SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, dass die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission plant, bis Dezember eine neue “Innovationsausnahme” einzuführen, die es Krypto-Firmen ermöglichen würde, Produkte schneller auf den Markt zu bringen. Die Änderung würde es Unternehmen ermöglichen, zuerst Dienstleistungen bereitzustellen und später die Compliance sicherzustellen. Atkins nannte es eine stabilere Plattform für Innovation und sagte, es könnte den US-Markt wettbewerbsfähiger machen. Die Ausnahme wird als eine wichtige Verschiebung in der SEC-Aufsicht angesehen und kommt, da sich die Aufsichtsbehörde an den wachsenden Druck auf digitale Vermögenswerte anpasst.
Seit dem Amtsantritt von Präsident Donald Trump hat die SEC mehrere Durchsetzungsverfahren eingestellt und eine Krypto-Taskforce eingerichtet. Die Behörde entwirft auch neue Regeln, die definieren, wie Token und Handelsplattformen unter das Wertpapiergesetz fallen. Dieser Schritt folgt einer umfassenderen Aktion des Weißen Hauses. Patrick Witt, Executive Director des White House Council of Advisors on Digital Assets, sagte auf der Korea Blockchain Week, dass ein umfassendes Gesetzesvorhaben zur Krypto-Marktstruktur bis zum Jahresende fertig sein sollte. Das Gesetz baut auf dem überparteilichen CLARITY Act auf, das im Juli verabschiedet wurde, und dem GENIUS Act, das Anfang des Jahres Stablecoin-Standards einführte. Zusammengenommen zielen die Gesetze darauf ab, die Rollen der SEC und der Commodity Futures Trading Commission bei der Überwachung von Krypto-Märkten zu klären.
Eine der am meisten diskutierten Richtlinien betrifft Altersvorsorgepläne. Trump unterzeichnete im August eine Durchführungsverordnung, die die Aufsichtsbehörden anweist, die Regeln für arbeitgeberfinanzierte 401(k)-Konten zu überarbeiten. Die Verordnung würde es Altersvorsorgeportfolios ermöglichen, alternative Anlagen wie Private Equity, Immobilien, Rohstoffe, Infrastruktur und Bitcoin einzubeziehen. Die Republikaner im Repräsentantenhaus, darunter der Vorsitzende des Finanzausschusses French Hill, drängten die SEC, schnell zu handeln. Sie argumentieren, dass das Anbieten von Bitcoin in 401(k)-Konten etwa 90 Millionen Amerikanern neue Möglichkeiten zur Diversifizierung und zur Reduzierung der Abhängigkeit von traditionellen Vermögenswerten bieten könnte. Abgeordneter Warren Davidson fügte hinzu, dass Bitcoin in Altersvorsorgekonten sogar Exchange-Traded Funds in Bezug auf langfristige Flows übertreffen könnte, da die Beiträge automatisch zugewiesen werden.
Befürworter heben die potenzielle Rolle von Bitcoin als Absicherung hervor. Sie verweisen auf Forschungsergebnisse der Deutschen Bank, die darauf hindeuten, dass Bitcoin und Gold bis 2030 beide als Reservewerte dienen könnten, da die Volatilität sinkt und die institutionelle Nachfrage wächst. Die institutionelle Akzeptanz war einer der Haupttreiber des jüngsten Wachstums von Bitcoin, wobei große Firmen ein Engagement hinzufügen, um Inflation und globale Unsicherheit zu bewältigen. Befürworter sagen, dass die Aufnahme von Bitcoin in 401(k)-Konten diesen Trend beschleunigen und Arbeitnehmern als Teil ihrer langfristigen Ersparnisse direkten Zugang zu digitalen Vermögenswerten ermöglichen würde.
Kritiker warnen, dass die Risiken weiterhin erheblich sind. Analysten argumentieren, dass hohe Gebühren, Liquiditätsdisparitäten und Volatilität Treuhänder im Rahmen des Employee Retirement Income Security Act oder ERISA Klagen aussetzen könnten. Verbraucherschützer fügen hinzu, dass die meisten Sparer nicht über die Werkzeuge verfügen, um komplexe digitale Vermögenswerte zu bewerten. Sie sagen, dass das Einbringen von Bitcoin in Altersvorsorgeportfolios Bedenken hinsichtlich des Anlegerschutzes aufwerfen und normale Arbeitnehmer Verlusten aussetzen könnte. Einige Rechtsexperten stellen fest, dass Treuhänder möglicherweise vor neuen Herausforderungen stehen, wenn sie digitale Vermögenswerte den Planbeteiligten erklären und Entscheidungen verteidigen müssen, wenn die Märkte volatil werden.
Die Innovationsausnahme der SEC und das Drängen auf Bitcoin in Altersvorsorgekonten sind Teil einer umfassenderen Anstrengung, die US-Krypto-Aufsicht neu zu gestalten. Seit Jahren dreht sich die Debatte darum, ob die Aufsichtsbehörden Innovation oder Schutz priorisieren sollten. Befürworter argumentieren, dass das Gewähren schnellerer Genehmigungen für Krypto-Firmen und das Zulassen von Bitcoin in Altersvorsorgekonten die Anlageauswahl fördern und die USA im Wettbewerb mit anderen Märkten halten wird. Kritiker entgegnen, dass ein zu schnelles Vorgehen Schutzmaßnahmen schwächen und Arbeitnehmer und Sparer zu großen Risiken aussetzen könnte.
Das Arbeitsministerium und die SEC haben nun eine Frist von 180 Tagen, um die mit Trumps Verordnung verbundenen Vorschriften zu aktualisieren. Diese Aktualisierungen könnten prägen, wie Altersvorsorgeportfolios alternative Anlagen einbeziehen und wie die SEC die Compliance für Krypto-Firmen handhabt. Branchenbeobachter erwarten in den kommenden Monaten weitere Details von Atkins, einschließlich der Frage, wie die Ausnahme auf Startups und etablierte Firmen angewendet wird. Gesetzgeber warten auch darauf, wie das Gesetzesvorhaben zur Marktstruktur die Autorität von SEC und CFTC ausgleichen wird.
Die Diskussion hat sich zu einer der bisher koordiniertesten Strategien für digitale Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten entwickelt. Es kombiniert legislative Maßnahmen, Durchführungsverordnungen und regulatorische Politikänderungen in einem einzigen Rahmen. Ob Bitcoin zu einer Standardoption in 401(k)-Plänen wird oder Krypto-Unternehmen schnellere Produktgenehmigungen erhalten, hängt davon ab, wie die Aufsichtsbehörden den Anlegerschutz mit dem Bedarf an Innovation in Einklang bringen. Das Ergebnis wird den Ton dafür angeben, wie die USA in den kommenden Jahren mit digitalen Vermögenswerten umgehen werden, und könnte die globale Politik beeinflussen, da andere Länder den amerikanischen Ansatz beobachten.
