ビットコイン

はじめに

7月5日以降、ビットコインは米国のスポット上場取引ファンド（ETF）に19億1,000万ドルの純流入を記録しています。それにもかかわらず、その価格は65,000ドルを上回るのに苦労しています。これが起こっている理由を理解するには、金融市場におけるいくつかの要因とそれらがビットコイン（BTC）にどのように影響しているかを検討する必要があります。

アービトラージ取引とビットコインETF

ETFの流入が増加しているにもかかわらず、ビットコインの価格が上がらない理由の1つはアービトラージ取引です。一部の投資家は、ビットコインを長期的に保有するためではなく、他の金融取引にこれらの株式を使用するためにスポットETFを購入します。特にヘッジファンドは、価格変動に賭けることなく市場の非効率性から利益を得るために裁定戦略を使用しています。

例えば、キャリートレードでは、相当するスポットETFのポジションを購入しながらビットコイン先物を売却しています。つまり、必ずしもビットコインの価格上昇に賭けているわけではないのです。

ヘッジファンドと裁定取引

ミレニアム・マネジメント、ションフェルド・ストラテジック・アドバイザーズ、ジェーン・ストリート、HBKインベストメンツ、サスケハナ・インターナショナル、ブレイスブリッジ・キャピタルなどの大手ヘッジファンドが、これらの裁定取引に関与しています。これらのファンドは通常、ビットコインを長期保有したり、その価値を強く信じたりしていません。その代わり、市場の差異から利益を上げることに焦点を当てています。

CoinGlassのデータによると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物の未決済建玉は現在102億ドルで、前週比23％増えています。これは、多くのヘッジファンドが現在年率11％のBTC先物契約のプレミアムから利益を得ようとしていることを示唆しています。

ビットコインのスポットETF購入者と市場への影響

すべてのビットコインのスポットETF購入者がBTC価格の上昇に賭けているわけではありません。一部の購入者は、税金の理由や伝統的な金融取引の担保として株式を使用するために、スポットポジションから離れた可能性があります。CMEのBTC先物未決済建玉の増加は、スポットETFの純流入の限定的な影響を部分的に説明しています。これらのファンドは最終的に先物市場のショートポジションをカバーしますが、市場への影響はスポットBTCポジションの売却によって相殺されます。

伝統的な金融市場の影響

ビットコインのパフォーマンスの悪さは、伝統的な金融市場とは結びついていません。7月16日、S&P500指数は史上最高値を記録し、世界の最大の準備資産とみなされている金は、7月17日に史上最高値で取引されました。これらの出来事は、ビットコインの課題がその市場特有のものであることを示しています。

インフレヘッジ需要の減少

もう1つの要因は、インフレヘッジの需要の低下です。ビットコインは、その供給が固定されているため、しばしばインフレに対するヘッジと見なされます。しかし、米国のインフレは低下しており、米国の国債は上昇しており、連邦準備制度の戦略に対する信頼を示しています。

5年物の米国債の利回りは、7月17日に7月1日の4.43％から4.07％に低下し、これらの債券に対する需要の高まりを示しています。投資家は、これらの安全資産に対してより低い利回りを容認するか、将来のインフレの低下を期待しています。この傾向は、代替的な価値貯蔵手段であるビットコインにとって不利です。

ビットコインの魅力と米国の経済的信頼感

ビットコインの主な魅力は、その厳しい金融政策と分散型ネットワークによる予測可能性と独立性にあります。この考え方は、通貨の崩壊や政府の債務返済能力に対する信頼の欠如など、中央銀行が混乱しているときに強くなります。

しかし、米国のインフレが低下し、経済に対する信頼が高まるにつれて、価値貯蔵手段としてのビットコインの魅力は低下します。米国の経済が堅調など、ポジティブなマクロ経済データは、スポットETFへの流入があってもビットコインの価格に悪影響を及ぼす可能性があります。

機関投資家とビットコインの価格

機関投資家は、ビットコインの価格変動で重要な役割を果たしています。裁定取引に従事するヘッジファンドは、典型的な長期保有者ではありません。彼らの戦略には、BTC先物契約とスポットポジションを使用して市場の非効率性から利益を得ることが含まれます。

これらのファンドは、CMEのビットコイン先物市場にも影響を与えています。未決済建玉と年率プレミアムレートの増加は、多くの機関投資家がBTC先物取引に関与していることを示しています。この活動はビットコインの価格変動に影響を与え、65,000ドルを超えて上昇することが困難になっています。

結論

要約すると、ビットコインの価格は、スポットETFへの流入が増加しているにもかかわらず、いくつかの要因により低迷しています。裁定取引、インフレヘッジ需要の低下、伝統的な金融市場の影響がすべて影響しています。裁定戦略を使用するヘッジファンドと米国の経済に対する全体的な信頼感も、ビットコインの価格に影響を与えています。

これらのダイナミクスを理解することは、ビットコインの価格が、スポットETFへの大幅な流入があっても予想通りに上昇しない理由を説明するのに役立ちます。投資家とトレーダーは、ビットコインの市場動向と将来の価格変動を分析する際にこれらの要因を考慮する必要があります。

暗号通貨市場でビットコインの価格が下落

ここ最近、暗号通貨市場は苦境に立たされています。ビットコインなど暗号通貨の価格が急落しました。この下落は、ドイツ当局が押収したビットコインを大量に売却したことが一因です。これにより、大量の清算が行われ、多くの人が急いでビットコインを売却したことを意味しています。しかし、この下落中に全員がパニックに陥ったわけではありません。

大口投資家が下落中にビットコインを購入

多くの人が売却する中、市場の一角ではより低い価格を利用しました。オンチェーンの調査によると、最大規模の暗号通貨取引所の1つであるバイナンスがビットコインの保有量を増やしたことがわかりました。バイナンスは、既存の58万BTCの保有量に4万1000のビットコインを追加しました。この動きは、多くの人がパニックに陥って売却していた最中の下落時に発生しました。興味深いことに、バイナンスは今年初めに同様の動きを見せていました。

