Der Plan der Federal Reserve, die Zinssätze zu senken, bleibt auf Kurs und verbessert die Aussichten für Kryptowährungen und andere riskante Anlagen. Jüngste Inflationsberichte haben den Lockerungszyklus der Zentralbank nicht verändert. Trotz der Bedenken einiger Analysten zeigt das Gesamtbild, dass sich die Inflation verlangsamt und der Fed damit Spielraum gibt, die Zinsen im nächsten Jahr zu senken.
In den letzten Wochen ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen von 3,6 % auf 4,1 % gestiegen. Dies geschah, weil quantitative Fondsmanager ihre Anlagen umgeschichtet haben. Sie stiegen aus festverzinslichen Anlagen wie Anleihen aus und stiegen in Aktien ein. Als sie Anleihen verkauften, fielen die Anleihekurse und die Renditen stiegen. Diese Rotation deutet auf Vertrauen in die Aktienmärkte trotz steigender Anleiherenditen hin.
Pessimisten am Aktienmarkt versuchen, Anleger davon zu überzeugen, dass die Aktien nicht weiter steigen können. Sie konzentrieren sich auf kurzfristige Daten und ignorieren langfristige Trends. Sie verweisen auf ein höheres Wachstum des Verbraucherpreisindex (VPI) und starke Lohnsteigerungen als Gründe dafür, dass die Federal Reserve die Zinssätze nicht senken kann. Diese Argumente berücksichtigen jedoch nicht den allgemeinen Inflationstrend, der sich in Richtung des Niveaus vor der Pandemie bewegt.
Das US Bureau of Labor Statistics berichtete, dass das VPI-Wachstum im September 2,4 % betrug und damit leicht über den erwarteten 2,3 % lag. Auch wenn dies enttäuschend erscheinen mag, ist es immer noch niedriger als der Anstieg von 2,5 % im August. Tatsächlich ist das VPI-Wachstum im September das niedrigste seit Februar 2021. Dies zeigt, dass die Inflation nachlässt, auch wenn sie nicht so schnell sinkt, wie einige Ökonomen prognostiziert haben.
Wenn wir uns den monatlichen Wachstumstrend auf Quartalsbasis ansehen, ergibt sich ein klares Muster. Von Januar bis März stieg der VPI um durchschnittlich 0,6 % pro Monat. Von April bis Juni betrug der monatliche Anstieg 0,3 %. In den letzten drei Monaten hielt sich das Wachstum stabil bei etwa 0,1 % pro Monat. Diese stetige Verlangsamung deutet darauf hin, dass der Inflationsdruck im Laufe der Zeit nachlässt.
In den letzten Jahren tendiert die Inflation dazu, in der ersten Jahreshälfte höher zu sein und in der zweiten Hälfte nachzulassen. Im vierten Quartal 2022 gab es kein Inflationswachstum; vielmehr ging der VPI zurück. Dieses Muster deutet darauf hin, dass sich das Inflationswachstum in den nächsten drei Monaten noch weiter verlangsamen könnte. Je weiter wir uns von den Auswirkungen der COVID-Konjunkturprogramme entfernen, desto eher normalisieren sich die wirtschaftlichen Trends wieder.
Vor der Pandemie, von 2009 bis 2019, stieg die Inflation um etwas mehr als 0,15 % pro Monat. In den Jahren 2021 und 2022, als die Inflation stark anstieg, betrug das durchschnittliche monatliche Wachstum 0,6 % oder etwa 7,2 % pro Jahr. Im Jahr 2023 hat sich das durchschnittliche Monatswachstum auf 0,3 % bzw. 3,6 % annualisiert verlangsamt. Auf das Jahr hochgerechnet lag der Durchschnitt bei 0,2 % bzw. 2,4 % annualisiert. Diese Zahlen zeigen, dass der Inflationstrend auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehrt.
Basierend auf diesen Trends könnte die Inflation bereits im Februar unter das 2 %-Ziel der Federal Reserve fallen. Sollte dies eintreten, hätte die Fed eines ihrer Hauptziele erreicht, seit sie im März 2022 mit der Erhöhung der Zinsen begonnen hat. Dies gibt der Zentralbank Spielraum, die Zinssätze wieder auf ein normaleres Niveau zu senken und so einen stetigen Anstieg riskanter Anlagen wie Kryptowährungen zu unterstützen.
Ein weiterer wichtiger Faktor ist die Differenz zwischen dem effektiven Federal-Funds-Zinssatz und dem annualisierten VPI-Wachstum. Derzeit beträgt dieser Unterschied 250 Basispunkte, einer der höchsten Werte seit 2000. Das bedeutet, dass die Fed die Zinsen um 2,5 % senken kann, bevor ihre Politik keinen Abwärtsdruck mehr auf die Inflation ausübt. Die Zentralbank verfügt über ein Polster, um die Geldpolitik zu lockern, ohne die Inflation anzuheizen.
Die Wall Street erwartet, dass die Kreditkosten von heute 4,9 % bis Oktober nächsten Jahres auf 3,4 % sinken werden. Basierend auf den Daten hat die Fed viel Spielraum, um diese Zinssenkungen jetzt vorzunehmen und immer noch 100 zusätzliche Basispunkte zur Verfügung zu haben. Niedrigere Zinssätze würden einen stetigen Anstieg riskanter Anlagen wie Kryptowährungen und Aktien unterstützen.
