Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) і Управління з регулювання фінансової індустрії (FINRA) розпочали розслідування щодо понад 200 публічних компаній, які цього року оголосили про стратегії щодо крипто-скарбниць. Регулятори перевіряють, чи відбувалася інсайдерська торгівля до цих оголошень, після виявлення незвичайних стрибків цін на акції та обсягів торгів. Деякі фірми побачили, як їхні акції зросли на 20-40 відсотків за кілька днів до того, як вони оприлюднили плани додати Bitcoin, Ethereum або Solana до своїх балансів.
Ці запити зосереджуються на тому, чи ділилися інсайдери компанії, брокери чи постачальники суттєвою непублічною інформацією до того, як вона була оприлюднена. Правило Fair Disclosure (Reg FD) вимагає, щоб компанії надавали всім інвесторам рівний доступ до інформації. SEC і FINRA вважають, що раптові стрибки акцій і кластерні ордери на купівлю свідчать про те, що не всі дотримувалися цього правила. FINRA також надіслала листи, які нагадують фірмам про їхні зобов’язання згідно з Reg FD, що часто вважається першим кроком перед більш формальною дією.
Прагнення компаній копіювати підхід MicroStrategy до володіння великими обсягами Bitcoin привернуло широку увагу. Корпоративні крипто-скарбниці зараз націлені на залучення понад 100 мільярдів доларів цього року для купівлі цифрових активів. Це знаменує собою серйозний зсув у тому, як традиційні фірми дивляться на криптовалюту, оскільки володіння монетами, такими як Bitcoin або Ethereum, більше не обмежується стартапами, орієнтованими на технології. GameStop, Trump Media & Technology Group і SharpLink Gaming є одними з компаній, які регулятори відзначили за незвичайну активність акцій, пов’язану з планами щодо крипто-скарбниць.
Приклад Bitmine, компанії з видобутку Bitcoin, показує масштаб проблеми, з якою стикаються регулятори. Bitmine оголосила про стратегію скарбниці Ethereum наприкінці червня. Її акції підскочили з 4,67 долара до 46,58 долара всього за кілька днів, що становить збільшення на 1000 відсотків. Таке швидке піднесення викликало питання про те, чи ринок рухався на основі витоків інформації. Інші фірми, зокрема Sharplink і ETHZila, також побачили великі прибутки від акцій, пов’язані з впровадженням криптовалют.
SEC використовує інструменти ринкового нагляду для відстеження угод до окремих осіб. Це включає в себе перевірку того, чи купували співробітники або підрядники акції до оголошень. FINRA також переглядає електронні листи, телефонні дзвінки та записи чатів брокерів-дилерів на предмет ознак витоків. Слідчі хочуть знати, чи повідомляли брокери чи інсайдери друзям або партнерам про майбутні новини. Якщо це буде доведено, це вважатиметься інсайдерською торгівлею згідно із законом про цінні папери.
Публічні компанії, які досліджують стратегії крипто-скарбниць, розглядають цифрові активи як хеджування від інфляції та спосіб диверсифікації резервів. Bitcoin, Ethereum і Solana залишаються найкращим вибором для цих фірм. Прихильники стверджують, що додавання криптовалют до балансів може зміцнити довгострокове зростання, тоді як критики попереджають, що екстремальні коливання цін можуть зашкодити акціонерам. Розслідування підкреслюють напругу між інноваціями у фінансах і правилами, розробленими для забезпечення чесності ринків.
Це не перший випадок, коли регулятори втручаються в цей простір. SEC раніше розслідувала пропозиції токенів і крипто-біржі. Тепер вона розширює свій фокус на корпоративні скарбниці. Чиновники стверджують, що ухвалення криптовалюти не звільняє компанії від традиційних законів про цінні папери. Залучаючи капітал для купівлі цифрових активів, фірми все ще підпадають під дію тих самих правил розкриття інформації та торгівлі, що й раніше.
Зростаючий інтерес до крипто-скарбниць також вказує на вплив MicroStrategy, яка почала купувати Bitcoin у 2020 році. З тих пір десятки компаній пішли за нею, від великих корпорацій до малих фірм, які прагнуть привернути увагу фондового ринку. SEC і FINRA побоюються, що поспіх з оголошенням про ухвалення криптовалюти створив можливості для інсайдерської торгівлі. Акції, пов’язані з цими оголошеннями, часто різко змінювалися в ціні до того, як новина стала публічною.
В центрі дебатів стоїть питання про те, чи отримали інвестори справедливе ставлення. Правило Fair Disclosure було написано для запобігання вибірковим витокам, які сприяють одним інвесторам над іншими. Коли ціни на акції підстрибують на 20-40 відсотків до офіційних оголошень, регулятори стурбовані тим, що ринок не працює на рівних умовах. Листи від FINRA служать попередженнями, але вони також можуть призвести до примусового виконання, якщо докази підтверджують твердження.
Наразі компанії залишаються під пильним наглядом. Регулятори продовжують збирати дані та відстежувати угоди. Інвестори уважно стежать за ситуацією, оскільки результат може визначити, як розвиватиметься корпоративне впровадження криптовалюти. Посилення контролю може уповільнити темпи, з якими фірми переходять на Bitcoin, Ethereum або Solana. З іншого боку, чітке керівництво з боку регуляторів могло б допомогти встановити правила того, як повинні функціонувати крипто-скарбниці.
Ставки високі. З запланованими понад 100 мільярдами доларів на купівлю криптовалюти зв’язок між Волл-стріт і цифровими активами міцніший, ніж будь-коли. Незалежно від того, чи відбулася інсайдерська торгівля, розслідування показують, що SEC і FINRA мають намір уважно стежити за тим, як компанії глибше вводять криптовалюту у свої баланси. Інвесторам, компаніям і регуляторам доведеться разом пройти цей новий етап ринку.