同じ時期に、ビットフィネックスやアップビットなどの他の取引所もより多くのビットコインを購入しています。ビットフィネックスは約1万3000BTCを追加し、アップビットは5000BTCをその保有量に追加しました。これらのデータは、集中型取引所（CEX）でのビットコインの残高が増加していることを示しています。通常、これは市場での売りの圧力がより高くなったことを意味します。

クジラがビットコインに対して強気

取引所だけでなく、ビットコインを購入しています。クジラとして知られる大口の個人投資家もビットコインをため込んでいました。クジラは2023年4月以降、最も速いペースでビットコインを購入していました。主要なオンチェーンおよび市場データ分析プロバイダーであるCryptoQuantの創設者であるキ・ヨン・ジュが、この傾向について言及しています。彼によると、クジラは過去30日間で8万5000BTCを蓄積しました。クジラが先週7万1000BTCを購入したと推測する人もいます。これらの購入は、一部がETFの資産を犠牲にして行われました。

7月5日、クジラは平均価格5万7000ドルで4万7000BTC以上を購入しました。一方、下落中はさらに規模の小さい投資家が売却していました。キー・ヨンはまた、現在市場で発生している売却注文の大部分は場外（OTC）市場で吸収されると示唆しています。

ドイツのビットコイン売却と市場への影響

ドイツ当局がビットコインを売却した方法も興味深いものです。専門の仲介業者を利用するのではなく、資金を小売市場で直接売却しました。数週間にわたる小規模の移転の後、政府は急速に売却を加速しました。7月12日には、ドイツ政府はビットコインのウォレットを完全に空にしました。

この売却のタイミングも疑問視されています。ドイツが売却を開始したのとほぼ同じ時期に、Mt.Gox取引所は債権者に返済する準備をしていました。これにより市場にさらに売りの圧力が加わり、価格がさらに大幅に下落しました。

バイナンスおよびその他の購入者の賢明な動き

バイナンスおよびその他の購入者が下落中にビットコインを購入することで賢明な対応を見せたと言う人もいます。より低い価格でビットコインを購入し、二度と見ることができないかもしれません。これらの大口購入者は市場の安定化に貢献し、ビットコイン価格を支えたと言う人もいます。このような機関投資家のサポートにもかかわらず、小口の投資家が取引パターンを通じて市場の形成において依然として重要な役割を果たしていることは明らかです。

ビットコイン価格の回復と将来の予測

下落後、ビットコインは著しく回復しました。この記事の執筆時点で、ビットコインは6万3000ドルに達しています。専門家の中には、ビットコインがこの月末までに新しい最高値（ATH）に達する可能性があると予測する人もいます。「私たちは史上最長の強気相場を経験することになります」と、CryptoQuantの別の専門家は述べています。

少なくとも10BTCを保有するウォレットの数は今月に増加しました。これはまた、市場全体でも楽観的な雰囲気が漂っていることを示しています。ますます多くの投資家が、価格の上昇を期待してビットコインを保持しています。

要約

要約すると、最近のビットコイン価格の下落には、市場のさまざまな参加者がさまざまな反応を示しました。多くの小規模な投資家がビットコインを売却した一方で、バイナンス、ビットフィネックス、クジラなどの大口の投資家はさらに買い増す機会を利用しました。これらの機関投資家とクジラによる行動は、市場に対して楽観的な雰囲気を示唆しています。ドイツのビットコイン売却やMt.Goxの弁済などの出来事による売りの圧力にもかかわらず、市場は回復の兆しを見せています。ビットコイン価格が再び上昇しているため、すぐに新しい最高値を経験できるだろうという楽観論があります。

Stripe がヨーロッパ市場で仮想通貨の購入を拡大

はじめに

大手オンライン決済企業である Stripe が、ヨーロッパ在住の方がクレジットカードやデビットカードを使用して Bitcoin、Ether、Solana などの仮想通貨をこれまで以上に簡単に購入できるようにしました。アイルランド人兄弟の Patrick Collison と John Collison によって設立された Stripe にとって、ヨーロッパ市場への進出は大きな進展です。Stripe は、仮想資産を含む日々の取引を簡素化することを目指しています。

EU における仮想通貨の統合

Stripe の新しい取り組みでは、ヨーロッパの購入者はクレジットカードやデビットカードなどの通常の支払い方法を使用して、さまざまな仮想通貨を購入できます。これは、Stripe が仮想通貨をすべての人がより簡単に利用できるようにするための継続的な取り組みの一環です。この新しいサービスにより、欧州連合の居住者は Bitcoin、Ether、Solana をはるかに簡単に購入できるようになりました。

仮想通貨市場およびプロバイダーのターゲティング

当初、この拡大は仮想通貨市場およびプロバイダーを対象としています。Stripe は最近、取引が迅速に処理され、自動的にユーロやドルなどの非仮想通貨に変換されるステーブルコインの支払いをサポートすると発表しました。これにより、プロバイダーは資金をより簡単に管理でき、仮想通貨の処理の複雑さが軽減されます。

オンライン販売者向けの新しい機能

Stripe はまた、オンライン販売者向けの新しい機能である仮想通貨購入ウィジェットを導入します。このウィジェットを Web サイトに追加すると、顧客はサイトから直接仮想通貨を購入できます。Stripe は、料金、紛争、KYC（顧客確認）要件に関連する規制上の責任を含む、すべての技術的な問題に対処します。これにより、販売者は仮想通貨取引の複雑さを心配することなく、事業に集中できます。

アイルランドにおける仮想通貨保有率の高さ

アイルランドは、一人あたりの仮想通貨保有率でヨーロッパのトップクラスの国です。Stripe のこの新しいサービスにより、アイルランドやその他のヨーロッパの消費者は、迅速かつ簡単に仮想通貨を購入できるようになります。Stripe の仮想通貨責任者である John Egan によると、この拡大により、仮想通貨会社はヨーロッパの顧客にさらに優れたサービスを提供できるようになります。

加盟店向けの特典

Stripe の新しいサービスにより、同社のオンランプを使用する加盟店は、コンバージョン率を最適化し、身元を確認し、詐欺をより効果的に防止できます。これにより、加盟店はさらにグローバルな顧客層にリーチできるようになり、事業の拡大と顧客へのより優れたサービスの提供につながります。Stripe のツールにより、企業はオンラインで仮想通貨を販売することによる課題をより簡単に克服できます。

