Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) прагне мати більше повноважень над криптоактивами в Європейському Союзі. ESMA стверджує, що чинна система, передбачена Законом про ринки криптоактивів (Markets in Crypto-Assets law, MiCA), є надто фрагментованою. Наразі національні компетентні органи в кожній країні видають ліцензії постачальникам послуг у сфері криптоактивів (CASP). Це означає, що 27 різних наглядових органів застосовують одні й ті самі правила по-різному. ESMA стверджує, що це сповільнює нагляд, збільшує витрати та послаблює захист інвесторів. Європейська комісія зараз вивчає план переміщення більшої частини нагляду за криптоактивами від національних регуляторів до ESMA, щоб підтримати єдиний ринок і Союз ринків капіталу.
Голова ESMA Верена Росс заявила, що мета полягає в створенні більш інтегрованого та конкурентоспроможного на глобальному рівні фінансового ландшафту ЄС. За її словами, централізований нагляд ЄС за криптоактивами підтримає зближення наглядових органів і зменшить дублювання. Відповідно до MiCA, ліцензія, видана однією державою-членом, дозволяє компанії використовувати транскордонне ліцензування, яке також називається паспортизацією, для роботи в усьому блоці. Але деяким великим ринкам не подобається, як працює паспортизація. Франція розглядала можливість введення обмежень для фірм, ліцензованих в інших країнах ЄС, які хочуть обслуговувати французьких користувачів. Критики стверджують, що такі обмеження можуть порушити принципи єдиного ринку. Експерти зазначають, що блокування паспортизації відповідно до MiCA технічно можливе, але створює юридичну складність і ризик для послідовної реалізації.
Кілька менших держав першими отримали ліцензії MiCA. Литва схвалила Robinhood Europe. Мальта авторизувала такі біржі, як OKX і Crypto.com. Люксембург надав ліцензії Bitstamp і Coinbase. ESMA попереджала про непослідовні стандарти ліцензування та заявила, що процеси авторизації потребують ретельніших перевірок. У липні ESMA відзначила недоліки в підході Мальти та закликала до більш чітких правил. Агентство також наполягає на посиленні контролю за AML/CTF для бірж і гаманців, щоб нагляд був рівномірним через кордони, а повноваження щодо забезпечення дотримання працювали на практиці.
Прихильники провідної ролі ESMA стверджують, що національні органи влади повинні 27 разів створювати один і той самий досвід, що є неефективним. Вони стверджують, що прямий нагляд ESMA за ключовими частинами регулювання криптоактивів в ЄС прискорить прийняття рішень, узгодить пруденційний нагляд і нагляд за поведінкою на ринку та покращить гармонізацію ринку. Європейська криптоініціатива, політична група, очолювана Мариною Маркезич, говорить, що проблема виникає з наявності багатьох наглядових органів для однієї структури. Вона попереджає, що нерівномірні правила відповідно до MiCA можуть підірвати гармонізацію та завдати шкоди довірі. Жером Кастіль, керівник відділу дотримання нормативних вимог у CoinShares, каже, що найскладніше завдання зараз – забезпечити послідовну реалізацію, щоб CASP знали, чого очікувати, коли вони подають заявку на авторизацію і коли вони використовують права паспортизації.
MiCA набув чинності поетапно, починаючи з червня 2024 року. Він створює єдину структуру для цифрових активів у всіх 27 державах-членах. Закон встановлює чіткі вимоги для CASP щодо ліцензування, управління, управління конфліктами інтересів, зловживань на ринку та розкриття інформації споживачам. Він також охоплює токени, прив’язані до активів, і токени електронних грошей. Для компаній цінність MiCA полягає в загальноєвропейській ліцензії. Фірма, авторизована в одній державі-члені, може продавати та обслуговувати клієнтів в решті ЄС без нових схвалень, за умови дотримання спільних правил. Для користувачів це спрямовано на посилення захисту інвесторів і зменшення ризиків, пов’язаних з нерівномірними стандартами.
Якщо Європейська комісія підтримає пропозицію ESMA, законодавцям все одно потрібно буде домовитися про обсяг. Одна модель збереже щоденні перевірки з національними компетентними органами, але надасть ESMA прямий нагляд за найбільшими або найбільш транскордонними CASP. Інша дозволить ESMA проводити спільні перевірки з національними регуляторами та встановлювати обов’язкові технічні стандарти. У будь-якому випадку, мета зрозуміла: зменшити фрагментований нагляд за ринком, підвищити планку для авторизації та зробити регулювання криптоактивів в ЄС передбачуваним.
Учасники ринку зараз стежать за тим, чи Франція та інші великі країни наполягатимуть на більш суворих місцевих обмеженнях, незважаючи на паспортизацію MiCA. Вони також відстежують, як Мальта, Литва та Люксембург адаптуються до жорсткіших очікувань ESMA. Біржі, такі як OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase, і брокери, такі як Robinhood Europe, повинні продемонструвати сильні програми AML/CTF, чітке управління та чисті записи авторизації, щоб зберегти свою ліцензію MiCA і свій загальноєвропейський охоплення. ESMA, створена після кризи 2008 року для гармонізації фінансових правил, заявляє, що хоче мати єдиний звід правил і єдиний стандарт нагляду за криптоактивами по всій Європі.
