6
Європейський ландшафт криптовалют змінився з появою структури ринків криптоактивів, або MiCA. Цей набір правил ЄС щодо криптовалют регулює стейблкоїни, інші цифрові активи та пов’язану з ними діяльність. Він вимагає прозоріших мандатів резерву та суворішого нагляду за біржами, відомими в багатьох місцях як CEX, для захисту інвесторів і стимулювання здорового зростання на ринку криптоактивів. Згідно з цими правилами, емітенти стейблкоїнів повинні зберігати певні резерви фіатної валюти в банках Європейського Союзу. Емітенти також повинні дотримуватися обмежень обсягу або транзакцій, які встановлює Європейський орган з цінних паперів та ринків, який часто називають ESMA. Ці обмеження, схоже, розроблені для того, щоб запобігти тому, щоб стейблкоїни стали настільки великими, щоб становити ризик для звичайних валют.
Багато людей задаються питанням, чи стосуються ці правила реальних загроз чи законодавці заходять занадто далеко. Хоча думки різняться, багато хто погоджується, що постачальники стейблкоїнів мають внести великі зміни, щоб працювати в Європі.
Деякі спостерігачі зазначають, що стейблкоїни становлять невелику частку грошової маси регіону M2, яка вимірює загальну кількість грошей, що обертаються в економіці. Ця цифра показує, що стейблкоїни незначні порівняно з традиційними валютами, але чиновники залишаються обережними. Одним з аргументів на підтримку MiCA є те, що надійний план контролю стейблкоїнів може допомогти запобігти фінансовим потрясінням, які виникають, коли цифровий актив росте безконтрольно. Інші кажуть, що ці правила можуть уповільнити інновації, оскільки емітенти стейблкоїнів повинні дотримуватися суворих вказівок. Це додаткове навантаження може призвести до того, що деякі проекти вийдуть з Європи, що призведе до меншої кількості варіантів криптовалют для користувачів. Такий сценарій може дати великим гравцям, таким як Binance і Coinbase, більшу частку ринку, якщо вони зможуть впоратися з витратами на дотримання вимог. Ці гігантські криптовалютні біржі вже мають ресурси для виконання вимог регуляторних органів і відстеження обсягів, яких часто не вистачає дрібнішим емітентам.
Для багатьох компаній вартість дотримання вимог створює головний біль, але ігнорування структури ризикує делістингом стейблкоїнів, які не відповідають вимогам. Делістинг стейблкоїнів вплине на інвесторів і трейдерів. USDT, наприклад, підтримує високий відсоток пар на CEX. Якщо він зникне з платформ в ЄС, трейдери можуть втратити зручні пари. Деякі можуть перейти на інші токени, які відповідають стандартам MiCA, але такий перехід може бути складним. Стейблкоїн має підтримувати належні резерви фіатної валюти та залишатися в межах обмежень обсягу ESMA, щоб уникнути проблем. Правила також вимагають від емітентів стейблкоїнів підтвердити, що 60% активів, що забезпечують монету, знаходяться в банках ЄС. Ця цифра зменшує ймовірність раптового краху, якщо резерви існують у добре регульованих установах. План може принести стабільність, але також покладає додаткову роботу на команди з випуску монет, які повинні відстежувати свою банківську ситуацію в режимі реального часу. Багато менших стейблкоїнів відчувають тиск, щоб або вийти з ЄС, або зіткнутися з масою паперової роботи. Скорочення вибору стейблкоїнів може призвести до меншої ліквідності для певних пар на криптовалютних біржах, що, у свою чергу, може розчарувати трейдерів, які шукають різноманітних варіантів.
Ці зміни не стосуються лише стейблкоїнів. Інші гравці в криптовалютному секторі також повинні адаптуватися. Постачальники гаманців повинні переконатися, що вони все ще можуть підтримувати стейблкоїни, що проходять випробування MiCA. Венчурні капіталісти можуть розглядати деякі проекти як більш ризиковані, якщо вони зосереджені на алгоритмічних стейблкоїнах або забезпечених криптовалютою стейблкоїнах, які тепер здаються менш життєздатними в ЄС. Алгоритмічні стейблкоїни, зокрема, втратили прихильність після гучних крахів останніх років, тому багато з них врешті-решт покинули ринок за вибором або за необхідністю. Забезпечені криптовалютою стейблкоїни також стикаються з пильною увагою, оскільки вони використовують інші криптоактиви, щоб підтримувати свої прив’язки, а не надійні фіатні резерви. Вимагаючи від емітентів зберігання реальних активів у формі фіатної валюти, ЄС прагне зменшити ймовірність краху стейблкоїну або його потрапляння в панічну спіраль. Регулятори хочуть уникнути повторення минулих ринкових подій, які підірвали довіру до цифрових активів.
Розгортання MiCA є багатоетапним процесом, і чиновники планують поетапно виконувати різні частини структури. Очікується, що остаточна версія з’явиться у 2025 році, що дає емітентам стейблкоїнів і біржам час на підготовку. ESMA та інші установи можуть надати пільговий період, щоб компанії могли змінити свою діяльність без негайного застосування штрафних санкцій. Водночас немає гарантії поблажливості, і регулятори натякнули, що відмова від дотримання вимог може призвести до штрафів або наказів про делістинг стейблкоїнів.
Ця напруженість спонукає команди стейблкоїнів діяти швидко, якщо вони хочуть отримати доступ до ринку Європи. Для багатьох питання полягає в тому, як дотримуватися вимог, не жертвуючи зростанням або не наражаючи себе на ризик. Створення банківських партнерств в Європейському Союзі може бути повільним, особливо для менших проектів, які не мають відносин або капіталу, яким користуються великі платформи.
По той бік Ла-Маншу криптовалютні закони Сполученого Королівства також викликали труднощі. Хоча Великобританія вийшла з ЄС, вона залишається важливою для бізнесу з криптовалютою. Binance, наприклад, створила новий інтерфейс для користувачів Великобританії та обмежила доступ до певних послуг. Binance Academy недоступна для британських трейдерів, які колись покладалися на неї в освіті. Це рішення підкреслює, як місцеві правила можуть формувати досвід користувача. Хоча Великобританія має власний підхід до ринку криптоактивів, позиція ЄС щодо стейблів відображає ширшу тенденцію у світовому нагляді. Багато урядів хочуть використати потенціал криптоактивів, не надаючи їм вільного розгулу. Деякі побоюються, що певні правила обмежують конкуренцію і створюють непотрібні перешкоди на шляху дрібніших гравців.
**Біржі, відомі як CEX, тепер повинні вирішити, чи продовжувати розміщувати стейблкоїни, які можуть порушувати правила MiCA. Якщо їм не вдасть