Stripe のグローバルなプレゼンス

Stripe はダブリンとサンフランシスコに本社を置き、世界最大規模のオンライン決済企業の 1 つです。数千もの大手 e コマース企業が、決済処理に Stripe を利用しています。2023 年、Stripe は前年比 25% 増加の 1 兆ドル以上の決済を処理しました。これは、Stripe がグローバル決済業界にどれだけ大きな影響を与えているかを示しています。

財務の成長と投資

今週初めに、Stripe の評価額は 700 億ドル (642 億ユーロ) に上昇しました。この上昇は、シリコンバレー最大のベンチャーキャピタル企業の 1 つである Sequoia Capital による大規模な投資に続いて行われました。Sequoia Capital は、他の投資家から最大 8 億 6,100 万ドル (7 億 9,000 万ユーロ) の株式を購入することで合意しました。この投資は、Stripe の成長と将来の潜在力に対する自信を反映しています。

Patrick と John Collison のビジョン

Stripe は、アイルランドのリメリック出身の兄弟である Patrick と John Collison によって設立されました。彼らのビジョンは、企業と消費者の両方にとってオンライン取引を簡素化する決済システムを作成することでした。長年にわたり、Stripe はグローバル市場の需要を満たすためにサービスを継続的に革新および拡大し、フィンテック業界で最も影響力のある企業の 1 つに成長しました。

仮想通貨取引の簡素化

Stripe のヨーロッパの仮想通貨市場への進出は、すべての人にとっての金融取引の簡素化を目指す Stripe のより包括的な使命の一環です。Stripe は、人々がクレジットカードやデビットカードを使用して仮想通貨をより簡単に購入できるようにすることで、障壁を排除し、人々が仮想資産に投資することをさらに便利にしています。この動きは、ヨーロッパにおける仮想通貨の採用を促進すると予想されます。

ステーブルコイン決済

ステーブルコイン決済は、Stripe の新しいサービスの重要な部分です。これらの決済は迅速に処理され、ユーロやドルなどの非仮想通貨に自動的に変換されます。これにより、プロバイダーは仮想通貨の変動を心配することなく、資金をより簡単に管理できます。ステーブルコインは、取引を処理するためのより安定した予測可能な方法を提供し、これは商人にとっても消費者にとっても有益です。

KYC と規制遵守の重要性

KYC（顧客確認）の管理と規制上の責任の履行は、Stripe サービスの重要な側面です。Stripe はこれらの問題に対処することで、すべての取引が法的要件に準拠していることを保証します。これにより、プロバイダーの危険性が減少し、詐欺の防止に役立ちます。Stripe が規制遵守に重点を置いているため、複雑な法的問題に対処することなく仮想通貨購入オプションを提供したい企業にとって大きな利点になります。

ヨーロッパにおける仮想通貨市場の拡大

Stripe のヨーロッパ市場への進出は、仮想通貨業界に大きな影響を与えることが予想されています。仮想通貨購入の障壁を下げることで、Stripe はさらに多くの人々に仮想資産への投資を促します。これにより、ヨーロッパにおける仮想通貨市場のさらなる拡大と成長につながる可能性が高まります。

結論

Stripe が仮想通貨購入サービスをヨーロッパ市場に拡大するという決定は、重要な進展です。人々がクレジットカードやデビットカードを使用して Bitcoin、Ether、Solana、およびその他の仮想通貨を購入できるようにすることで、Stripe はすべての人にとって仮想通貨経済への参加を容易にしています。この拡大により、ヨーロッパにおける仮想通貨の採用が増加し、企業はよりグローバルな顧客層にリーチしてさらに拡大することが期待されます。Stripe は、新しい機能と規制遵守に重点を置いているため、デジタル金融が進化する世界をリードするのに適した立場にあります。

BlackRock CEO ラリー・フィンク氏がビットコインについてコメント

ラリー・フィンク氏の変化するビットコインに対する見解

世界最大の資産運用会社であるブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏は最近、世界最大の暗号資産であるビットコインに関する自身の考えを共有しました。CNBCとのインタビューで、フィンク氏はビットコインに対する自身の変化する見解と、それがグローバルなポートフォリオで担う可能性のある役割について語りました。

かつてビットコインに懐疑的だったフィンク氏は、長年にわたって自身の考えが変わったことを認めました。彼は、「研究し、学びました。そして、5年前の考えは間違っていたと思いました」と述べています。現在、彼はビットコインを相関関係のない収益を提供する可能性のある正当な金融商品とみなしています。

投資手段としてのビットコイン

フィンク氏は、過大な予算赤字が懸念され、自国通貨の価値が低下している国に対する懸念を抱える人々にとって、ビットコインは有望な投資になり得ると示唆しました。彼は、「より恐怖を感じたときに投資できる手段だと思います」と述べています。これは、ビットコインが経済不安に対するヘッジとして機能する可能性があることを意味します。

また、彼は、日常生活が脅かされる可能性のある国において、ビットコインが個人に財務上の管理権限を提供する可能性も強調しました。フィンク氏は、「日常生活に関する恐怖があり、自国政府の管理権限外にあるものに投資する機会がある国があると思います」と述べています。

ポートフォリオにおけるビットコインの役割

ラリー・フィンク氏は、投資ポートフォリオにおいてビットコインが重要な役割を果たすとみています。投資家が検討する資産クラスの1つになると彼は考えています。彼は、「ビットコインがポートフォリオにおいて役割を果たすべきだと考える人々の1人です」と述べています。彼は、ビットコインを「デジタルゴールド」と呼び、世界的な楽観主義に対するヘッジとして機能する可能性があるとさえ示唆しています。

フィンク氏は、多くの人が無視していると信じているビットコインの産業用途を強調することによって、自身の発言を締めくくりました。彼は、「そのためには優れた産業用途があると思います。多くの人がそれを無視していると思います」と述べています。

