Ethereum telah merebut kembali posisinya sebagai blockchain terbesar untuk pasokan USDT, melampaui Tron setelah berbulan-bulan persaingan ketat. Pasokan USDT di Ethereum telah tumbuh sekitar $17 miliar sejak Mei, mencapai sekitar $77 miliar. Tron sekarang memegang sekitar $76,2 miliar, menurut data DeFiLlama, menunjukkan betapa sempitnya kesenjangan antara kedua jaringan.
Selama sebagian besar tahun ini, Tron dan Ethereum bertukar tempat untuk posisi teratas. Pada bulan Mei, Tron memegang 48% pasar USDT dibandingkan dengan 42% Ethereum. Sejak itu, adopsi institusional telah menggeser keseimbangan ke pihak Ethereum. Pedagang ritel sering beralih ke Tron karena biayanya yang rendah, tetapi Ethereum telah mempertahankan likuiditas yang kuat dan ekosistem DeFi yang luas. Rantai lain memegang bagian yang lebih kecil, dengan BSC di 7,5%, Plasma (XPL) di $4,37 miliar, dan Solana sekitar $2,1 miliar.
Ethereum sekarang memproses sekitar 400.000 transaksi USDT harian, sementara jaringan keseluruhan menangani lebih dari 1,6 juta transaksi per hari. Tron masih mencatat lebih banyak transaksi, tetapi Ethereum telah menjadi pilihan yang lebih disukai untuk transfer skala besar dan penyelesaian institusional. Skala pasokan USDT di Ethereum mendorong penggunaan jembatan lintas rantai, penyediaan likuiditas, dan integrasi pertukaran. Ini memposisikan Ethereum sebagai lapisan penyelesaian utama untuk perusahaan keuangan yang mengadopsi pembayaran blockchain.
Adopsi institusional memainkan peran utama. Perusahaan seperti PayPal telah mengintegrasikan stablecoin PYUSD mereka di Ethereum, menambahkan lebih dari $1,7 miliar dalam pasokan. Langkah-langkah ini menandakan kepercayaan pada Ethereum sebagai lapisan dasar untuk stablecoin yang diatur dan aplikasi keuangan. Analis mencatat bahwa meskipun biaya transaksi Ethereum lebih tinggi daripada Tron, lembaga menghargai likuiditas yang lebih dalam dan infrastruktur siap-kepatuhan yang disediakan Ethereum.
Tether tetap menjadi pemimpin global di pasar stablecoin dengan kapitalisasi pasar sekitar $174 miliar. USDC Circle mengikuti dengan sekitar $74 miliar. Bersama-sama, keduanya mendominasi pasar stablecoin, tetapi strategi mereka berbeda. Tether, yang diluncurkan pada tahun 2014 dengan nama RealCoin, membangun kepemimpinannya dengan menawarkan penyelesaian cepat dan biaya lebih rendah di lebih dari 90 jaringan. Ia juga menghadapi kontroversi atas cadangannya dan denda dari regulator. USDC Circle, yang diperkenalkan pada tahun 2018, telah berfokus pada kepatuhan dan transparansi. Ia menerbitkan pengesahan cadangan bulanan dan bekerja sama dengan lembaga keuangan AS. Circle go public pada bulan Juni di Bursa Efek New York, mengumpulkan lebih dari $1 miliar dalam IPO-nya.
Lanskap peraturan AS juga membentuk persaingan. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Juli, menetapkan standar yang jelas untuk stablecoin. Ini mengharuskan pengungkapan cadangan publik bulanan, audit independen, dan batasan ketat pada kepemilikan aset. Circle sudah mengikuti sebagian besar aturan ini. Tether sekarang meluncurkan token baru yang sesuai dengan AS yang disebut USAT sambil terus menerbitkan USDT untuk pasar global.
Tether tetap menguntungkan meskipun ada pengawasan ketat. Ia telah melaporkan miliaran pendapatan kuartalan, sebagian besar dari kepemilikan Treasury AS-nya. Perusahaan sekarang menjadi salah satu pemegang swasta terbesar utang AS, dengan lebih dari $24 miliar dalam tagihan Treasury. Circle, meskipun dipercaya untuk transparansi, menghadapi pertumbuhan yang lebih lambat karena model berbagi pendapatannya dengan mitra perbankan.
Persaingan antara Ethereum dan Tron mencerminkan perlombaan stablecoin yang lebih luas. Pengguna ritel masih memilih Tron untuk transfer sehari-hari karena biayanya yang rendah, sementara lembaga dan proyek DeFi condong ke Ethereum karena stabilitas dan kedalaman jaringannya. Dengan peraturan baru, stablecoin semakin dekat dengan keuangan arus utama. Analis menunjukkan bahwa kemampuan Ethereum untuk menarik aliran institusional melalui USDT dan USDC akan membentuk perannya sebagai lapisan penyelesaian untuk pembayaran global.
Ketika pasar stablecoin berkembang, pertanyaan tetap ada tentang dominasi jangka panjang. Tron terus menyediakan platform yang efisien untuk pengguna ritel. Ethereum, didukung oleh lembaga dan pertumbuhan yang didorong oleh kepatuhan, dapat memperkuat posisinya sebagai rumah utama untuk stablecoin. Dengan Tether dan Circle bersaing dalam skala dan regulasi, pasar kemungkinan akan tetap terbagi. Yang jelas adalah bahwa stablecoin telah menjadi pusat likuiditas kripto, menjembatani keuangan tradisional dan aset digital sambil memberdayakan DeFi dan pembayaran di seluruh dunia.
