Gli ETP di criptovalute hanno visto attenuarsi la pressione di vendita la scorsa settimana, anche se gli operatori sono rimasti attivi. Nuovi dati di CoinShares mostrano che gli ETP di criptovalute hanno registrato deflussi per 187 milioni di dollari in sette giorni. È ancora una perdita, ma molto inferiore agli 3,43 miliardi usciti nelle due settimane precedenti. Molti investitori osservano gli ETP di criptovalute perché possono indicare il sentimento del grande capitale sul rischio quando i prezzi oscillano.
Il cambio di ritmo è significativo. Il responsabile ricerche di CoinShares, James Butterfill, afferma che la velocità dei deflussi spesso dice più del semplice movimento di prezzo. Nei cicli passati, gli ETP di criptovalute hanno talvolta toccato un punto di svolta quando i deflussi si sono rallentati dopo un forte calo. Non è una prova che il fondo sia stato raggiunto, ma può indicare che la paura si sta attenuando.
I prodotti Bitcoin hanno subito la maggior parte dei danni. I dati CoinShares mostrano che gli ETP focalizzati su Bitcoin sono stati l’unico gruppo principale a registrare perdite consistenti, con circa 264 milioni di dollari di uscite. Al tempo stesso, i prodotti XRP hanno guidato la lista dei vincitori: gli ETP XRP hanno attratto circa 63 milioni di dollari. Gli ETP su Ether e su Solana hanno visto lievi afflussi, dimostrando che alcuni trader hanno scelto di ruotare il capitale anziché uscire dal mercato. Questa spaccatura è importante perché suggerisce che gli investitori non hanno trattato tutti gli ETP di criptovalute allo stesso modo: hanno ridotto l’esposizione a Bitcoin mantenendo liquidità in altri grandi token.
Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno avuto un ruolo chiave. Dati separati di monitoraggio ETF indicano deflussi settimanali di circa 318 milioni di dollari dagli ETF spot Bitcoin. Quando questi fondi registrano deflussi, possono aumentare la pressione sul mercato più ampio di Bitcoin, poiché rappresentano spesso il principale accesso per gli investitori tradizionali che non vogliono detenere direttamente le monete.
L’attività di trading è esplosa nonostante l’uscita di capitali. CoinShares riferisce che il volume settimanale degli ETP di criptovalute ha toccato un record di circa 63,1 miliardi di dollari, superando il precedente massimo di fine 2025. Un volume elevato durante un ribasso può indicare che gli operatori si stiano riposizionando rapidamente: alcuni vendono per ridurre il rischio, altri comprano quello che considerano un valore. In ogni caso, gli ETP di criptovalute possono trasformarsi in un campo di battaglia quando i movimenti di prezzo diventano intensi.
Gli asset in gestione sono calati. CoinShares riporta che gli asset in gestione degli ETP Bitcoin erano di circa 102,7 miliardi di dollari alla fine della settimana. Gli asset in gestione globali degli ETP di criptovalute sono scesi a circa 129 miliardi, il livello più basso da marzo 2025. Un patrimonio inferiore riflette sia le perdite di prezzo che i deflussi netti e implica che, almeno per ora, gli ETP di criptovalute pesino meno in alcuni grandi portafogli.
I prezzi di mercato sono rimasti nervosi. Bitcoin è scivolato vicino a 60.000 dollari su Coinbase la scorsa settimana prima di rimbalzare. A lunedì i prezzi restavano deboli, con Bitcoin nella fascia alta dei 60.000 dollari, Ether nella bassa fascia dei 2.000 dollari, XRP attorno a meta 1 dollaro e Solana nella media degli 80 dollari. Gli ETP di criptovalute reagiscono rapidamente a queste oscillazioni perché gli investitori possono aggiustare l’esposizione senza muovere capitali tramite exchange.
Le notizie macro hanno aggiunto un altro tasso. Il risultato elettorale in Giappone ha acceso l’attenzione su valute e rifugi sicuri. I conservatori al governo hanno ottenuto una vittoria schiacciante, rafforzando lo yen e spingendo le azioni locali a nuovi massimi. Quando lo yen si rafforza, il dollaro può indebolirsi e cambiare il modo in cui gli investitori globali prezzano il rischio. Allo stesso tempo l’oro è tornato sopra i 5.000 dollari l’oncia, attirando flussi verso i tradizionali beni rifugio. Alcuni analisti avvertono che il rimbalzo dell’oro può rallentare quello delle criptovalute, poiché entrambi competono per la narrativa di “riserva di valore” nei momenti di stress.
Il pipeline di prodotti non si è fermato. 21Shares ha depositato documenti aggiornati presso la SEC per un proposto ETF collegato a Ondo, legato al token ONDO. Il deposito dimostra che gli emittenti vedono ancora domanda per nuovi ETP di criptovalute, anche dopo settimane di deflussi. Evidenzia inoltre un tema più ampio: i “wrapper” di Wall Street per asset on-chain continuano ad espandersi, da Bitcoin ed Ether a nuovi token legati a progetti di real-world assets.
Per ora la storia chiave è il cambio di comportamento. Gli ETP di criptovalute stanno ancora sanguinando, ma l’emorragia si è rallentata. Hanno anche registrato un volume record. Gli ETP Bitcoin hanno subito il colpo maggiore, mentre quelli XRP hanno attratto il più grande afflusso. Con l’oro sopra i 5.000 dollari e la politica globale sotto i riflettori, gli ETP di criptovalute si trovano all’interno di una mappa di rischio più ampia delle sole notizie blockchain.
