Ketika para penggemar kripto sangat menantikan Bitcoin untuk mencapai tonggak $100.000, mereka mungkin mempertimbangkan untuk melihat perusahaan yang memiliki sejumlah besar mata uang kripto tersebut: MicroStrategy. Perusahaan perangkat lunak ini, yang dipimpin oleh Ketua Eksekutif Michael Saylor, telah menghubungkan masa depannya dengan Bitcoin sejak 2020.
Pada tahun 2020, Michael Saylor membuat keputusan berani untuk berinvestasi besar-besaran dalam Bitcoin. Dia yakin bahwa Bitcoin akan berfungsi sebagai tempat penyimpanan nilai yang andal dan melindungi aset perusahaan dari inflasi. Sejak saat itu, MicroStrategy telah menjadi pembeli Bitcoin yang agresif, menjadikannya salah satu pemegang mata uang kripto korporat terbesar. Pada bulan Agustus 2023, perusahaan tersebut memiliki lebih dari 152.800 Bitcoin, yang dibeli dengan harga rata-rata sekitar $29.672 per Bitcoin.
Strategi ini berdampak signifikan pada kinerja saham MicroStrategy. Selama setahun terakhir, saham perusahaan tersebut telah melonjak, seringkali mengungguli Bitcoin itu sendiri. Para investor memperhatikan bahwa kapitalisasi pasar MicroStrategy telah tumbuh, yang mencerminkan tidak hanya bisnis perangkat lunaknya, tetapi juga nilai kepemilikan Bitcoin-nya. Kinerja saham perusahaan tersebut telah menarik perhatian dari para pendukung kripto dan investor tradisional.
Michael Saylor menjelaskan kesenjangan antara kapitalisasi pasar MicroStrategy dan nilai aset Bitcoin-nya dengan mengatakan, “MicroStrategy menemukan cara untuk mengungguli Bitcoin. Cara kami mengungguli Bitcoin, pada dasarnya, adalah kami hanya meningkatkan Bitcoin.” Dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin mereka, perusahaan tersebut bertujuan untuk memperkuat keuntungan di luar apa yang akan dicapai dengan hanya memegang Bitcoin.
Untuk mendanai akuisisi Bitcoin-nya, MicroStrategy tidak ragu untuk mengumpulkan dana segar melalui penawaran saham dan obligasi. Perusahaan tersebut telah menerbitkan obligasi konvertibel dan instrumen utang lainnya untuk meningkatkan daya beli mereka. Dalam beberapa kasus, mereka meningkatkan penawaran obligasi konvertibel untuk menambah daya beli mereka. Strategi keuangan yang agresif ini adalah bagian dari rencana berani untuk memperkuat posisi mereka di pasar mata uang kripto.
Rencana MicroStrategy melibatkan penggalangan dana miliaran dolar dari penawaran saham dan obligasi selama beberapa tahun untuk terus membeli Bitcoin. Pendekatan ini tidak konvensional untuk perusahaan perangkat lunak, namun Michael Saylor yakin hal tersebut akan memposisikan perusahaan untuk meraih kesuksesan jangka panjang. Ia melihat Bitcoin sebagai emas digital dan perlindungan terhadap ketidakpastian ekonomi.
Namun, tidak semua orang yakin bahwa pendekatan ini berkelanjutan. Citron Research, yang dikenal dengan analisis kritis dan penjualan singkatnya, telah menyatakan skeptisisme. Meskipun optimis dengan Bitcoin itu sendiri, Citron telah mengambil posisi short pada saham MicroStrategy, menunjukkan bahwa harga saham tersebut mungkin terlalu tinggi. Mereka mengakui strategi visioner Saylor tetapi memperingatkan tentang potensi risiko yang terlibat.
“Banyak rasa hormat kepada Michael Saylor, tetapi bahkan dia harus tahu bahwa saham MicroStrategy terlalu tinggi,” tulis Citron di media sosial. Hal ini mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di antara beberapa investor tentang ketergantungan besar perusahaan tersebut pada Bitcoin dan volatilitas yang terkait dengan pasar mata uang kripto. Risiko potensial tersebut mencakup volatilitas pasar, perubahan peraturan, dan kemungkinan penurunan harga Bitcoin.
Michael Saylor tidak asing dengan volatilitas pasar dan pengambilan risiko. Selama kejatuhan dot-com, ia mengalami kerugian finansial yang signifikan, tetapi tetap tidak gentar. Pada satu titik, ia kehilangan miliaran dolar dalam satu hari karena jatuhnya saham teknologi. Kesediaannya untuk mengambil risiko terlihat jelas dalam strategi MicroStrategy saat ini. Berkaca pada keputusannya untuk berinvestasi dalam Bitcoin, Saylor berkata, “Ini adalah kematian cepat atau kematian yang lambat, atau mengambil risiko, melakukan sesuatu yang berbeda.”
Pendekatan perusahaan tersebut menimbulkan pertanyaan tentang potensi risiko dan imbalan dari model bisnis yang berfokus pada Bitcoin. Di satu sisi, jika Bitcoin terus meningkat, MicroStrategy akan sangat diuntungkan. Saham perusahaan tersebut dapat terus mengungguli Bitcoin, memberi imbalan kepada investor yang bersedia mengambil risiko terkait. Di sisi lain, jika harga Bitcoin turun, perusahaan tersebut dapat menghadapi tantangan keuangan yang signifikan, dan harga sahamnya dapat merosot.
Investor mengamati dengan saksama bagaimana MicroStrategy menggunakan penawaran obligasi konvertibel dan instrumen keuangan lainnya untuk mendanai akuisisi Bitcoin-nya. Kemampuan perusahaan tersebut untuk mengumpulkan modal melalui penawaran saham dan obligasi telah memperluas portofolio Bitcoin-nya, tetapi juga meningkatkan leverage finansial dan risiko potensial. Utang yang diambil untuk membeli Bitcoin harus dikelola dengan hati-hati untuk menghindari peregangan sumber daya keuangan perusahaan.
Dampak pembelian Bitcoin yang agresif dari MicroStrategy terhadap valuasi sahamnya menjadi topik perdebatan. Beberapa pihak melihatnya sebagai langkah cerdas yang memposisikan perusahaan untuk memperoleh keuntungan di masa depan, sementara pihak lain mengkhawatirkan keberlanjutan ketergantungan yang begitu besar pada aset yang bergejolak. Kinerja saham perusahaan tersebut telah dipengaruhi oleh pergerakan harga Bitcoin, menjadikannya lebih volatil dibandingkan perusahaan perangkat lunak tradisional.
Sejarah Michael Saylor tentang kerugian dan keuntungan finansial yang signifikan menambahkan lapisan lain pada cerita tersebut. Pengalamannya selama kejatuhan dot-com mungkin telah memengaruhi kesediaannya untuk mengambil langkah berani sekarang. Pendekatannya untuk merangkul volatilitas pasar mencerminkan keyakinan pada nilai jangka panjang Bitcoin dan komitmen terhadap strategi yang tidak konvensional untuk perusahaan perangkat lunak.
Kesenjangan antara kapitalisasi pasar MicroStrategy dan nilai kepemilikan Bitcoin-nya juga patut dicatat. Sementara kapitalisasi pasar perusahaan tersebut mencerminkan kepercayaan investor, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang berapa banyak dari nilai tersebut yang terkait dengan Bitcoin dibandingkan
