Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) und die Finanzaufsichtsbehörde FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) haben Untersuchungen gegen mehr als 200 börsennotierte Unternehmen eingeleitet, die in diesem Jahr Krypto-Treasury-Strategien angekündigt haben. Die Aufsichtsbehörden prüfen, ob es vor diesen Ankündigungen zu Insiderhandel gekommen ist, nachdem sie ungewöhnliche Spitzen bei Aktienkursen und Handelsvolumina festgestellt haben. Einige Unternehmen verzeichneten in den Tagen, bevor sie Pläne zur Aufnahme von Bitcoin, Ethereum oder Solana in ihre Bilanzen bekannt gaben, einen Anstieg ihrer Aktien um 20 bis 40 Prozent.
Diese Untersuchungen konzentrieren sich darauf, ob Unternehmensinsider, Broker oder Anbieter wesentliche, nicht öffentliche Informationen weitergegeben haben, bevor diese der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wurden. Die Regulation Fair Disclosure (Reg FD) verpflichtet Unternehmen, allen Anlegern gleichen Zugang zu Informationen zu gewähren. Die SEC und die FINRA sind der Ansicht, dass plötzliche Aktienkurssprünge und gehäufte Kaufaufträge darauf hindeuten, dass sich nicht alle an diese Regel gehalten haben. Die FINRA hat außerdem Schreiben verschickt, in denen sie die Unternehmen an ihre Reg-FD-Verpflichtungen erinnert, was oft als erster Schritt vor formelleren Maßnahmen gilt.
Das Bestreben der Unternehmen, den Ansatz von MicroStrategy zu kopieren, große Mengen an Bitcoin zu halten, hat große Aufmerksamkeit erregt. Corporate Crypto Treasuries wollen in diesem Jahr mehr als 100 Milliarden Dollar aufbringen, um digitale Vermögenswerte zu kaufen. Dies stellt eine wichtige Verschiebung in der Art und Weise dar, wie traditionelle Unternehmen Kryptowährungen betrachten, da das Halten von Coins wie Bitcoin oder Ethereum nicht mehr auf technologieorientierte Startups beschränkt ist. GameStop, Trump Media & Technology Group und SharpLink Gaming gehören zu den Unternehmen, die von den Aufsichtsbehörden wegen ungewöhnlicher Aktienaktivitäten im Zusammenhang mit Krypto-Treasury-Plänen gekennzeichnet wurden.
Der Fall von Bitmine, einem Bitcoin-Mining-Unternehmen, zeigt das Ausmaß des Problems, vor dem die Aufsichtsbehörden stehen. Bitmine kündigte Ende Juni eine Ethereum-Treasury-Strategie an. Die Aktie stieg in nur wenigen Tagen von 4,67 Dollar auf 46,58 Dollar, was einem Anstieg von 1.000 Prozent entspricht. Ein solch rasanter Anstieg warf Fragen auf, ob sich der Markt aufgrund durchgesickerter Informationen bewegt hat. Auch andere Firmen, darunter Sharplink und ETHZila, verzeichneten große Aktiengewinne im Zusammenhang mit der Krypto-Adaption.
Die SEC setzt Marktüberwachungstools ein, um Trades bis zu Einzelpersonen zurückzuverfolgen. Dazu gehört die Überprüfung, ob Mitarbeiter oder Auftragnehmer vor Ankündigungen Aktien gekauft haben. Die FINRA überprüft auch E-Mails, Telefonanrufe und Chatprotokolle von Broker-Dealern auf Anzeichen von Lecks. Die Ermittler wollen wissen, ob Broker oder Insider Freunde oder Partner über bevorstehende Nachrichten informiert haben. Wenn dies nachgewiesen wird, würde dies nach dem Wertpapiergesetz als Insiderhandel gelten.
Börsennotierte Unternehmen, die Krypto-Treasury-Strategien untersuchen, sehen digitale Vermögenswerte als Absicherung gegen Inflation und als Möglichkeit zur Diversifizierung der Reserven. Bitcoin, Ethereum und Solana bleiben die Top-Entscheidungen für diese Firmen. Befürworter argumentieren, dass die Aufnahme von Krypto in Bilanzen das langfristige Wachstum stärken könnte, während Kritiker warnen, dass extreme Preisschwankungen Aktionären schaden können. Die Untersuchungen verdeutlichen die Spannung zwischen Innovationen im Finanzwesen und den Regeln, die dazu dienen, die Märkte fair zu halten.
Dies ist nicht das erste Mal, dass die Aufsichtsbehörden in diesen Bereich eingreifen. Die SEC hat bereits Token-Angebote und Krypto-Börsen untersucht. Jetzt erweitert sie ihren Fokus auf Corporate Treasuries. Beamte argumentieren, dass die Einführung von Kryptowährungen Unternehmen nicht von traditionellen Wertpapiergesetzen befreit. Durch die Kapitalbeschaffung zum Kauf digitaler Vermögenswerte unterliegen Unternehmen weiterhin den gleichen Offenlegungs- und Handelsregeln wie zuvor.
Das wachsende Interesse an Krypto-Treasuries deutet auch auf den Einfluss von MicroStrategy hin, das 2020 mit dem Kauf von Bitcoin begann. Seitdem sind Dutzende von Unternehmen gefolgt, von großen Konzernen bis hin zu kleineren Firmen, die die Aufmerksamkeit des Aktienmarktes suchen. Die SEC und die FINRA befürchten, dass die Eile, die Krypto-Adaption anzukündigen, Möglichkeiten für Insiderhandel geschaffen hat. Aktien, die mit diesen Ankündigungen verbunden sind, haben sich oft stark bewegt, bevor die Nachricht öffentlich wurde.
Im Mittelpunkt der Debatte steht die Frage, ob die Anleger fair behandelt wurden. Die Regulation Fair Disclosure wurde geschrieben, um selektive Lecks zu verhindern, die einige Anleger gegenüber anderen bevorzugen. Wenn die Aktienkurse vor offiziellen Ankündigungen um 20 bis 40 Prozent steigen, befürchten die Aufsichtsbehörden, dass der Markt nicht zu gleichen Bedingungen operiert. Die Schreiben der FINRA dienen als Warnungen, könnten aber auch zu Durchsetzungsfällen führen, wenn Beweise die Behauptungen untermauern.
Vorerst bleiben die Unternehmen unter Beobachtung. Die Aufsichtsbehörden sammeln weiterhin Daten und überwachen den Handel. Die Anleger beobachten genau, da das Ergebnis die Entwicklung der Corporate-Krypto-Adaption beeinflussen könnte. Ein Durchgreifen könnte das Tempo verlangsamen, mit dem Unternehmen zu Bitcoin, Ethereum oder Solana wechseln. Andererseits könnten klare Richtlinien der Aufsichtsbehörden dazu beitragen, Regeln für die Funktionsweise von Krypto-Treasuries aufzustellen.
Es steht viel auf dem Spiel. Mit mehr als 100 Milliarden Dollar, die für Krypto-Käufe geplant sind, ist die Verbindung zwischen der Wall Street und digitalen Vermögenswerten stärker denn je. Ob Insiderhandel stattgefunden hat oder nicht, die Untersuchungen zeigen, dass die SEC und die FINRA beabsichtigen, die Unternehmen genau im Auge zu behalten, wenn sie Kryptowährungen tiefer in ihre Bilanzen aufnehmen. Anleger, Unternehmen und Aufsichtsbehörden müssen diese neue Phase des Marktes gemeinsam bewältigen.
