50億ドルのEthereum ETF流入により、価格は4,000ドルを超える可能性
現在、8つのファンド発行者が米国証券取引委員会(SEC)の最終承認を待って、Ethereum(ETH)のスポット価格を追跡する上場投資信託(ETF)を上場および設定しています。これはEthereumの価格に重大な影響を与える可能性があります。
ETHのすべて:ETFフロー予測とリスク
Ethereum(ETH)は、今年これまでに、広範な暗号通貨市場のパフォーマンスを下回っています。このレポートでは、ETH価格を押し上げる要因を分析し、最終承認後にETH ETFに30~50億ドルの純流入があると推定し、これがETHの価格上昇につながる可能性を説明します。
ETHが遅れをとっている理由
2023年以降、暗号通貨の価格は全体的に上昇していますが、ETHは著しく遅れをとっています。時価総額で2番目に大きい暗号通貨であるEthereumの時価総額は、2022年9月にBitcoinの50%を超えていました。これは、作業証明からステーク証明に移行する直前のことでした。今日では、長期的な下落により、その比率は33%に低下しています。一方、1レイヤーの競合他社であるSolanaは、2023年初めに時価総額がEthereumの3%から20%以上に増加しました。
ETHのパフォーマンスの低迷の背後にある要因
ETHのパフォーマンスの低迷を押し下げている主な要因は3つあります。
- スポットビットコインETFの承認: スポットビットコインETFが投資家流入を誘致した成功は、ETHの市場ダイナミクスに影響を与えました。
- 投機活動: ミームコイン主導の投機活動の急増により、SolanaはEthereumよりも支持を得ました。
- 規制の精査: Uniswapなどの主要なアプリケーションを含むEthereumエコシステムに対する規制の精査強化により、投資家のセンチメントに影響が出ました。
スポットビットコインETFのケース
2024年1月のスポットビットコインETFの発売は大きな成功でした。2024年6月中旬までに、これらのETFへの純流入は150億ドルを少し下回りました。これには、ETFに変換されたグレイスケールビットコイン信託(GBTC)から180億ドルを超える純流出が含まれます。ビットコインETFの成功は、主にビットコインが分散型デジタルゴールドとみなされていることに起因しています。
ETH ETFの予測流入
スポットETH ETFは、最初の6か月間の取引で30~50億ドルを集めると予測されます。国際市場との比較によると、ETH ETFはビットコインETFと比較して、運用資産の約25~30%を占める可能性があります。たとえば、スウェーデンではETH資産がビットコインの約60%を占める一方で、カナダでは約28%です。
ETH ETF承認の影響
現在、8つのファンド発行者がスポットETH ETFの最初の承認を受けており、最終承認を待っています。スケジュールに遅れが生じていますが、最終的な承認が予想されます。予測市場は現在、2024年7月初旬までに73%の発売の可能性を評価していますが、最近では2%に低下しています。
ETH対BTC:市場のダイナミクス
Ethereumの時価総額比率は、Bitcoinに対して33%です。リスクの観点から見ると、ETHのボラティリティ比率はBTCと比較してわずかに高くなっています。したがって、双方に均等に加重された配分を超えて、ポートフォリオの多様化に大きな利点があると主張するのは困難です。
Ethereumのユースケース
デジタルゴールドと見なされているBitcoinとは異なり、Ethereumにはさまざまなユースケースと強力なオンチェーンファンダメンタルがあります。Ethereumの1日あたりのアクティブアドレス数とBitcoinの比率は、常に60%を超えています。さらに、Ethereumを使用するために支払われる取引手数料は、Bitcoinの2倍です。第2レイヤーのスケーリングソリューションも大幅に成長し、Ethereumの第1レイヤーよりもはるかに多くの取引を処理しています。ほとんどのステーブルコインはEthereumをベースにしており、その有用性をさらに高めています。
ETH追跡取引を支持する供給のダイナミクス
ステーク証明への移行により、Ethereumの供給のダイナミクスも改善されました。Bitcoinに対するEthereumの総供給比率は、2022年夏の6.3から、今日の6.1に減少しました。この供給の減少は、ETHの価格を押し上げるもう1つの要因です。
ETH追跡取引のリスクとリワード
議論された要因を考慮すると、最初の6か月間でスポットETH ETFに30~50億ドルの純流入が発生すると予測します。これは、現在のETHE AUMを含め、米国におけるスポットETH ETFの総AUMが130~150億ドルになることを意味します。30億ドル未満の流入は失望の原因となり、50億ドルを超える流入は強力なプラスのサプライズになるでしょう。
ミームコインによるEthereumへの影響
EthereumをベースにしたDOGEやSHIBなどのミームコインは、手数料が安いSolanaのミームコインが好まれるようになり、2024年に取引量が減少しました。ミームコインは、2024年3月に一時的にETHスポット取引量を超えました。しかし、ミームコインは、投機的な性質と集中的な所有構造のために、大きなリスクを抱えています。
Ethereumに対する規制の監視
2024年、Ethereumエコシステムはいくつかの規制措置に直面しました。Uniswap Labsはウェルズ通知を受け、ConsenSysはSECに対して訴訟を起こしました。匿名化サービスであるTornado Cashの開発者も標的にされました。しかし、最近の動きは規制当局の姿勢の変化を示唆しています。SECはEthereum 2.0に関する調査を終了し、Ethereumベースのステーブルコインが米国債を保有することに対する支持が徐々に高まっています。
結論
スポットETH ETFは、EthereumのBitcoinに対する時価総額が数年間の安値に近づいているため、まもなく取引が開始される可能性が高いです。強力なオンチェーン指標と国際的なETFの比較を考慮すると、今後数か月でETH追跡取引に有利なリスクリワードシナリオがあります。ETH/BTC比率レンジの過去3年間の中間値に戻るということは20%の上昇を意味し、最大値に戻るということは55%の上昇を意味します。