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Les actionnaires de Microsoft rejettent la proposition d’ajouter du Bitcoin, et ce choix façonne la façon dont les grandes entreprises envisagent l’intégration d’actifs numériques. Lors de la récente assemblée des actionnaires de Microsoft, un plan visant à placer environ 1 % des actifs de Microsoft en Bitcoin n’a pas réussi à obtenir de soutien. Nombreux étaient ceux qui espéraient que l’ajout d’une petite part de Bitcoin servirait de couverture contre l’inflation en utilisant Bitcoin, puisque la société détient environ 78 milliards de dollars en espèces et en titres négociables. Pourtant, les recommandations du conseil d’administration ont appelé à la prudence. Ils estimaient que la stratégie de portefeuille d’investissement de Microsoft devrait privilégier les investissements stables par rapport aux actifs numériques volatils. Cette décision de gouvernance d’entreprise reflète une volonté d’éviter des risques inutiles dans les réserves de trésorerie de l’entreprise, en particulier lorsque ces réserves financent déjà les opérations principales et la croissance.
La proposition émanait du National Center for Public Policy Research, qui visait à diversifier 1 % des actifs de Microsoft en Bitcoin. Bien que certains considèrent l’adoption de Bitcoin dans les entreprises technologiques comme un signe d’innovation, le conseil d’administration de Microsoft a fait valoir que la volatilité de Bitcoin rendait une telle démarche peu judicieuse. L’ajout de Bitcoin aurait signifié un changement dans la diversification de la trésorerie de l’entreprise, et certains estimaient que cela créerait un précédent pour d’autres investissements institutionnels dans Bitcoin. Pourtant, le conseil d’administration de Microsoft est resté ferme, préférant des stratégies d’allocation de capital axées sur la cohérence. Après tout, les actionnaires font confiance au conseil d’administration pour maintenir les principes de gestion des risques financiers qui protègent les intérêts à long terme de l’entreprise.
Le plaidoyer de Michael Saylor en faveur de l’investissement dans Bitcoin a ajouté un élément dramatique au débat. Saylor, le président exécutif de MicroStrategy qui fait pression pour Bitcoin, a tenté de persuader les actionnaires de voir les gains potentiels. Il a fait valoir qu’au cours des cinq dernières années, Microsoft avait manqué 200 milliards de dollars de plus-values possibles en n’adoptant pas Bitcoin. Il pensait que comparer les dividendes et les rachats d’actions aux investissements dans Bitcoin montrerait que Microsoft pourrait gagner plus en achetant et en conservant Bitcoin. Il a suggéré que si la société avait mis ne serait-ce qu’une fraction de sa trésorerie en Bitcoin, elle aurait pu bénéficier de la croissance du prix du Bitcoin. Ce type d’argument repose sur l’idée de transformer des liquidités stables en un actif numérique susceptible de surpasser les rendements traditionnels au fil du temps.
Pourtant, certains se sentaient mal à l’aise. Le conseil d’administration de Microsoft a recommandé de rejeter la mesure, affirmant que la volatilité de Bitcoin restait une préoccupation majeure. Même ceux qui voient Bitcoin comme une puissante stratégie de couverture contre l’inflation s’inquiètent des fortes fluctuations des prix. Les problèmes de volatilité dans les crypto-monnaies ne sont pas nouveaux. Le prix du Bitcoin peut grimper en flèche un mois et chuter le mois suivant. Pour une grande entreprise comme Microsoft, ces fluctuations peuvent ne pas correspondre à la voie prudente qu’elle suit depuis des décennies. L’entreprise valorise des rendements stables et prévisibles plutôt que des gains soudains qui pourraient disparaître si les prix baissent. Cette préférence pour les investissements stables par rapport aux actifs numériques volatils garantit que l’entreprise s’en tient à une approche conservatrice.
La position de Microsoft montre comment les problèmes de volatilité empêchent Microsoft d’investir dans Bitcoin. De nombreuses institutions qui envisagent d’ajouter Bitcoin à leurs bilans le font parce qu’elles estiment que même une petite allocation pourrait générer des rendements élevés. Pourtant, la question demeure : pourquoi les actionnaires de Microsoft ont-ils refusé de détenir des Bitcoin au bilan de la société ? Le raisonnement du conseil pour refuser Bitcoin comme couverture contre l’inflation pourrait résider dans les antécédents de la monnaie numérique. Bien que la valeur du Bitcoin ait grimpé en flèche sur le long terme, elle continue d’augmenter et de diminuer sans schéma clair. Les investissements institutionnels dans Bitcoin peuvent faire l’objet d’un examen minutieux lorsque l’actif ne fonctionne pas comme prévu.