JPモルガン、ビットコイン市場の回復を予測

ビットコインに対するJPモルガンの強気な姿勢

アメリカの大手金融機関であるJPモルガンは、最近の弱気トレンドにもかかわらず、ビットコインの価格に対する強気の見通しを維持してきました。この銀行は現在進行中のBTC清算がいつ終わるだろうと発表し、その後には力強い強気市場が訪れると予測しています。

BTC清算と市場回復のタイムライン

水曜日に発表された調査レポートで、JPモルガンはBTC清算は7月に減少すると示唆しました。売りによって引き起こされた弱気トレンドが緩和されると、強気市場が始まると予測しています。この銀行は、市場回復が差し迫っているとみていますが、暗号資産への多額のビットコイン流入を持続させることにも懐疑的です。

たとえば、JPモルガンは年初から現在までの純暗号フローを120億ドルから80億ドルに大幅に見直し、削減しました。今年はこれまでのところ、スポットビットコインETFは暗号市場に巨額の流入をもたらす主な原動力となっています。

ビットコイン市場の変動の理由

JPモルガンの懐疑的な姿勢は、ビットコインの生産コストと金の価格に比べて非常に高額であることからも生じています。JPモルガンの暗号通貨アナリストであるニコラオス・パニギルツォグル氏は、この銀行が今年からの純フローの見積もりを低く修正したのも、最近の取引所におけるビットコイン準備金の減少によるものであると示唆しました。

過去1か月間におけるビットコイン準備金の減少は、現在も続く売り圧力と、Mt.Goxの債権者とドイツ政府によって実行された広範なBTC清算の結果であると考えられています。前述の通り、JPモルガンは、このBTC売りが7月に公式に終了し、8月にはビットコインが大幅に上昇すると予測しています。

暗号通貨アナリストの間の楽観主義

JPモルガンの予測に続いて、多くの暗号通貨アナリストとコミュニティのメンバーは、最近のビットコイン価格の上昇は力強い強気市場が継続していることを示唆していると提案しました。投資家がビットコイン市場の回復を期待しているため、見通しは強気のままです。

結論

BlackRockのCEOであるラリー・フィンク氏は、ビットコインについて重要な見解を述べ、それが正当な金融商品であり、経済不安に対するヘッジとして機能すると強調しました。また、多くの人が無視しているビットコインの潜在的な産業用途についても指摘しています。

一方、JPモルガンはビットコインの未来に対して強気の見通しを維持しており、現在進行中の市場清算はまもなく終了し、力強い強気市場が始まると予想しています。スポットビットコインETFが暗号市場に大量の流入をもたらす中、市場回復への期待は高まっています。

ビットコインが継続的に進化する中、グローバルなポートフォリオにおける役割と投資手段としての可能性は、投資家と金融専門家の双方にとって関心のあるテーマであり続けています。ラリー・フィンク氏のようなリーダーの変わりゆく見方と、JPモルガンなどの金融大手の予測は、金融の世界におけるビットコインの未来が明るいことを示唆しています。

はじめに

ロシア財務省は、モスクワ取引所やサンクトペテルブルク取引所などの認可を受けた取引所が、厳選された適格投資家に対してデジタル通貨取引サービスを提供できるようにすることを提案しました。国家院財務市場委員会のアナトリー・アクサコフ委員長は、ロシア最大の取引所は暗号通貨取引の準備ができていると考えています。同氏は、法的枠組みが確立されれば、取引所はすぐに支障なく暗号通貨の取引を開始できると強調しました。

財務省の提案

ロシア連邦財務省は、取引所および取引システムの登録簿に記載されている企業が、デジタル通貨の組織的な取引を実施することを提案していますが、限定された「特に適格な」投資家にのみ公開しています。この提案は、6月下旬に同省が議会提出法案2件（1つは暗号通貨マイニングの規制（N237585-8）に、もう1つは実験的法的枠組み内のデジタル通貨による決済（N341257-8）に関するもの）について作成した政府レビューの草案に含まれています。

国際決済メカニズム

国際決済における暗号通貨の活用メカニズムを開発することは、ミハイル・ミシュスティン首相からの指令です。この指令は2022年末に、財務省、中央銀行、ロスフィンモニトリング、連邦税務局、FSBに対して出されました。現在、国家院には、2024年9月1日から中央銀行に対して国際決済における暗号通貨の利用のための試験的プラットフォームの構築を開始する権限を与える法案が提出されています。

法的枠組みと規制

この法案のレビューにおいて、財務省は、外国貿易参加者によるデジタル通貨による決済は、特別規制ではなく一般的な規制の枠組み内で許可されると指摘しています。これを行うには、デジタル通貨は通貨価値として認められる必要があります。さらに、同省は実験として、ロシアの取引所や取引システムが、狭い投資家グループに対してデジタル通貨を「商品」として認識して取引することを許可することを提案しています。

デジタル通貨を商品として認識する

この提案では、一般的な規制の枠組みの中で、デジタル通貨を通貨価値として認識し、デジタル通貨を外国貿易契約に基づく支払手段として使用することを含めて、デジタル通貨に対する外国為替取引を許可する可能性を検討することを提案しています。また、取引所または取引システムのライセンスに基づき、限られた「特に適格な」投資家のために商品として認識されるデジタル通貨の組織化された取引に関する特別規制を確立することも提案されています。

ロシアの取引所でのデジタル通貨の取引

このように、すべての外国貿易参加者に対してデジタル通貨による決済を許可し、実験の枠組みの中でロシアの取引所でのデジタル通貨の購入を少数の投資家に限定することが提案されています。現在、中央銀行の認可された取引所および取引システムの登録簿には、次の7つの会社が含まれています。「モスクワ取引所」、「SPB取引所」、サンクトペテルブルク国際商品原材料取引所（SPIMEX）、サンクトペテルブルク通貨取引所（SPCEX）、東取引所、国立商品取引所、CTS取引所。

