Вступ: на якому етапі криптоциклу ми знаходимося?
Криптовалюти вже деякий час є гарячою темою. Багато людей цікавляться, на якому етапі криптоциклу ми зараз і чи триватиме цей імпульс. У цій статті ми розглянемо фактори, що впливають на довгострокове зростання криптовалют, такі як макроекономічні тенденції, регуляторні зміни та еволюція варіантів використання.
Ціни на криптовалюти та ринкові тенденції
Ціни на основні криптовалюти, такі як Bitcoin та Ethereum, коливаються в широкому діапазоні з березня 2024 року. Деякі вважають, що пік цього циклу припав на першу половину 2024 року. Ось кілька причин:
- Учасники ринку: на ринок не зайшло достатньо нових людей. Навіть за наявності нових біржових індексних фондів Bitcoin і Ethereum на ринку спот довгострокові власники продають активи.
- Послаблення політики: великі зміни в політиці, які сприяли зростанню в 2020/21 роках, були викликані глобальною пандемією, рідкісною подією.
- Попит кінцевих користувачів: недостатньо попиту з боку звичайних користувачів через споживчі програми, особливо в порівнянні з великою пропозицією блокчейну, створеною новими рішеннями масштабування.
Ці аргументи мають певний сенс, але не повністю враховують усі ризики протягом наступних одного чи двох років. Хоча ніщо не є певним, багато факторів свідчать про те, що криптовалюти все ще можуть зростати.
Глобальна грошово-кредитна політика та криптовалюти
Грошово-кредитна політика, або те, як центральні банки управляють грошовою масою та процентними ставками, впливає на криптовалюти. Протягом останніх двох років на розвинених ринках спостерігається жорстка грошово-кредитна політика з високими короткостроковими процентними ставками. Однак у 2024 році ситуація змінюється. Наприклад, Європейський центральний банк та Банк Канади знизили ставки, а ринки процентних ставок демонструють більш помірні перспективи.
Процентні ставки та долар США
У США спостерігалися вищі процентні ставки порівняно з іншими основними економіками. Це підтримувало курс долара США. Але оскільки процентні ставки можуть почати знижуватися, долар США може послабитись. Якщо це станеться, ціни на криптовалюти можуть зрости відносно долара США.
Політика центральних банків
Поряд із високими процентними ставками, багато центральних банків скоротили свої баланси для боротьби з інфляцією. Це призвело до високих довгострокових реальних процентних ставок, що негативно позначилося на ринках житла. Оскільки центральні банки стають більш впевненими в тому, що інфляція перебуває під контролем, вони можуть уповільнити скорочення своїх балансів. Це може призвести до зниження довгострокових реальних процентних ставок, ще одного позитивного фактора для криптоциклу.
Ціни на активи та фінансові кризи
Політики зрозуміли, що вони не можуть допустити безконтрольного падіння цін на системно важливі активи, такі як житло, акції та облігації. Падіння цін на активи може призвести до фінансових криз, як це було видно в кризі 2008 року. Політики, ймовірно, проводитимуть агресивну політику пом’якшення, якщо ціни на активи впадуть занадто сильно, що може принести користь криптовалютам. Біткойн, наприклад, набуває цінності як актив поза межами традиційної фінансової системи.
Покращення регуляторного середовища
Регуляторне середовище для криптовалют у США покращується. Наступні вибори в США можуть ще більше покращити ситуацію, при цьому прогнозні ринки віддають перевагу Республіканській партії. Вони підтримують політику, сприятливу для криптовалют, таку як самостійне зберігання цифрових активів та видобуток біткойнів. Навіть якщо прогнози помилкові, криптовалюти можуть не стати такою партійною проблемою, як у 2022 році.
Законодавство про стейблкоїни
Стейблкоїни також привертають увагу. Наступна сесія Конгресу може обговорити законодавство про стейблкоїни. Стейблкоїни, такі як Tether, значно зросли, причому Tether володіє майже 100 мільярдами доларів активів Казначейства США. Цей попит на облігації Казначейства США з боку емітентів стейблкоїнів допомагає підтримувати економіку США.
Глобальний регуляторний клімат
За межами США інші країни також стають більш сприятливими до криптовалют. Наприклад, за останній рік регуляторний клімат у Гонконгу став більш сприятливим. Також існує ймовірність того, що Китай зніме свою заборону на криптовалюти. Якщо США оголосять біткойн стратегічним активом і підтримають стейблкоїни, підкріплені доларом США, Китай може піти їхнім шляхом.
Інфраструктура та додатки криптовалют
Дехто турбується, що зосередження на розвитку інфраструктури в криптовалютах шкодить розвитку популярних програм для кінцевих користувачів. Прикладом цього є недавні запуски Ethereum рівня 2. Критики кажуть, що це фрагментує ліквідність і викликає «vibecession» у спільноті.
Історичні проблеми
Проблеми, пов’язані зі станом розвитку криптовалют, не є новими. У бичачому ринку 2020-2021 років висока вартість блокчейну була основною проблемою. До цього рішення щодо масштабованості піддавалися сильній критиці. Однак ці проблеми часто виявляються тимчасовими і не впливають на довгострокові тенденції.
Майбутні програми
Незважаючи на нинішні занепокоєння, велика кількість блокчейнів сьогодні забезпечує гарне середовище для появи нових програм. Наприклад, ринки прогнозів стають все більш популярними, оскільки люди використовують їх для відстеження таких результатів, як вибори президента США. Це корисніше, ніж традиційні опитування громадської думки.
Стейблкоїни та зростання
Стейблкоїни швидко зростають і отримують вигоду від поточної інфраструктури масштабування. Ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 160 мільярдів доларів, що майже в 80 разів більше, ніж п’ять років тому. Однак це все ще незначна частка порівняно з грошовою масою основних економік. Завдяки більшій нормативній чіткості, стейблкоїни можуть скористатися наявним блокчейном для підтримки глобальних платіжних мереж.
Інструменти синхронізації циклів і дані про ланцюжок
Деякі побоювання щодо криптоциклу ґрунтуються на даних про ланцюжок і інструментах синхронізації циклів, особливо для біткойнів. Одним із поширених показників є співвідношення капіталізації ринку до реалізованої капіталізації (MVRV). Це показує різницю між останньою ринковою ціною та ціною, за якою монети були придбані востаннє. Однак оскільки варіанти використання біткойнів розширюються, актуальність цих показників може зменшитися.
