L’India sta seguendo un percorso cauto per quanto riguarda le criptovalute e gli asset digitali. Invece di approvare leggi severe che regolamentino ogni parte di questo mercato, il governo preferisce una supervisione limitata. I leader temono che dare pieno riconoscimento alle criptovalute potrebbe renderle parte del sistema finanziario in modi non sicuri. Un rapporto visionato da Reuters mostra che la Reserve Bank of India, nota anche come RBI, ritiene che controllare i rischi attraverso la regolamentazione sarebbe molto difficile. I funzionari temono che troppo controllo possa portare più danni che benefici, creando rischi sistemici che potrebbero diffondersi attraverso banche e sistemi di pagamento.
Alcuni paesi si stanno muovendo in una direzione diversa. Giappone e Australia stanno costruendo quadri per regolamentare gli asset digitali passo dopo passo. La Cina continua il suo divieto sulle criptovalute, ma sta valutando una stablecoin, lo yuan digitale. Gli Stati Uniti hanno approvato una legge chiamata GENIUS Act, che supporta l’uso di stablecoin. Le stablecoin sono criptovalute legate a denaro reale come il dollaro statunitense. Sono progettate per evitare ampie oscillazioni di prezzo, ma possono comunque cambiare valore durante gli shock del mercato o quando la liquidità si esaurisce. Questo è il motivo per cui i regolatori in molti paesi, inclusa l’India, le osservano attentamente.
Le stablecoin sollevano particolari preoccupazioni per l’India. Il governo teme che, se le stablecoin diventassero popolari, potrebbero indebolire l’Unified Payments Interface, nota come UPI. UPI è la spina dorsale del sistema di pagamento digitale in rapida crescita dell’India. Un ampio utilizzo di stablecoin potrebbe frammentare il sistema, rendendo più difficile per la RBI mantenere il controllo sui pagamenti. I funzionari temono anche che le stablecoin, anche se legate al dollaro, potrebbero portare pressioni esterne nell’economia indiana.
Allo stesso tempo, il governo non vuole vietare completamente le criptovalute. Un divieto potrebbe bloccare alcuni rischi, ma non fermerebbe i trasferimenti peer-to-peer o le negoziazioni su exchange decentralizzati. Questi tipi di attività crittografiche sono difficili da monitorare o fermare. Invece, l’India preferisce richiedere agli exchange di criptovalute globali di registrarsi localmente. Gli exchange devono affrontare controlli rigorosi per prevenire il riciclaggio di denaro e le frodi. Questo approccio limita i rischi senza rendere le criptovalute parte del principale sistema finanziario del paese.
Le tasse sono un altro strumento che l’India utilizza per gestire il mercato delle criptovalute. Il governo ha fissato tasse punitive sui guadagni in criptovalute. Queste tasse elevate agiscono come un avvertimento contro il trading speculativo. L’obiettivo è ridurre le scommesse rischiose, evitando danni al sistema finanziario più ampio. Anche con queste barriere, gli indiani detengono circa 4,5 miliardi di dollari in criptovalute. Questo numero mostra un crescente interesse, ma è ancora piccolo rispetto all’economia complessiva del paese. I regolatori affermano che non pone ancora un rischio sistemico per la stabilità finanziaria.
Anche le azioni globali modellano la politica dell’India. La decisione degli Stati Uniti di regolamentare le stablecoin può influenzare sia le economie avanzate che quelle emergenti come l’India. Man mano che le stablecoin crescono in popolarità, il loro impatto sui sistemi di pagamento e sulle economie aumenterà. L’India deve valutare attentamente quanto le stablecoin potrebbero influenzare la sua sicurezza finanziaria e la spina dorsale dei pagamenti nazionali. Paesi diversi stanno seguendo percorsi diversi. Mentre gli Stati Uniti si stanno muovendo verso regole più formali, l’India vuole aspettare e vedere come queste regole si evolveranno prima di decidere sul proprio quadro.
Questo approccio attendista ha una storia. Nel 2021, l’India ha preparato un disegno di legge per vietare le criptovalute private, ma ha scelto di non approvarlo. Durante la sua presidenza del G20 nel 2023, l’India ha chiesto un quadro globale per regolamentare gli asset virtuali. Nel 2024, il governo aveva in programma di pubblicare un documento di discussione sulla regolamentazione delle criptovalute, ma ha deciso di posticiparlo. I funzionari volevano vedere maggiore chiarezza dagli Stati Uniti e da altre economie leader prima di prendere decisioni in patria.
La RBI e il ministero delle finanze federale non hanno rilasciato commenti pubblici su questi piani. Tuttavia, il tono cauto del governo è chiaro. L’India non si sta affrettando nella regolamentazione delle criptovalute. Sta bilanciando i rischi di adozione delle criptovalute con la stabilità del suo sistema finanziario. Concentrandosi su una supervisione limitata, controlli rigorosi sugli exchange e tasse elevate sui guadagni, l’India sta cercando di prevenire i rischi sistemici mantenendo forti le sue reti di pagamento. Questa strategia mostra come l’India differisca da paesi come Giappone, Australia, Cina e Stati Uniti, ognuno dei quali sta testando modi diversi per gestire il mondo in rapida crescita degli asset digitali e delle stablecoin.
