BitMine Immersion Technologies
BitMine Immersion Technologies sta seduta su una perdita potenziale mastica legata a Ethereum. L’azienda dichierra di detenere circa 4,285 milioni di ETH, per un valore di circa 9,9 miliardi di dollari ai prezzi attuali. Ma il prezzo medio di acquisto è stato molto più alto, quindi il divario ammonta a oltre 6 miliardi di dollari di perdite non realizzate su Ethereum, sulla base dei dati contenuti nel recente filing e negli aggiornamenti.
Una perdita non realizzata significa che la perdita esiste solo sulla carta. BitMine possiede ancora l’Ethereum. La perdita diventa “reale” solo se l’Ethereum viene venduto a un prezzo inferiore a quello pagato. Questo dettaglio è importante perché BitMine ha costruito il suo piano sulla conservazione, non sul trading, anche mentre il prezzo dell’ETH scende.
L’azienda è nata come miner di criptovalute, ma nel 2025 si è trasformata in un soggetto di tesoreria Ethereum. L’obiettivo è raggiungere il 5 % dell’offerta di Ethereum, pari a circa 6 milioni di ETH se l’offerta resta sui livelli attuali. I tracker di offerta indicano che a inizio 2026 la supply di Ethereum si aggira tra 118 e 121 milioni, rendendo il mazzo di BitMine una fetta importante della rete.
L’ultimo acquisto di BitMine dimostra che sta ancora accumulando Ethereum: ha raccolto 41.788 ETH, per circa 96 milioni di dollari al momento dell’acquisto, mentre il mercato cadeva. Il totale ora supera il 3,5 % della supply circolante di Ethereum, secondo il proprio comunicato e altri report collegati allo stesso aggiornamento.
Il problema è semplice matematica. BitMine ha costruito gran parte della sua posizione a prezzi tra 3.800 e 4.001 dollari per moneta, poi l’ETH è scivolato verso la fascia media dei 2.000 dollari. In uno snapshot citato nei report, la società aveva acquistato circa 3,7 milioni di Ethereum per circa 14,95 miliardi di dollari, e la stessa quantità era successivamente valutata a circa 8,8 miliardi. Questa differenza genera l’enorme cifra di perdita non realizzata ora associata a BitMine.
Il presidente della società, Tom Lee, cerca di mantenere il messaggio costante. Sostiene che i fondamentali di Ethereum appaiono più solidi dell’andamento del prezzo. Indica che l’attività on-chain di Ethereum e i portafogli attivi si stanno mantenendo, cosa che non si era vista nei precedenti crypto-inverni. Dice anche che il mercato sta trattando Ethereum come un asset rischioso anche quando l’uso della rete resta elevato.
BitMine vuole anche ottenere rendimento dallo staking di Ethereum. Lo staking consiste nel bloccare ETH per aiutare a gestire la rete e convalidare i blocchi, ricevendo ricompense in cambio. BitMine dichiara di aver messo in staking circa 2,9 milioni di Ethereum e sta costruendo un sistema di validatori chiamato MAVAN. Ha indicato un tasso composito di staking intorno al 2,81 % e parlato di ricavi annualizzati dallo staking che salgono man mano che più Ethereum entra in staking.
Grandi sostenitori hanno aderito all’operazione. BitMine ha evidenziato il supporto di società come Ark Invest e Founders Fund, oltre a Galaxy Digital e l’exchange Kraken. Ha usato queste relazioni per finanziare la sua strategia di tesoreria Ethereum, ma il sostegno non ferma le perdite quando l’ETH cade rapidamente.
Lee ha attribuito parte del recente calo al postumi di un’ondata di liquidazioni crypto avvenute a ottobre e al flusso di denaro verso i metalli. Le liquidazioni avvengono quando i trader prendono in prestito per scommettere sui movimenti di prezzo e vengono forzati ad uscire quando il mercato gira. Allo stesso tempo, l’oro sta registrando record e mostrando forti oscillazioni, il che può attirare attenzione e liquidità lontano dai mercati crypto.
BitMine afferma di non aver usato leva per acquistare il proprio Ethereum, riducendo il rischio di vendite forzate. Questo la distingue da alcune società di tesoreria crypto che prendono in prestito per accumulare monete e poi subiscono pressioni quando i prezzi scendono. Anche senza leva, il mercato può comunque punire l’azione. Le azioni BMNR sono scese mentre l’Ethereum cadeva e il titolo è rimasto volatile da quando la società ha annunciato per la prima volta il pivot verso la tesoreria Ethereum.
Lo stress non si limita alle tesorerie Ethereum. Michael Saylor e Strategy Inc. stanno affrontando il proprio test mentre Bitcoin scambia intorno a livelli chiave e gli investitori osservano come si comportano leva e debito in un mercato ribassista. La differenza è che la scommessa di BitMine si concentra su Ethereum, che tende ad oscillare più di Bitcoin, quindi i drawdown possono apparire più severi in una finestra ristretta.
Per ora, la storia di BitMine è un’istantanea chiara di ciò che succede quando una singola azienda cerca di detenere una grossa fetta di Ethereum. Il piano è conservare Ethereum, mettere in staking Ethereum e resistere al ciclo. Il rischio è che Ethereum possa rimanere basso più a lungo del previsto, trasformando una perdita su carta in un peso duraturo per l’attività, il titolo e il più ampio mercato Ethereum.