暗号通貨取引のためのインフラ

アナトリー・アクサコフ国家院財務市場委員会委員長は以前、ロシア最大の取引所には暗号通貨フローのサービスを即座に開始するためのインフラがあると述べていました。「私たちのモスクワ取引所とSPB取引所、サンクトペテルブルク商品取引所（SPIMEX）は、これに取り組んでいます。つまり、市場をマスターする方法、対応する作業をどのように設定するか（…）です。彼らの仕事のための法的条件が整えば、すぐにプロセスに参加するでしょう。したがって、私はこれに関して問題は何もないと考えています。」これは、ロシアに国内の暗号通貨取引所がない場合でも、デジタル通貨による国際決済の導入に関する省庁間の共同立場を策定するという首相の指令がどのように実施されるかについての質問に対する、以前の代議員の回答です。

包括的な規制アプローチ

2022年以来、財務省はデジタル通貨の包括的な規制を継続的に提唱しており、ロシアで暗号通貨取引所を合法化する法案を準備さえしています。しかし、中央銀行とのコンセンサスが得られなかったので、別の道が選択されました。実験を行う、つまり実験的法的制度内で国際取引にデジタル通貨を使用することです。中央銀行はこの考えに同意しましたが、国内での暗号通貨決済の合法化には引き続き反対しました。

実験的法的制度（EPR）

昨年9月、財務省金融政策局のイワン・チェベスコフ局長は、実験的法的制度（EPR）を通じて輸出決済で暗号通貨を使用することをテストする必要性に疑問を呈しました。このアイデアはほぼ1年前に出たものであり、この期間中に「すべての実験は実質的に完了している」からです。「正直に言うと、私たちは実験的制度のない包括的なアプローチを好みます。なぜなら、いつまで実験を続けられるのか。すでに国全体がこれに携わっています。私たちはすでにこの実験の結果を理解していると思います」とチェベスコフ氏は述べています。

現在の法律とグレーゾーン規制

現行法では、ロシア居住者は暗号通貨で決済できず、ロシアにおける暗号通貨流通の組織は「グレーゾーン」にあり、外国の取引所で暗号通貨を購入することは禁止されていません。マイニング規制と外国貿易における暗号通貨流通に関する2つの法案（国家院）の審議の日付は、まだ決まっていません。これらは6月の計画に含まれていましたが、審議されませんでした。

ビットコインとイーサが178億ドルの暗号流入を主導

記録的な暗号流入

ビットコインとイーサは、今年、デジタル資産投資商品への178億ドルという膨大な流入を主導しました。これは、暗号市場が回復し始めていることを示す新しい記録です。先週だけでも、暗号投資商品は14億4000万ドルの流入を記録しました。

ビットコインの偉大な週

ビットコインは13億5000万ドル以上が流入し、史上5番目に大きな流入週となりました。この莫大な金額は、ビットコインの価格が60,000ドルのラインを回復するのに役立ちました。同時に、ビットコイン関連のショート商品は2024年4月以降最大の資金流出を経験し、860万ドル以上がこれらの投資から流出しました。

イーサの強力なパフォーマンス

イーサリアムの暗号通貨であるイーサは、ビットコインに次いで2番目に大きな流入を記録しました。イーサは先週、7210万ドルを超える流入を記録しました。米国でイーサリアムの最初のスポットETF取引がまもなく開始される可能性があるため、多くの投資家が期待に胸を膨らませています。これらのETFは、証券取引委員会（SEC）の最終承認を待っています。

年初来の流入

2024年現在、デジタル資産投資商品への流入は178億ドルを超えています。これは、2021年に樹立された106億ドルという過去の記録を上回る数値です。この流入の大部分は米国の購入者から来ていますが、スイス、香港、カナダもデジタル資産にかなりの投資を行っています。

地域別の流入

コインシェアーズのデータによると、先週、米国は13億ドルの流入でトップに立ちました。スイスもまた、デジタル資産を史上最大規模の5800万ドルで購入しました。香港とカナダは、それぞれ5500万ドルと2400万ドルでそれに続きました。

ビットコインの流入に影響を与える要因

先週のビットコイン価格の低下は、ドイツ政府によるビットコインの売却が一部原因です。この価格下落と、米国で予想を下回る消費者物価指数（CPI）の数値により、多くの投資家がより多くのビットコインを購入するようになりました。

イーサリアムETFの期待

米国で最初のイーサリアムスポットETFが導入されるとの期待から、イーサにはかなりの資金が流入しました。VanEckや21Sharesを含む複数の発行体がこれらのETFを申請しており、SECの最終承認を待っています。承認されれば、これらのETFは数週間以内に取引が開始される可能性があります。

資産別の流入

ビットコインとイーサが流入を主導していますが、他のデジタル資産にもかなりの投資が流入しています。このポジティブなセンチメントは、この2つの暗号通貨に限定されず、デジタル資産市場全体に広がっています。

ショートビットコイン関連商品の影響

ショートビットコイン関連投資商品は、2024年4月以降最大の週次資金流出を経験し、合計860万ドル以上が流出しました。これは、投資家がビットコインに対するベッティングにはあまり関心がなく、価格上昇にさらに自信を持っていることを示唆しています。

機関投資家の流入

機関投資家は、こうした流入の主要な原動力です。大規模な機関は、暗号市場に対する信頼が高まるにつれて、かなりの量のデジタル資産を購入しています。

結論

結論として、ビットコインとイーサは、今年、デジタル資産投資商品への記録的な178億ドルの流入を主導しました。ビットコインは5番目に大きな週次流入を記録し、イーサは米国のイーサリアムETFを前に強力な流入を示しており、暗号市場は回復の兆しを見せています。流入は主に米国在住の購入者によって行われていますが、スイス、香港、カナダなどの他の地域もデジタル資産にかなりの投資を行っています。この傾向は、個人投資家と機関投資家の両方にとって、デジタル資産の未来に対する自信が高まっていることを示唆しています。

序論

最近の調査では、小口投資家が株式や金などの伝統的な資産と比べてどのように暗号資産を取引しているかが調査されました。この調査では、暗号資産の価格変動性と、投資家が使用するさまざまな投資戦略に焦点を当てました。伝統的な市場とは異なり、暗号資産取引は主に小口投資家によって行われます。本調査では、大規模な国際小売割引ブローカーであるeToroのデータを使用して、これらの取引行動を理解しました。

