La Réserve fédérale maintient son plan de réduction des taux d’intérêt, ce qui améliore les perspectives des cryptomonnaies et autres actifs risqués. Les récents rapports sur l’inflation n’ont pas changé le cycle d’assouplissement de la banque centrale. Malgré les inquiétudes de certains analystes, la tendance générale montre que l’inflation ralentit, ce qui donne à la Fed une marge de manœuvre pour baisser les taux l’année prochaine.
Ces dernières semaines, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 3,6 % à 4,1 %. Cela s’est produit parce que les gestionnaires de fonds quantitatifs ont modifié leurs investissements. Ils sont sortis d’actifs à revenu fixe comme les obligations pour se tourner vers les actions. En vendant des obligations, les prix des obligations ont baissé et les rendements ont augmenté. Cette rotation indique une confiance dans les marchés boursiers malgré la hausse des rendements obligataires.
Les pessimistes du marché boursier tentent de convaincre les investisseurs que les actions ne peuvent pas continuer à grimper. Ils se concentrent sur des données à court terme et ignorent les tendances à long terme. Ils soulignent une croissance plus élevée de l’indice des prix à la consommation (IPC) et de solides gains salariaux comme raisons pour lesquelles la Réserve fédérale ne peut pas réduire les taux d’intérêt. Mais ces arguments ne tiennent pas compte de la tendance générale de l’inflation, qui se dirige vers les niveaux d’avant la pandémie.
Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a indiqué que la croissance de l’IPC en septembre était de 2,4 %, légèrement supérieure aux 2,3 % attendus. Bien que cela puisse paraître décevant, c’est toujours inférieur à l’augmentation de 2,5 % d’août. En fait, la croissance de l’IPC en septembre est la plus faible depuis février 2021. Cela montre que l’inflation diminue, même si ce n’est pas aussi vite que certains économistes l’avaient prévu.
Lorsque nous examinons la tendance de croissance mensuelle sur une base trimestrielle, un schéma clair émerge. De janvier à mars, l’IPC a augmenté en moyenne de 0,6 % par mois. D’avril à juin, l’augmentation mensuelle a été de 0,3 %. Au cours des trois derniers mois, la croissance s’est maintenue à environ 0,1 % par mois. Ce ralentissement constant suggère que les pressions inflationnistes s’atténuent au fil du temps.
Au cours des dernières années, l’inflation a tendance à être plus élevée au cours de la première moitié de l’année, puis ralentit au cours de la seconde moitié. Au quatrième trimestre 2022, il n’y a pas eu de croissance de l’inflation ; en fait, l’IPC s’est contracté. Cette tendance suggère que la croissance de l’inflation pourrait encore ralentir au cours des trois prochains mois. À mesure que nous nous éloignons des effets des mesures de relance liées au COVID, les tendances économiques reviennent à la normale.
Avant la pandémie, de 2009 à 2019, l’inflation a augmenté d’un peu plus de 0,15 % par mois. En 2021 et 2022, lorsque l’inflation a grimpé en flèche, la croissance mensuelle moyenne était de 0,6 %, soit environ 7,2 % par an. En 2023, la croissance mensuelle moyenne a ralenti à 0,3 %, soit 3,6 % annualisé. Depuis le début de l’année, elle s’établit en moyenne à 0,2 %, soit 2,4 % annualisé. Ces chiffres montrent que la tendance inflationniste revient aux niveaux d’avant la pandémie.
Sur la base de ces tendances, l’inflation pourrait tomber en dessous de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale dès février. Si cela se produit, la Fed aura atteint l’un de ses principaux objectifs depuis qu’elle a commencé à relever les taux en mars 2022. Cela donne à la banque centrale une marge de manœuvre pour ramener les taux d’intérêt à des niveaux plus normaux, soutenant ainsi une reprise constante des actifs risqués comme les cryptomonnaies.
