BitMine Immersion Technologies
BitMine Immersion Technologies сидить на колосальному паперовому збитку, пов’язаному з Ethereum. Компанія заявляє, що володіє близько 4,285 млн ETH, що за поточними цінами оцінюється приблизно у 9,9 млрд доларів. Проте середня ціна покупки була значно вищою, тож розрив сягає понад 6 млрд доларів нереалізованих втрат на Ethereum, згідно з даними нещодавнього звіту та оновлень.
Нереалізований збиток означає, що втрата існує лише на папері. BitMine досі володіє Ethereum. Збиток стає «реальним» лише у разі продажу ETH за ціною нижчою за собівартість. Ця деталія має значення, адже BitMine побудувала свою стратегію на утриманні, а не на перепродажі, навіть коли ціна ETH падає.
Компанія розпочинала як криптомайнер, але у 2025 році перетворилася на Ethereum-трежерій. Її мета — досягти 5 % від загальної пропозиції Ethereum, що за нинішніх показників становить близько 6 млн ETH, якщо пропозиція залишатиметься на рівні 118–121 млн монет на початку 2026 року. Це робить портфель BitMine помітною часткою мережі.
Остання покупка BitMine показує, що компанія продовжує нарощувати Ethereum. Вона придбала 41 788 ETH на суму близько 96 млн доларів на тлі падіння ринку. Загальна частка компанії тепер перевищує 3,5 % від циркулюючої пропозиції ETH, за даними її власного пресрелізу та інших джерел.
Проблема полягає у простій математиці. BitMine формувала позицію переважно за ціною 3800–4001 долар за монету, після чого ETH знизився до діапазону трохи вище 2000 доларів. У одному зі згаданих зрізів компанія придбала близько 3,7 млн ETH приблизно за 14,95 млрд доларів, тоді як пізніше та ж сума оцінювалася всього близько 8,8 млрд доларів. Саме ця різниця формує величезну цифру нереалізованого збитку, з якою тепер асоціюють BitMine.
Голова правління компанії Том Лі намагається тримати рівний меседж. Він стверджує, що фундаментальні показники Ethereum виглядають міцнішими за цінову динаміку. Він вказує на збереження он-чейн-активності та кількості активних гаманців, чого не спостерігалося в попередні криптозими, і каже, що ринок сприймає Ethereum як ризиковий актив навіть тоді, коли використання мережі залишається високим.
BitMine також хоче заробляти на стейкінгу Ethereum. Стейкінг передбачає блокування ETH для підтримки роботи мережі та валідації блоків з отриманням винагороди. Компанія повідомляє, що вже застейкала близько 2,9 млн ETH і будує власну валідаторську інфраструктуру під назвою MAVAN. Вона зазначає комбіновану ставку стейкінгу на рівні близько 2,81 % та очікує зростання річних доходів від стейкінгу по мірі збільшення кількості застейканого Ethereum.
Угоду підтримали великі інвестори. BitMine акцентує увагу на підтримці з боку таких компаній, як Ark Invest, Founders Fund, Galaxy Digital та криптобіржі Kraken. Завдяки цим зв’язкам компанія фінансує свою стратегію Ethereum-трежерія, хоча підтримка не захищає від збитків при різкому падінні ціни на ETH.
Лі пояснює частину недавнього обвалу наслідками хвилі ліквідацій у жовтні та переходу капіталу в метали. Ліквідації відбуваються, коли трейдери беруть кредитне плече для спекуляцій, а потім змушені закривати позиції через розворот ринку. Водночас золото оновлює рекорди й демонструє високу волатильність, що може відволікати кошти від крипторинку.
BitMine заявляє, що не використовувала кредитне плече для покупки Ethereum, що зменшує ризик примусових продажів. Це відрізняє її від деяких криптотрежеріїв, які позичають для накопичення монет і зазнають тиску при падінні цін. Проте навіть без плеча ринок може карати акції: папери BMNR впали слідом за Ethereum і залишаються волатильними з моменту оголошення про перехід до стратегії Ethereum-трежерія.
Стрес стосується не лише Ethereum-трежеріїв. Майкл Сейлор і Strategy Inc. проходять власне випробування, коли Bitcoin торгується біля ключових рівнів, а інвестори стежать за тим, як поводяться борги та плече в умовах спаду. Різниця в тому, що ставка BitMine зроблена на Ethereum, який зазвичай коливається сильніше за Bitcoin, тож просідання можуть виглядати гостріше в короткій перспективі.
На сьогодні історія BitMine — чітке відображення того, що відбувається, коли окрема компанія намагається скупити велику частку Ethereum. План простий: тримати Ethereum, стейкати Ethereum і пережити цикл. Ризик — Ethereum може залишатися на низьких рівнях довше, ніж очікується, перетворюючи паперовий збиток на тривалий тягар для бізнесу, акцій та ширшого Ethereum-ринку.