L’effort de dernière minute de Michael Saylor pour influencer la décision de Microsoft concernant Bitcoin a suscité l’enthousiasme. Certains voulaient voir comment le soutien de Saylor à la proposition affecterait les propositions et les votes des actionnaires. En fin de compte, le conseil d’administration de Microsoft s’en est tenu à ses stratégies d’allocation de capital éprouvées. L’entreprise a choisi de s’appuyer sur des méthodes connues de gestion de l’argent. Ses dirigeants estiment que la gestion de trésorerie d’entreprise consiste à s’en tenir à des actifs dont le prix ne fluctue pas autant. Ils préfèrent protéger la richesse de l’entreprise et la maintenir stable, plutôt que de miser les réserves de trésorerie de l’entreprise sur une monnaie numérique qui pourrait chuter après un bref rallye.
L’impact du vote des actionnaires sur les stratégies d’investissement de l’entreprise dans Bitcoin est clair ici. Lorsque les actionnaires votent contre une proposition, cela indique qu’ils font confiance à l’approche du conseil. Le rejet par Microsoft d’une proposition de diversification d’actifs Bitcoin de 1 % montre que toutes les grandes entreprises ne sont pas prêtes à suivre la voie d’entreprises plus aventureuses qui ont adopté Bitcoin. Les analystes qui étudient les décisions de gouvernance d’entreprise notent que si certaines entreprises se lancent dans les crypto-monnaies, beaucoup restent prudentes. Ils considèrent les actifs numériques comme risqués, même lorsque certains experts affirment que l’adoption de Bitcoin dans les entreprises technologiques pourrait renforcer leur image de penseurs avant-gardistes.
Alors que de plus en plus d’entreprises envisagent l’intégration d’actifs numériques, ces votes contribuent à façonner l’avenir de la crypto-monnaie dans le monde de l’entreprise. Les enseignements tirés de l’assemblée des actionnaires de Microsoft sur l’adoption institutionnelle de Bitcoin nous apprennent que tout le monde n’est pas prêt à aller au-delà des investissements stables. Certains estiment que si Bitcoin peut servir de couverture contre l’inflation en utilisant la croissance à long terme de Bitcoin, d’autres y voient trop d’inconnues. La crainte qu’une chute brutale du marché puisse anéantir les gains est difficile à ignorer. Pour une entreprise comme Microsoft, qui valorise un retour constant sur ses fonds, le risque peut ne pas sembler en valoir la peine.
Après le vote, les actions Microsoft n’ont pas beaucoup bougé. Ils ont oscillé autour de 446 $. Pendant ce temps, Bitcoin a chuté de plus de 4 %, à environ 95 000 $ en 24 heures. Cette évolution pourrait confirmer la conviction du conseil selon laquelle la volatilité de Bitcoin reste élevée. Les partisans du Bitcoin pourraient affirmer que les variations de prix à court terme signifient peu de choses. Ils disent que si l’on regarde Bitcoin sur plusieurs années, il surpasse toujours de nombreux investissements traditionnels. Mais pour une entreprise axée sur la gestion des risques financiers et les décisions de gouvernance d’entreprise, la réalité quotidienne des fluctuations de prix est importante. Le conseil ne veut pas lier sa fortune à un actif qui pourrait le forcer à ajuster ses stratégies d’allocation de capital chaque fois que le marché hoquète.
Certains investisseurs se demandent si ce vote crée un précédent. D’autres grandes entreprises renonceront-elles également à Bitcoin ? Étudieront-ils l’approche d’investissement de Microsoft et trouveront-ils que les investissements stables sont un pari plus sûr que les actifs numériques ? Si certaines petites entreprises ou entreprises plus audacieuses pourraient encore envisager de placer une partie de leurs réserves de trésorerie d’entreprise dans Bitcoin, le choix de Microsoft indique clairement que tous les géants ne pensent pas de la même manière. L’entreprise estime que sa croissance passée, tirée de mouvements prudents et de méthodes éprouvées, fonctionne mieux qu’un pari risqué sur une monnaie numérique. En rejetant cette proposition, Microsoft envoie un message. Il indique que les investissements stables par rapport aux actifs numériques volatils restent sa priorité.
Ceux qui souhaitaient voir une plus grande diversification de la trésorerie de l’entreprise pourraient être déçus, mais le débat n’est pas clos. De nombreuses entreprises continuent de parler de stratégies de couverture contre l’inflation et de la façon dont elles pourraient modifier les avoirs en espèces des entreprises. Certains y voient une occasion manquée de surfer sur la vague de l’intégration d’actifs numériques, tandis que d’autres applaudissent la décision de Microsoft de jouer la sécurité. Analyser le rejet par Microsoft d’une proposition de diversification d’actifs Bitcoin de 1 % nous permet d’apprendre comment les grandes entreprises pèsent les risques. Cela montre également comment ils protègent leur position à