研究のセットアップ

本調査では、2015年から2019年までのeToroの20万の小口個人口座のデータを分析しました。eToroでは暗号資産と伝統的な資産の両方を取引することができ、個々の好みを一定に保ちながら取引行動を比較するための独自のセットアップを提供しました。両方の資産クラスに焦点を当てることで、この調査は、投資家がこれらの新しい市場と従来の市場で取引を行う際に使用する独自のパターンと戦略を明らかにすることを目的としていました。

取引戦略

この調査では、投資家が暗号資産を取引する方法と、株式や金を取引する方法との間に大きな違いがあることがわかりました。小口投資家は、価格が上昇すると株式や金を売却する傾向がありますが、大きな価格変動があった後でも暗号資産への投資を保持しています。これは、投資家が暗号資産ではモメンタムのような戦略に従っているが、株式や金では逆張り戦略に従っていることを示唆しています。

暗号資産におけるモメンタムのような戦略

暗号資産の文脈では、モメンタムのような戦略とは、投資家が価格が上昇したときにさらに多くを購入し、大幅な価格上昇の間も投資を維持する傾向があることを意味します。この行動は、投資家が一般的に価格が上昇したときに利益を確定するために売却する従来の資産取引とは正反対です。この調査では、大きな価格変動の間でさえ、小口投資家が暗号資産ポートフォリオを積極的にリバランスしなかったことが示され、これはこれらの資産の長期的な価値と可能性に対する強い信念を示しています。

株式と金における逆張り戦略

株式と金については、この調査では投資家が一般的に逆張り戦略を採用していることがわかりました。つまり、価格が上昇すると資産を売却し、価格が下落すると購入し、平均回帰を期待しています。この行動は、安く買って高く売ることが目標である従来の投資の知恵と一致しています。この調査の結果は、小口投資家が株式や金にこの従来の戦略を適用しているが、暗号資産には適用していないことを示唆しています。

主な調査結果

1. 投資家の行動: 投資家は、大きな価格変動にもかかわらず暗号資産を保有しており、これはモメンタムのような戦略を示しています。対照的に、価格が上昇すると株式と金でポートフォリオを積極的にリバランスします。
2. 投資家間の一貫性: 同一の投資家が異なる資産クラスに対して異なる取引行動を示しており、これは行動が資産に固有のものであり、個々の特性によるものではないことを示唆しています。
3. 注意と手数料: この調査では、これらの違いの主な理由として不注意と取引手数料を排除しました。投資家は株式ポートフォリオを積極的に管理していますが、暗号資産の保有は管理していません。

投資家の行動の詳細な分析

この調査では、投資家行動の包括的な分析を提供し、さまざまな戦略が資産クラス間でどのように適用されるかに焦点を当てました。取引データを分析することで、調査者は暗号資産取引の独自の性質を強調する明確なパターンを特定できました。

投資家の人口統計的特性による一貫性

この調査の結果は、年齢、性別、財務経験などのさまざまな投資家の人口統計的特性にわたって一貫していました。この一貫性は、観察された取引行動が特定の種類の投資家によるものではなく、資産クラス自体の特性に関連していることを示しています。

データ分析

この調査では、eToroで最も多く取引されている200の株式と、最も多く取引されている3つの暗号資産（ビットコイン、イーサリアム、リップル）に焦点を当てました。これらの資産の総ポートフォリオシェアにおける毎日の変化を調査しました。データをコホートにグループ化することで、調査者はノイズを削減し、取引行動をより適切に分析しました。

方法論

正確な結果を確保するために、この調査では、特定の資産の総ポートフォリオシェアの毎日の変化の対数を、同時収益率と遅延収益率の両方に回帰させる厳密な方法論を使用しました。このアプローチにより、研究者はさまざまな要因を制御し、取引戦略がポートフォリオのパフォーマンスに与える影響を分離することができました。

コホートレベル分析

年齢、所得、取引アクティビティなどの特性に基づいてデータをコホートにグループ化すると、ノイズが減少し、取引行動がより明確になりました。この方法は、資産価格設定テストで個々の株式を特徴的なポートフォリオに分類する方法と似ており、一般的にパラメータ推定に対する特異的なノイズの影響を減らすために使用されます。

考えられる説明

投資家が暗号資産でモメンタムのような戦略に従う理由を説明するために、いくつかの要因が考慮されました。

1. 下落の経験不足: 2018年以前、投資家は大きな暗号資産の暴落を経験していませんでした。2018年の暴落後も、投資家はモメンタムのような戦略を変更しませんでした。
2. 宝くじのような資産: この調査では、投資家が宝くじのような資産を異なる方法で扱うかどうかを調査しましたが、軽微な影響しか見られませんでした。
3. キャッシュフロー情報: 株式の収益発表とは異なり、暗号資産は資産の価値に関する信念を更新する方法に影響を与える可能性のある定期的なキャッシュフローのニュースを提供しません。投資家は株式の収益発表の前後に逆張りの取引を行います

はじめに

スポットビットコインETFは5週間で過去最高の日次流入を記録し、投資家によるデジタル資産への関心と信頼の復活を物語っています。 7月12日、これらのETFは8億8,675万ドルを呼び込み、投資家の間でデジタル資産としてのビットコインに対する関心が高まっていることを裏付けています。

ビットコインETFとは

ビットコインETFの背景

ビットコイン上場投資信託（ETF）は、ビットコインを保有し、投資家が仮想通貨の一部を表す株式を購入することを可能にする投資信託です。 この金融商品により、投資家は仮想通貨を直接保有することなくビットコインへのエクスポージャーを得ることができ、投資プロセスを簡素化できます。

市場における主要プレーヤー

いくつかの著名な金融機関がビットコインETF市場をリードしています。 ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）とフィデリティのワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）は、大量の流入が記録されたトップETFの1つです。 これらの商品は、全体的な流入に大きく貢献しており、投資家からの高い人気と信頼を反映しています。

なぜビットコインETFは人気が高まっているのか

流入を推進する要因

ビットコインETFへの流入は、規制の明確化の進展、機関投資家の導入、インフレに対するヘッジとしてのビットコインの可能性に対する認識の高まりなど、いくつかの要因に起因する可能性があります。 米国証券取引委員会（SEC）によるスポットビットコインETFの承認も、投資家信頼の向上に重要な役割を果たしました。