Un autre facteur important est la différence entre le taux effectif des fonds fédéraux et la croissance annualisée de l’IPC. À l’heure actuelle, cette différence est de 250 points de base, l’un des niveaux les plus élevés depuis 2000. Cela signifie que la Fed peut réduire les taux de 2,5 % avant que sa politique ne cesse d’exercer une pression à la baisse sur l’inflation. La banque centrale dispose d’un coussin pour assouplir la politique monétaire sans alimenter l’inflation.
Wall Street s’attend à ce que les coûts d’emprunt passent de 4,9 % aujourd’hui à 3,4 % en octobre de l’année prochaine. D’après les données, la Fed a amplement de marge de manœuvre pour procéder à ces réductions de taux dès maintenant et dispose encore de 100 points de base supplémentaires. Des taux d’intérêt plus bas soutiendraient une reprise constante des actifs risqués comme les cryptomonnaies et les actions.
Certains analystes soutiennent que les fortes hausses de salaires signifient que l’économie tourne à plein régime et qu’un assouplissement de la politique monétaire alimenterait l’inflation. Mais les décideurs politiques ont déclaré que les récents gains de l’emploi ne suffisent pas à inverser le ralentissement général de l’emploi. Le marché du travail ne surchauffe pas et les pressions salariales ne poussent pas l’inflation à la hausse.
D’autres soulignent la politique monétaire du Japon, affirmant que si le Japon se resserre, les États-Unis ne peuvent pas se permettre de réduire les taux, faute de quoi les obligations américaines deviendront moins attrayantes. Cependant, la banque centrale du Japon a déclaré que l’économie ne pouvait pas supporter des hausses de taux pour le moment. Cela réduit la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle maintienne des taux élevés afin de concurrencer les obligations japonaises.
Les gestionnaires de fonds quantitatifs ont également influencé les marchés en passant des obligations aux actions. Cela a entraîné une hausse des rendements obligataires, mais cela fait partie d’un ajustement normal du marché. À mesure que l’inflation diminue et que la Fed baisse les taux, les prix des obligations devraient se stabiliser. La courbe des rendements pourrait s’aplatir à mesure que les taux à court terme diminuent, ce qui soutiendrait la croissance économique.
Le marché boursier a été confronté à la négativité de la part des pessimistes qui espèrent faire baisser les cours des actions. Ils se concentrent sur les fluctuations à court terme et ignorent les tendances à long terme. Mais les données montrent que les pressions inflationnistes diminuent, que l’économie revient à la normale et que la Réserve fédérale a une marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt. Cela crée un environnement favorable aux actifs risqués, y compris le marché des cryptomonnaies.
Les cryptomonnaies bénéficient souvent de taux d’intérêt plus bas, car les investisseurs recherchent des rendements plus élevés dans des actifs alternatifs lorsque les coûts d’emprunt sont faibles. À mesure que la Fed assouplit sa politique monétaire, les perspectives des cryptomonnaies s’améliorent. Les investisseurs peuvent trouver les actifs cryptographiques plus attrayants dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Les réductions de taux potentielles pourraient stimuler le marché des cryptomonnaies, conformément aux attentes de Wall Street.
Il est important de noter que les décisions de la Réserve fédérale sont basées sur les tendances économiques à long terme, et pas seulement sur les données mensuelles. La banque centrale prend en compte des facteurs tels que la tendance de l’inflation, le ralentissement de l’emploi et les conditions économiques mondiales. En se concentrant sur ces indicateurs plus larges, la Fed peut définir une politique monétaire qui soutient une croissance durable sans déclencher une inflation élevée.
En conclusion, malgré le bruit des pessimistes, la tendance générale montre que l’inflation ralentit et que la Réserve fédérale a une marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt. Les tendances économiques se normalisent après les perturbations causées par les mesures de relance liées au COVID. La trajectoire de réduction des taux de la banque centrale reste intacte, ce qui soutient des perspectives positives pour les actions