Einige Analysten argumentieren, dass starke Lohnsteigerungen bedeuten, dass die Wirtschaft zu heiß läuft und dass eine Lockerung der Geldpolitik die Inflation anheizen würde. Die politischen Entscheidungsträger haben jedoch erklärt, dass die jüngsten Beschäftigungszuwächse nicht ausreichen, um die allgemeine Verlangsamung der Beschäftigung zu ändern. Der Arbeitsmarkt überhitzt nicht und der Lohndruck treibt die Inflation nicht weiter in die Höhe.
Andere verweisen auf die Geldpolitik Japans und argumentieren, dass die USA es sich nicht leisten können, die Zinsen zu senken, wenn Japan sie erhöht, da sonst US-Anleihen weniger attraktiv werden. Allerdings hat die japanische Zentralbank erklärt, dass die Wirtschaft derzeit keine Zinserhöhungen verkraften kann. Dies verringert den Druck auf die Federal Reserve, die Zinsen hoch zu halten, um mit japanischen Anleihen zu konkurrieren.
Auch quantitative Fondsmanager haben die Märkte beeinflusst, indem sie aus Anleihen in Aktien umgeschichtet haben. Dies hat zu einem Anstieg der Anleiherenditen geführt, ist jedoch Teil einer normalen Marktanpassung. Da die Inflation nachlässt und die Fed die Zinsen senkt, dürften sich die Anleihekurse stabilisieren. Die Renditekurve könnte sich abflachen, wenn die kurzfristigen Zinsen sinken, was das Wirtschaftswachstum unterstützt.
Der Aktienmarkt sieht sich mit Negativität von Schwarzsehern konfrontiert, die hoffen, die Aktienkurse zu senken. Sie konzentrieren sich auf kurzfristige Schwankungen und ignorieren langfristige Trends. Die Daten zeigen jedoch, dass der Inflationsdruck nachlässt, sich die Wirtschaft wieder normalisiert und die Federal Reserve Spielraum hat, die Zinssätze zu senken. Dies schafft ein günstiges Umfeld für riskante Anlagen, einschließlich des Kryptowährungsmarktes.
Kryptowährungen profitieren oft von niedrigeren Zinssätzen, da Investoren nach höheren Renditen in alternativen Anlagen suchen, wenn die Kreditkosten niedrig sind. Mit der Lockerung der Geldpolitik durch die Fed verbessern sich die Aussichten für Kryptowährungen. Anleger könnten Krypto-Assets als Teil eines diversifizierten Portfolios attraktiver finden. Die möglichen Zinssenkungen könnten dem Kryptowährungsmarkt Auftrieb geben, was den Erwartungen der Wall Street entspricht.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Entscheidungen der Federal Reserve auf langfristigen wirtschaftlichen Trends basieren, nicht nur auf monatlichen Daten. Die Zentralbank berücksichtigt Faktoren wie den Inflationstrend, die Verlangsamung der Beschäftigung und die weltwirtschaftlichen Bedingungen. Durch die Konzentration auf diese breiteren Indikatoren kann die Fed eine Geldpolitik festlegen, die ein nachhaltiges Wachstum unterstützt, ohne eine hohe Inflation auszulösen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Gesamtbild trotz der pessimistischen Stimmen zeigt, dass sich die Inflation verlangsamt und die Federal Reserve Spielraum hat, die Zinssätze zu senken. Die wirtschaftlichen Trends normalisieren sich nach den durch die COVID-Konjunkturprogramme verursachten Störungen. Der Kurs der Zinssenkungen der Zentralbank bleibt intakt und unterstützt positive Aussichten für Aktien und Kryptowährungen. Investoren sollten die langfristigen Trends und Daten berücksichtigen, anstatt sich von kurzfristigen Schwankungen mitreißen zu lassen.
Die Fähigkeit der Federal Reserve, die Zinsen zu senken, ohne die Inflation anzuheizen, bietet der Wirtschaft ein Polster. Mit nachlassendem Inflationsdruck kann die Zentralbank die Zinssätze wieder auf ein normaleres Niveau bringen. Dies steht im Einklang mit den Erwartungen der Wall Street und unterstützt einen stetigen Anstieg riskanter Anlagen wie Kryptowährungen. Der Zusammenhang zwischen Zinssätzen und der Performance riskanter Anlagen deutet darauf hin, dass die kommende Periode für Investoren in diesen Märkten günstig sein könnte.
Da wir voranschreiten, ist es wichtig, den Inflationstrend und die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve im Auge zu behalten. Das Verständnis der Wechselwirkung dieser Faktoren kann Investoren helfen, fundierte Entscheidungen zu treffen. Die Daten deuten darauf hin, dass der Kurs der Zinssenkungen der Fed intakt bleibt und die Aussichten für Kryptowährungen sich verbessern. Diese Informationen bilden eine Grundlage für ruhiges Vertrauen angesichts des Marktpessimismus.
