きがどこで発生する可能性があるかを示しており、多くの人がより低いサポートレベルの別のテストに注目しています。リスクは残っていますが、蓄積アドレスの存在と継続的な機関投資家の関心は、ビットコインの長期的な道のりは依然として強いことを示唆しています。BTCを決済層および金融準備金として扱う投資家は、手数料市場の議論や価格変動が展開されていても、短期的な不確実性の中で保持することに価値を見出しています。ビットコインの未来は、その保有者の確信とネットワークのインセンティブの強さの両方に依存しており、現時点では両方の力が可能性に満ちた市場を形成しています。