Les Émirats Arabes Unis constituent une réserve de bitcoin d’une manière très différente de la plupart des gouvernements. Au lieu de s’appuyer sur des saisies, la réserve émiratie proviendrait directement du minage. Selon des rapports liés à Arkham, des portefeuilles associés au Royal Group des EAU détiennent 6 782 BTC, et la majeure partie semble immobile depuis des mois. Au prix actuel d’environ 67 041 $, cette réserve vaut environ 454,7 millions de dollars, proche des estimations précédentes et demeurant l’une des plus importantes positions publiquement suivées sur la chaîne.
L’estimation d’Arkham indique également que l’exploitation minière affiche environ 344 millions de dollars de gains non réalisés, sans tenir compte du coût de l’électricité ni des frais d’exploitation. C’est important car cela montre qu’une stratégie de minage peut constituer une réserve sans acheter systématiquement au comptant à chaque hausse. Tant que le coût de production reste inférieur au prix du marché, la réserve croît avec un impact limité sur celui-ci. Cela signifie aussi que la plus-value peut fondre rapidement si le prix baisse, car il s’agit d’un gain théorique tant que les coins ne sont pas vendus.
Le rythme de production attire l’attention. Les adresses liées aux EAU auraient généré environ 4,2 BTC par jour la semaine dernière, révélant une infrastructure minière de grande taille et active, et non un simple stock ponctuel. Cela s’inscrit dans la volonté des EAU de devenir un hub d’actifs numériques, en développant non seulement le trading mais aussi l’infrastructure sous-jacente.
Cette histoire d’infrastructure remonte à quelques années. En 2023, Marathon Digital et Zero Two basé à Abu Dhabi ont annoncé un joint-venture pour construire deux sites de minage à immersion refroidie d’une capacité combinée de 250 MW à Abu Dhabi. L’immersion permet de gérer la chaleur du désert et d’améliorer l’efficacité du minage. Cette capacité est un maillon clé : elle génère un flux de bitcoin fraîchement minés, et la réserve s’accroît si l’opérateur conserve la majeure partie de sa production.
En parallèle, Abu Dhabi emprunte une seconde voie via les marchés publics. Des dépôts 13F récents indiquent que Mubadala a porté sa participation dans le BlackRock IBIT à 12 702 323 actions fin 2025, tandis qu’Al Warda Investments a relevé la sienne à 8 218 712 actions. Ensemble, cela représente près de 21 millions d’actions IBIT. Au cours actuel de 38,07 $, ces deux participations valent environ 796,5 millions de dollars, en baisse par rapport à la fin d’année car IBIT suit le prix du bitcoin, mais démontrant une forte exposition via un ETF régulé.
Les deux approches sont complémentaires : le minage fournit une réserve directe, tandis qu’IBIT offre un véhicule de marché simple à détenir dans des portefeuilles traditionnels. L’une est industrielle et sur la chaîne, l’autre financière et cotée. Elles augmentent toutes deux l’exposition bitcoin, mais avec des outils et des profils de risque différents.
Le graphe justifie l’intérêt actuel pour cette histoire. Bitcoin cote autour de 67 041 $, avec une fourchette intraday d’environ 65 683 $ à 68 241 $. Cette amplitude montre un marché toujours volatile mais soutenu au-dessus de la zone 65 000 $. Le volume reste actif : CoinGecko affiche environ 40 milliards de dollars de volume sur 24 h, en hausse par rapport à la veille. Lorsque le prix maintient une zone clé avec un volume élevé, cela signale généralement une participation soutenue et une attention portée au prochain mouvement, plutôt qu’un repli. Pour les mineurs et les détenteurs d’ETF, c’est crucial car prix et volume façonnent sentiment et liquidité.
L’histoire des EAU se distingue car elle relie production, stockage et accès marché en un seul lieu. Le minage alimente la réserve, la conservation limite la pression vendeuse, les achats d’ETF ajoutent une couche d’exposition. Dans un univers où de nombreux États ne détiennent du bitcoin que par décision de justice, le modèle émirati ressemble à une stratégie planifiée. Si le prix reste ferme et la production se poursuit, la réserve de bitcoin des EAU pourrait continuer de croître sans gros achats au comptant.