他の資産との比較

ビットコイン仲介会社リバーの最近のデータによると、ビットコインETFはゴールドETFなどの従来の資産よりも急速に普及しています。 2024年第1四半期には、ゴールドETFよりも多くの専門会社がビットコインETFに投資しており、投資選好の変化が明らかになっています。

市場にとって何を意味するのか

市場への影響

ビットコインETFへの大幅な流入は、ビットコインと広範な仮想通貨市場にとって好調な見通しを示唆しています。 より多くの投資家がデジタル資産へのエクスポージャーを求めるにつれて、ビットコインETFの需要はさらに高まり、ビットコインの価格が上昇する可能性があります。

将来の見通し

ビットコインETFの導入が進む中、市場アナリストはさらなる成長を予測しています。 規制支援の継続と、より多くの金融機関がビットコインETF市場に参入することで、この上昇トレンドが持続する可能性が高いとされています。

なぜこれが重要なのか

流入の急増は、ビットコインとその関連金融商品に対する投資家の強い信頼を示しています。 これは、ビットコインが合法的な投資資産としてますます受け入れられていることを反映しており、個人投資家と機関投資家の両方に新たな機会を提供しています。

考えられる影響

• 従来の金融におけるビットコインの合法性と受容性の向上
• 需要の増加によるビットコイン価格の上昇圧力
• 機関投資家や金融会社の関心向上

フォローすべきコイン

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）は、ETFと関連付けられた最もパフォーマンスの高い仮想通貨の1つです。 ビットコインETFの人気の高まりに伴い、これらのデジタル資産は関心と投資の増加が見込まれます。

フォローすべきこと

投資家は、ビットコインETFに関連する規制動向、主要なビットコインETFのパフォーマンスと流入傾向、ビットコインやその他の仮想通貨の市場反応と価格変動に注目する必要があります。

ビットコインの販売が市場に与える影響

暗号資産市場は、2024 年第 3 四半期に厳しい時期を迎えています。主な問題の 1 つが、ドイツ政府の連邦刑事警察局（BKA）による大量のビットコイン売却です。6 月中旬以降、彼らはビットコイン保有量を約 50,000 BTC（35 億 5,000 万ドル）から 7 月 11 日には 5,000 BTC（2 億 8,500 万ドル）未満に減らし、その後間もなく 0 に減らしました。この販売により、ビットコインの価格に圧力が加わる供給過剰が発生しています。彼らの販売規模は、106 億ドルに上る 1 日の取引量と比較すると大きくはありませんが、販売方法が市場に緊張をもたらしています。

Mt. Gox の返済と市場の不確実性

市場に影響を与えているもう 1 つの問題は、7 月 5 日に開始された Mt. Gox リハビリテーション信託の返済です。これらの返済は、返済されるビットコインの量が不明確なため重要です。取引所によって返済処理の速度が異なるため、不確実性は高まります。たとえば、ビットスタンプは即座に処理しますが、クラーケンは最大 90 日かかる場合があります。この不確実性は、実際の販売よりも市場に大きな損害を与えます。投資家の間に恐怖とためらいを生み出すからです。

景気後退の懸念と経済生産性

将来を見据えると、米国が今年末か 2025 年初頭に景気後退に陥る可能性に対する懸念があります。一部のレポートでは、この不況は深刻なものになる可能性があると示唆しています。しかし、人工知能の生成などの技術的進歩が生産性を高め、2024 年第 4 四半期に新たな経済循環を開始すると信じている人もいます。これを予測することは難しく、意見も分かれています。

連邦準備制度と利下げ

米国経済は、ISM 製造業指数や失業率など、さまざまなマクロ経済指標に減速の兆候を示しています。経済は 2024 年第 2 四半期にピークに達した可能性が高いです。この減速は、多くの人が連邦準備制度が 9 月から利下げを開始すると予想する理由の 1 つです。予想を下回った 6 月の最近の消費者物価指数（CPI）は、この期待を裏付けています。しかし、経済が景気後退に陥った場合、これらの利下げだけでは市場を活性化するには不十分である可能性に対する懸念があります。

2024 年第 3 四半期の暗号資産市場の変動性

現時点では、暗号資産市場は 2024 年第 3 四半期も変動が続くと予想されています。市場には強力なナラティブがなく、現物 ETH ETF 流入の可能性に関する不確実性が続いています。つまり、こうした流入の発生までに時間がかかっても、ETH はある程度サポートを受ける可能性があるということです。全体として、状況が 9 月末に改善される可能性がある前に、今後 2 か月間でさらに変動が発生する可能性が高いです。

EthCC の洞察

第 7 回イーサリアムコミュニティカンファレンス（EthCC）では、いくつかの主要なテーマが強調されました。主な焦点は、レイヤー 2（L2）のスケーラビリティと差別化でした。イーサリアムの共同設立者であるヴィタリック・ブテリンによる基調講演を含む、パネルや議論を通じて、イーサリアムのさまざまな L2 に対する安全で分散化された 1 レイヤー（L1）決済レイヤーとしてのロードマップが再確認されました。

イーサリアムのロードマップとスケーラビリティ

イーサリアムは、実行レイヤーを大幅に拡張するのではなく、L2 ストレージのデータ可用性帯域幅の増強に重点を置くことで、安全な L1 決済レイヤーになることを目指しています。これは、ETH の有用性は低下しないものの、実行レイヤーでは短期的に大きなスケーラビリティの変更が行われないことを意味します。その代わり、オプティミズム、ベース、アービトラム、スタークネットなどの L2 プラットフォームは、イーサリアムのモジュール式アプローチのおかげで急速に競争し、独自の技術的およびエコシステムの利点を示しています。

相互運用性の課題

L2 間の相互運用性は、依然として議論の分かれる問題です。さまざまなトレードオフを伴う実行可能なソリューションは数多くありますが、まだ支配的な標準はありません。相互運用性プロトコルは、採用を通じて収益を上げる方法を見つける必要があります。これにより、ほぼゼロサムゲームになります。完全な相互運用性を確立するには、標準の明確化に数か月または数年かかる可能性がありますが、これによりユーザーのオンボーディングが妨げられるわけではありません。

