Білий дім знову збереться за зачиненими дверима 10 лютого, намагаючись подолати глухий кут у регулюванні криптовалют у США. Зустріч відбудеться після того, як перемовини 2 лютого завершилися без угоди, хоча банківські та крипто-асоціації назвали діалог корисним. Суперечка сповільнила ухвалення закону CLARITY — великого ринкового закону про крипторинок, який пройшов Палату представників у липні 2025 року, але досі не має шляху в Сенаті.
У центрі суперечки одне питання: чи може стейблкоїн виплачувати відсотки чи інші винагороди своєму власнику? Саме це питання перетворило політику щодо стейблкоїнів на головний камінь спотикання для всього закону. Законодавці та лобісти можуть домовлятися щодо багатьох правил торгівлі та реєстрації криптовалют, але знову й знову повертаються до відсотків на стейблкоїни.
Стейблкоїн — це цифровий токен, який прагне тримати сталу ціну, часто прив’язуючись до одного долара США. Люди використовують стейблкоїни для швидких переказів, торгівлі криптовалютами та зберігання коштів, не покидаючи блокчейн. Багато емітентів стверджують, що кожен токен забезпечено резервами готівки та короткострокових казначейських зобов’язань США. У рамках законопроєкту GENIUS Act правила резервів і публічна звітність стали ключовими, щоб зробити стейблкоїн надійнішим.
Тепер новий продукт загострює дискусію: стейблкоїн з дохідністю, який ділиться частиною прибутку з користувачами. Емітент може заробляти на резервах і повертати частину доходу як відсоток або винагороду. Крипто-компанії кажуть, що це допомагає користувачам і дозволяє конкурувати. Банки відповідають: це схоже на депозит, але без тих самих гарантій.
Банківські лідери попереджають, що відсотки на стейблкоїни можуть витягти гроші з застрахованих депозитів. Депозити — основне джерело фінансування багатьох банків. Якщо клієнти переведуть кошти в стейблкоїни заради відсотків, банки побоюються прискорених відпливів у момент стресу. Банки також наголошують: емітенти стейблкоїнів не підпадають під ті самі правила капіталу, ліквідності та нагляд, що й банки. На їхню думку, відсотки створюють паралельну банківську систему, яка може швидко зростати поза звичайним захистом.
Крипто-компанії заперечують і називають заборону на відсотки антиконкурентною. Вони кажуть, що стейблкоїн — не банківський рахунок і не має бути змушений дотримуватися тієї ж моделі. Аргументують: відсотки — природний наслідок резервів, що приносять дохід, і користувачі мають отримувати частину цінності. Також стверджують, що відсотки допомагають залучати нових клієнтів, адже винагороди полегшують спробу використати стейблкоїн для платежів, торгівлі чи заощаджень. Деякі крипто-керівники попереджають: якщо США заблокують відсотки, активність зміститься офшор, а наступна хвиля цифрових фінансів буде побудована десь інде.
Саме цей розкол змусив Білий дім втрутитися. Перемовини ведуть у межах крипто-політичного напряму адміністрації, яка хоче, щоб обидві сторони підготували компромісний текст. Джерела, знайомі з першою зустріччю, кажуть, що питання стейблкоїнів не врегулювали, і Reuters повідомив, що угоди не досягли. Наступна сесія має зібрати ще більш топових керівників — лідерів великих банків і провідних крипто-компаній.
Компроміс, якщо відбудеться, може спиратися на обмеження замість повної заборони. Один варіант — дозволити відсотки лише за суворих правил: чіткі вимоги до резервів, жорсткі правила кастодіалі та сильна розкладка. Інший — обмежити, хто може пропонувати відсотки, або те, як стейблкоїн може рекламувати винагороди, щоб уникнути плутанини з банківським депозитом. Законодавці могли б також додати правила захисту споживачів, аби користувачі розуміли ризики, зокрема що станеться, якщо емітент збанкрутує, і як працюють викупи під тиском.
Час має значення. Білий дім дав зрозуміти, що хоче руху найближчим часом, а законодавці стикаються з переповненим графіком. Якщо закон CLARITY затримається ще довше, він може втратити імпульс і залишити регулювання криптовалют у тому ж фрагментарному стані, на який нарікають компанії. Для банків на кону депозити, фінансування та стабільність. Для крипто-індустрії — чи може стейблкоїн бути сучасними грошима й чи залишиться інновація в США.
Зустріч 10 лютого може не врегулювати кожну деталь, але може визначити напрямок. Якщо переговорники домовляться про рамки для відсотків на стейблкоїни, ширший закон зможе зрушити з місця. Якщо зазнають невдачі, боротьба довкола стейблкоїнів продовжить блокувати зусилля встановити чіткі федеральні правила для цифрових активів у час, коли використання стейблкоїнів лише зростає.
