Der luxemburgische Generationen-Staatsfonds (FSIL) hat 1 % seines Portfolios in Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) investiert. Schatzamtsdirektor und Generalsekretär Bob Kieffer teilte diesen Schritt mit, nachdem Finanzminister Gilles Roth ihn während der Vorstellung des Haushaltsplans 2026 in der Chambre des Députés erwähnt hatte. Die Allokation ist zwar gering, aber bemerkenswert, da es sich um eine der ersten Investitionen eines von einem EU-Mitgliedstaat unterstützten Investors handelt, der Bitcoin-ETFs anstelle des direkten Besitzes von Coins verwendet. Der FSIL verwaltet rund 764 Millionen Euro, so dass ein Anteil von 1 % einer Bitcoin-Exposure von etwa 9 Millionen US-Dollar über ETFs entspricht.
Kieffer sagte, die Entscheidung folge einer neuen Investitionspolitik, die die Regierung im Juli 2025 verabschiedet habe, sowie einer Rahmenaktualisierung, die Ende September nach einer Überprüfung Mitte Juni angekündigt wurde. Der Fonds wird seinen Kernmix in Aktien- und Anleihemärkten beibehalten und gleichzeitig alternative Anlagen hinzufügen. Gemäß der Richtlinie kann der FSIL bis zu 15 % in Alternativen investieren, darunter Kryptowährungen, Immobilien und Private Equity. Er sagte, der Vorstand habe entschieden, dass 1 % ein ausgewogenes Verhältnis für einen öffentlichen Fonds mit einer generationsübergreifenden Mission darstelle. Es signalisiere Vertrauen in das langfristige Potenzial von Bitcoin und halte gleichzeitig das Risiko begrenzt.
Der Weg über Exchange-Traded Funds zielt darauf ab, das operationelle Risiko zu reduzieren. ETFs bieten regulierte Verwahrung, tägliche Preisgestaltung und Audits, was viele Institutionen der direkten Krypto-Verwahrung vorziehen. Diese Wahl passt auch zum Image Luxemburgs als Fondsstandort mit strenger Governance, AML/CFT-Kontrollen und MiCA-konformer Beachtung der Marktintegrität in der Europäischen Union. Kieffer bezeichnete den Schritt als Anerkennung dafür, dass der Markt für digitale Vermögenswerte eine wachsende Reife aufweise und Luxemburg innerhalb Europas weiterhin eine führende Rolle im digitalen Finanzwesen spielen wolle.
Der Zeitpunkt ist bemerkenswert, da ein nationaler Risikobericht aus dem Jahr 2025 bestimmte Krypto-Unternehmen als risikoreich für Geldwäsche einstufte. Lokale Finanzinstitute haben jedoch weiterhin regulierte Wege in digitale Vermögenswerte getestet. Die Verwendung einer Bitcoin-ETF-Hülle ermöglicht es Compliance-Teams, bestehende Regeln für Wertpapiere, Portfoliogrenzen und Gegenparteiprüfungen anzuwenden und gleichzeitig die direkte Wallet-Verwaltung zu vermeiden. Der FSIL wies auch darauf hin, dass die Entscheidung nach einer umfassenden Überprüfung der wirtschaftlichen, sozialen und ökologischen Prioritäten getroffen wurde, die die Art und Weise bestimmen, wie ein Staatsfonds öffentliche Gelder über viele Zyklen hinweg investiert.
In ganz Europa beschäftigen sich immer mehr öffentliche Akteure mit Bitcoin. Der norwegische Staatsfonds hat sein indirektes Bitcoin-Engagement im vergangenen Jahr über börsennotierte Unternehmen, die Krypto halten oder Dienstleistungen für Krypto erbringen, erhöht. Die tschechische Nationalbank erhöhte Mitte Juli ihre Beteiligung an Aktien der US-Börse Coinbase und diskutierte über ein kleines Testportfolio, um Bitcoin zu studieren, anstatt es zu fürchten. In Schweden schlug ein Parlamentsabgeordneter in diesem Frühjahr eine haushaltsneutrale Bitcoin-Reserve vor, um eine politische Debatte zu eröffnen. Diese Schritte unterscheiden sich in Größe und Methode, aber sie weisen auf einen Trend hin: Europäische Institutionen suchen nach Möglichkeiten, unter Einhaltung der geltenden Regeln ein Krypto-Engagement zu erzielen.
Für den FSIL ist die Allokation von 1 % in Bitcoin-ETFs ein vorsichtiger Anfang. Der Großteil der Vermögenswerte wird in traditionellen Aktien- und Anleihemärkten gehalten. Durch regulierte Fonds wird ein gemessener Anteil einer neuen Anlageklasse hinzugefügt. Es werden die Grenzen des operationellen Risikos und die Kontrolle durch den öffentlichen Sektor respektiert, während gleichzeitig signalisiert wird, dass Bitcoin als langfristiger Diversifikator dienen kann. Befürworter werden es als umsichtig bezeichnen. Kritiker mögen es als zu klein bezeichnen. Die Fondsmanager präsentieren es als einen ersten Schritt, der dem Mandat, dem Gesetz und dem sich entwickelnden europäischen Markt für digitale Vermögenswerte entspricht.
