암호화폐 시장은 2025년 말 고점 대략 2조 달러를 날려 버렸고, 도널드 트럼프 당선 이후 이어졌던 ‘선거 후 랠리’를 완전히 지워 버렸다. 최근 시장 자료에 따르면 전체 암호화폐 시가총액은 몇 달 전 4조 달러를 향해 달리던 것이 이제 2조 3,900억 달러 수준으로 확 떨어졌다. 이 날카로운 리셋은 암호화폐를 모멘텀 이야기에서 리스크 이야기로 바꿔 놓았고, 트레이더들은 뉴스 헤드라인보다 가격과 거래량을 더 주시하고 있다.
인용된 차트는 핵심 변화를 뚜렷하게 보여 준다. 암호화폐 시장은 2025년 말 강력한 고점을 찍은 뒤 낮은 고점을 반복하며 굴러 내려왔다. 이 패턴은 중요한데, 낮은 고점은 바이 세력이 각각의 반등에서 힘을 잃고 있다는 뜻이기 때문이다. 매도는 빠르고 깊어 보여 강제 청산과 약한 신뢰를 시사한다. 간단히 말해 암호화폐 시장은 식었을 뿐 아니라 구조가 무너지며 상승분을 모두 반납했다.
거래량 흐름도 이 이야기에 맞아 떨어진다. 큰 조정장에서는 레버리지 포지션이 청산되고 단기 보유자가 몰려 나오면서 급락 중 거래량이 급증하는 경우가 많다. 이후 반등에서는 거래량이 줄어드는데, 이는 매수 세력이 약해졌음을 보여 준다. 이처럼 가격·거래량 조합은 ‘레버리지 해소’ 국면에서 트레이더들이 찾는 신호이며, 암호화폐 시장이 안정적인 바닥을 만들지 못하는 이유를 설명해 준다.
광범위한 약세는 한 두 코인에만 국한되지 않는다. 비트코인, 이더리움, XRP, 솔라나 모두 하락세를 같이했다. 작성 시점에서 비트코인은 약 67,597달러, 이더리움은 1,953.56달러, XRP는 1.39달러, 솔라나는 82.71달러에 거래된다. 이 가격대는 암호화폐 시장이 2025년 말 고점에서 얼마나 멀어졌는지를 보여 준다. 비트코인은 여전히 시가총액 기준 1위지만, 1위의 힘이 나머지를 받치기에는 역부족이다.
여기서 인용문의 뒷부분이 앞부분과 연결된다. 필자가 지적한 ‘더 약한 사이클’은 주목할 만하다. 과거 사이클에서는 많은 트레이더가 비트코인의 더 큰 브레이크아웃과 강한 알트코인 로테이션을 기대했다. 이번에 비트코인은 126,000달러 선에서 새 역대 최고가를 기록했지만, 180,000~200,000달러라는 많은 이들의 목표치에는 못 미쳤다. 비트코인이 오랫동안 초과 수익을 내지 못하면 알트코인·NFT·소형 디파이 프로젝트로 흘러가던 연료가 줄어드는 경우가 많다.
그 결과 암호화폐 시장은 어떤 면에서는 더 성숙해 보이지만, 동시에 더 깨지기 쉬운 모습도 보인다. 기관 자금이 상승을 견인했지만, 거시적 리스크가 커지자 기관 흐름은 순식간에 둔화할 수 있다. 한편 소매 트레이더들은 카피캣 프로젝트, 허약한 토큰 런치, 밈 기반 투기의 물결에 시달렸다. 이는 신뢰를 손상시킨다. 사람들이 나쁜 내러티브를 좇아 손해를 보면, 과거 황소장기처럼 자본을 순환시키지 않는다. 이는 시장의 깊이와 지속력을 떨어뜨릴 수 있다.
레이어2 피로감과 프로젝트 품질에 대한 언급도 큰 그림에 딱 맞는다. 대다수가 실질적 가치를 더하지 않는다면 암호화폐 시장에 끝없이 새 토큰이 필요하지 않을 수 있다. 긴축 국면에서는 자본이 입증된 네트워크·실제 사용자·작동하는 제품을 선호하기 시작한다. 이는 혁신이 끝났음을 뜻하지 않는다. 다만 시장이 더 가혹한 시험을 부과한다는 뜻이다: 더 나은 기술, 더 나은 거버넌스, 더 명확한 유스케이스. 적응할 수 있는 프로젝트는 이번 리셋에서 살아남을 것이고, 홍보에만 의존하는 프로젝트는 그렇지 못할 수도 있다.
수면 아래에서는 한 가지 지지 신호가 감지된다. 오늘 떠도는 보고서에 따르면 비트코인 수요가 3개월 만에 처음으로 플러스로 돌아서며 순매수가 새 공긝을 다시 흡수하기 시작했다. 이는 빠른 반등을 보장하지 않지만 초기 안정화 단계를 시사할 수 있다. 이런 유형의 암호화폐 시장에서는 바닥을 다지는 데 보통 시간이 걸린다. 가격은 횡보할 수 있고, 거래량은 식으며 심리는 여전히 약할 수 있다.
따라서 암호화폐 시장은 중요한 기로에 섰다. 랠리는 사라졌고, 위험 선호는 낮아졌으며 차트는 여전히 손상돼 있다. 그러나 깊은 되돌림은 암호화폐 역사에 항상 있어왔다. 트레이더와 장기 보유자에게 진짜 물음은 이것이 긴 재조정이 될 것인가, 아니면 새로운 설계가 될 것인가 하는 점이다. 답은 아마도 먼저 가격과 거래량에서, 그다음 심리에서 나올 것이다.
