Zjednoczone Emiraty Arabskie budują rezerwę bitcoina w sposób znacząco odmienny od większości rządów. Zamiast pozyskiwać monety z zajęć, zgromadzone środki pochodzą według doniesień z wydobycia. Raporty powiązane z Arkham wskazują, że portfele powiązane z UAE Royal Group zawierają 6 782 BTC, a większość z nich pozostaje nieruszona od miesięcy. Przy obecnej cenie bitcoina około 67 041 USD rezerwa ta jest warta około 454,7 miliona USD, co pozostaje bliskie wcześniejszym szacunkom i nadal stanowi jedną z większych rezerw powiązanych z państwem, śledzonych on-chain.
Szacunki Arkham wskazują również, że operacja wydobywcza wygenerowała około 344 milionów USD nierozliczonych zysków, bez uwzględnienia kosztów energii i eksploatacji. Ma to znaczenie, ponieważ pokazuje, jak strategia oparta na wydobyciu może budować rezerwę bitcoina bez konieczności ciągłych zakupów na rynku spot. Jeśli koszt wydobycia jest niższy od ceny rynkowej, rezerwa rośnie przy mniejszym wpływie na rynek. Jednocześnie zysk ten może szybko zmaleć, jeśli cena bitcoina spadnie, ponieważ do momentu sprzedaży jest to zysk papierowy.
Tempo wydobycia tłumaczy, dlaczego ta historia przyciąga uwagę. Według danych powiązanych z Arkham, portfele związane z ZEA w ostatnim tygodniu generowały około 4,2 BTC dziennie – to znak dużej i aktywnej infrastruktury wydobywczej, a nie jednorazowego zasobu. Pasuje to do długofalowej strategii ZEA, by stać się centrum aktywów cyfrowych, gdzie skup nie ogranicza się jedynie do handlu, ale obejmuje infrastrukturę, która go wspiera.
Infrastrukturowe działania sięgają kilku lat wstecz. W 2023 roku Marathon Digital i Zero Two z siedzibą w Abu Zabi ogłosiły wspólne przedsięwzięcie mające na celu budowę dwóch kopalni z chłodzeniem immersyjnym o łącznej mocy 250 megawatów. Marathon poinformował, że obiekty te wykorzystają chłodzenie immersyjne, aby radzić sobie z upałem pustynnym i zwiększyć wydajność wydobycia. To ważny element układanki: zdolność wydobywcza generuje przepływ nowych bitcoinów, a rezerwa rośnie, jeśli operator zatrzymuje większość wydobytego.
Równolegle Abu Zabi podąża drugą drogą do ekspozycji na bitcoina poprzez publiczne rynki. Najnowsze dane z raportów 13F pokazują, że Mubadala zwiększyła swoje udziały w BlackRock IBIT do 12 702 323 akcji pod koniec 2025 roku, a Al Warda Investments zwiększyła swoją pozycję do 8 218 712 akcji. Łącznie daje to prawie 21 milionów akcji IBIT. Przy obecnej cenie IBIT wynoszącej 38,07 USD, wartość tych dwóch pozycji wynosi około 796,5 miliona USD. Jest to mniej niż na koniec roku, ponieważ IBIT porusza się zgodnie z ceną bitcoina, ale nadal pokazuje silną ekspozycję poprzez regulowane akcje ETF.
Oba podejścia uzupełniają się: wydobycie daje ZEA bezpośrednią rezerwę bitcoina, a IBIT daje podmiotom z Abu Zabi prosty instrument rynkowy, który może być trzymany w tradycyjnych portfelach. Jeden kierunek jest przemysłowy i on-chain, drugi finansowy i notowany na giełdzie. Oba zwiększają ekspozycję na bitcoina, ale za pomocą różnych narzędzi i z różnym profilem ryzyka.
Zachowanie wykresu również pokazuje, dlaczego ta historia ma teraz znaczenie. Bitcoin jest notowany blisko 67 041 USD, z intraday w zakresie około 65 683 do 68 241 USD. Zakres ten pokazuje rynek wciąż zmienny, ale znajdujący nabywców powyżej poziomu 65 000 USD. Wolumen również jest aktywny. Dane CoinGecko pokazują około 40 miliardów USD dziennego wolumenu obrotu bitcoinem, co oznacza wzrost w porównaniu z poprzednim dniem. Gdy cena utrzymuje się w kluczowym rejonie, a wolumen pozostaje wysoki, często oznacza to, że rynek jest nadal aktywny i czeka na kolejny ruch, zamias zasypiać. Dla górników i posiadaczy ETF-ów ma to znaczenie, ponieważ cena i wolumen razem kształtują sentyment i płynność.
Historia ZEA wyróżnia się, ponieważ łączy w jednym miejscu produkcję, przechowywanie i dostęp do rynku. Wydobycie buduje rezerwę. Trzymanie ogranicza presję sprzedażową. Zakup ETF-ów dodaje kolejną warstwę ekspozycji. Na rynku, na którym wiele rządów trzyma bitcoina tylko z powodów sądowych, model ZEA wygląda jak zaplanowana strategia. Jeśli bitcoin pozostanie mocny, a wydobycie będzie kontynuowane, rezerwa bitcoina ZEA może nadal rosnąć, nawet bez dużych zakupów na rynku spot.