暗号資産ユーザーエクスペリエンスの向上

アカウントの抽象化とスマートアカウントの採用が加速しています。開発者は、ガスの抽象化とバンドルされたトランザクションを通じて、分散型アプリケーション（dApp）のエクスペリエンスを簡素化することに重点を置いています。特定の条件下で自動トランザクション承認を許可するセッションキーテクノロジーは、特に DeFi（スワップ）とゲームにおいて、ユーザーエクスペリエンスの摩擦を低減することが期待されています。

ステーキングと流動ステーキングトークン

ステーキングは、EthCC でのもう 1 つの重要なテーマでした。現在、ETH 総供給量の 28% に達するステーキング比率の上昇、およびその結果生じる純ステーキング APY の低下は、個々のステーカーにとって課題となる可能性があります。また、流動ステーキングトークン（LST）の中央集権化についても懸念があります。これらの問題に対処するための提案としては、基本発行曲線を下げ、多様性と競争を促進するための LST 標準を作成することがあります。リステーキングは、実装スケジュールと AVS ベースの収益の重要性に関する不確実性という課題に直面しています。

インフラストラクチャとコンシューマーアプリに重点を置く

EthCC の主要イベントはインフラストラクチャに重点を置いていましたが、コンシューマーを対象とした多くのアプリも展示されました。これらは、AI ベースのブロックチェーンデータアプリケーションからパーマネントなオンチェーンゲームや新しい予測市場まで、その範囲は多岐にわたりました。それでも、インフラストラクチャプロジェクトとコンシューマーアプリの比率は、多くの人々が期待していたよりも高くなりました。

結論

2024 年第 3 四半期は、暗号資産市場にとって変動の激しい時期になりそうです。連邦刑事警察局のビットコイン売却、Mt. Gox の返済、米国の景気後退懸念、連邦準備制度の利下げなど、市場の不確実性に寄与する要因は数多くあります。しかし、イーサリアムのロードマップの進捗、相互運用性の課題、暗号資産ユーザーエクスペリエンスの向上などは、将来の成長を牽引する可能性のある注目分野です。短期的に変動が続くと予想されますが、四半期末が近づくにつれて、回復と成長の可能性は依然として残っています。

調査によると、暗号投資家の 80% 以上が強気であり、強気相場が続くと信じている

はじめに

ビットコインの最近の価格の低迷は、市場センチメントを弱めていません。暗号投資家の半数以上はまだ強気です。CoinGeckoが実施した2,588人の回答者を対象とした調査によると、82%が暗号の強気相場が終わっていないと考えており、50%以上がまだ初期段階にあると示唆しています。

暗号の強気相場は まだ終わっていません

調査では、暗号コミュニティ内の異なる役割で明確なセンチメントが明らかになりました。投資家の約55.5%は強気相場が初期段階であると見ていますが、28.8%は中間であると考えています。全体として、投資家の84.3%は市場のグリーンランが継続中であると考えています。

市場参加者間で異なる見解

しかし、トレーダーと構築者はより慎重です。調査によると、トレーダーの78.6%と構築者の74.9%は、暗号の強気相場が終わっていないと考えています。驚くことではありませんが、観客と分類された市場参加者は最も悲観的であり、強気相場が継続する可能性があると 69% のみが考えています。

経験レベルと市場センチメント

一方、強気に対する楽観論は暗号の経験レベルに関係なく、市場参加者の間で均等に分布しているようです。調査によると、0～3年の経験を持つ人の約52.7%、4～7年の経験を持つ人の52.2%、8年以上経験を持つ人の51.8%は、市場が強気相場の初期段階にあると考えています。

「言い換えると、暗号の経験年数が異なることは、参加者が現在のサイクルの強気相場をどのように見ているかに大きな影響を与えないようです。代わりに、楽観的と悲観的な意見が同様に分布していました」と、CoinGeckoは述べています。

暗号投資家の強気市場センチメント

CoinGeckoは、参加者の60.4%が市場はピークに達しておらず再び上昇すると考えている一方、21.3%は継続的な利益をもたらすスーパーサイクルを予想していると指摘しています。これは、3月に73,000ドルを超えたビットコインの史上最高値が現行の市場サイクルで簡単に上回られる可能性があることを示唆しています。

「言い換えれば、参加者の81.7%は、暗号がまだピークに達していないかスーパーサイクル状態に入ったため、市場は強気があると信じています。これは、現在の暗号の強気相場は まだ終わっておらず、依然として上昇の可能性があると、前述のコンセンサスビューをさらに強化します」と、CoinGeckoは付け加えています。

専門家の意見は調査結果と一致する

調査結果は、暗号市場が強気相場にあると信じている市場専門家の意見と一致しています。資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者であるマット・ホーガンは、主要な追い風がビットコインを年末までに10万ドルに押し上げると説明しています。

「暗号市場は現在、奇妙な状況に直面しています。すべての短期的なニュースは悪く、すべての長期的なニュースは良いです。この二分法は、長期投資家にとって驚くべき機会を生み出しています」と彼はコメントしています。

アルトコインシーズンと投資機会

続きを読む: アルトコインのシーズン前にポートフォリオに追加する11の暗号。調査の結果、有望なアルトコインを探すのに良い時期である可能性が示唆されています。多くの専門家や投資家が暗号市場の将来に前向きなため、ポートフォリオにさまざまなアルトコインを追加することは賢明な行動かもしれません。

結論

要約すると、ビットコインの最近の価格低迷にもかかわらず、全体的な市場センチメントは依然として強いです。CoinGeckoの調査によると、暗号投資家の大多数は強気相場が終わっていないと考えています。暗号コミュニティ内の異なる役割にはさまざまなレベルの楽観主義がありますが、全体的にはセンチメントはポジティブです。暗号市場での経験レベルも、この強気の見通しに大きな影響を与えていないようです。専門家と市場参加者はどちらも、市場はまだピークに達しておらず、さらなる利益を見込んでいます。さらに、一部はスーパーサイクルを予想しています。この持続的な強気センチメントは、暗号市場に依然として多くの成長可能性があることを示唆しています。